Ryzyko stopy procentowej: jego źródła, metody wyceny i zabezpieczania. Zabezpieczanie ryzyk finansowych Źródła ryzyka stopy procentowej

Termin „zabezpieczenie” w tłumaczeniu z po angielsku oznacza „ogrodzenie” i jest szeroko stosowany w działalności bankowej, giełdowej i handlowej w odniesieniu do różnych metod ubezpieczenia.

Edward Dolan przedstawia taką interpretację hedgingu:

„Zabezpieczenie- jest to system zawierania kontraktów i transakcji terminowych, uwzględniający prawdopodobną przyszłą zmianę kursów walutowych i mający na celu uniknięcie niekorzystnych skutków tych wpływów.

Następnie termin ten zaczęto stosować w szerszym znaczeniu jako ubezpieczenie od ryzyka niekorzystnych zmian cen dowolnych pozycji magazynowych dla określonych transakcji handlowych obejmujących dostawę (sprzedaż) towarów lub aktywów w przyszłości.

Wyróżnia się dwie klasy operacji hedgingowych, które są podstawą do tworzenia strategii zachowań inwestorów na rynku akcji:

Zabezpieczanie;

Hedging spadkowy.

Hedging na wzrost, czyli hedging przez kupno to transakcja wymiany na zakup kontraktów terminowych. Zabezpieczenie w górę stosuje się, gdy konieczne jest zabezpieczenie się przed możliwymi wzrostami cen niektórych aktywów w przyszłości. Pozwala na ustalenie ceny zakupu znacznie wcześniej niż zakupiony produkt.

Hedging krótki lub hedging sprzedaży- jest to operacja wymiany związana ze sprzedażą kontraktu futures na składnik aktywów (towar) w celu zabezpieczenia przed nadchodzącym spadkiem jego ceny.

Istniejący rynek kontraktów terminowych otwiera możliwość ubezpieczania różnych ryzyk poprzez zabezpieczanie różnych umów. Głównymi uczestnikami rynku instrumentów pochodnych są hedgingowcy, których głównym celem jest ubezpieczanie umów. Ponadto rynek nie może funkcjonować bez handlowcy, którego zadaniem jest osiągnięcie zysku w wyniku transakcji na giełdzie (kupuj tanio i sprzedawaj drogo).

Aby przeanalizować mechanizm zabezpieczenia, należy bardziej szczegółowo zastanowić się nad analizą treści kontraktów terminowych.

Umowy na czas określony dzielą się według rodzaju na:

1) kontrakt terminowy, która jest umową na dostawę (sprzedaż) środka trwałego w terminie zgodnie z wymaganiami uzgodnionymi w momencie podpisywania umowy. Celem zawarcia kontraktu forward jest faktyczne nabycie (sprzedaż) tego rodzaju aktywa.

Dostawca danego aktywa otwiera „krótką pozycję”, czyli sprzedaje kontrakt, a kupujący otwiera „długą pozycję”, czyli kupuje kontrakt. Ekonomicznym znaczeniem takiej umowy jest gra na wartości rynkowej aktywa: kupujący liczy na wzrost ceny w przyszłości, a sprzedający na jej spadek.

Cechą kontraktu forward jest to, że realizacja wzajemnych rozliczeń oraz odpisanie zysków i strat następuje po wygaśnięciu kontraktu (w przeciwieństwie do kontrakty terminowe).

Wadą kontraktów forward jest to, że są one niestandardowe i mają niską płynność;

2) kontrakt terminowy reprezentują również kontrakt sprzedaży (dostawy) składnika aktywów w przyszłości, ale w przeciwieństwie do kontraktu forward, jego warunki są standardowe we wszystkim poza ceną, wolumen, czas, miejsce, sposób dostawy są uniwersalne dla każdego kontraktu futures. W związku z tym są bardzo płynne i mają rozszerzone możliwości obrotu na rynku wtórnym. Ich wysoka płynność wiąże się również z możliwością likwidacji przez któregokolwiek z kontrahentów swojej pozycji przy pomocy umowy offsetowej, co jest przeciwieństwem umowy kontrahenta ustalonej w kontrakcie.

Funkcja kontrakt futures polega na tym, że w rzeczywistości nie jest aktem sprzedaży i ma na celu nie realizację, ale zabezpieczenie umowy.

Zapłata lub otrzymanie różnicy między ceną terminową (ceną określoną w kontrakcie) a ceną spot (bieżącą ceną rynkową) staje się ceną wykonania kontraktu terminowego;

3) umowa opcyjna jest umową, zgodnie z którą jeden z jej uczestników nabywa przez określony czas prawo do kupna i sprzedaży składnika aktywów (towaru) po ustalonej cenie, a drugi uczestnik zobowiązuje się do wykonania tego prawa za wynagrodzeniem pieniężnym.

Istnieją trzy rodzaje opcji:

Opcja kupna (call) oznacza prawo, ale nie obowiązek kupującego do kupna ten zasób po z góry ustalonej cenie, aby zabezpieczyć się przed potencjalnym wzrostem jego ceny;

Opcja sprzedaży (put) pozwala sprzedającemu sprzedać swoje aktywa, chroniąc je przed przyszłą amortyzacją;

Opcja podwójna (stelage) pozwala kupującemu kupić lub sprzedać aktywa po ustalonej z góry cenie.

Kontrakty na opcje mogą być przedmiotem obrotu w dwóch stylach:

Styl europejski, kiedy opcja musi zostać sprzedana w określonym terminie;

Styl amerykański, gdy opcja może zostać sprzedana w określonym czasie.

Uczestnikami umowy opcyjnej są posiadacz i podpisujący. Posiadaczem jest osoba, która nabywa umowę, sygnatariuszem jest osoba, która przejmuje zobowiązanie do wykonania umowy. Podstawowa różnica między tymi uczestnikami polega na ich możliwościach: posiadacz, jeśli sytuacja rynkowa pogorszyła się dla niego, może odmówić wykonania umowy, ale sygnatariusz nie ma takiej możliwości, ponieważ on na żądanie posiadacz musi koniecznie wypełnić umowę. Dlatego piszący ponosi większe ryzyko. Za to otrzymuje odszkodowanie w postaci premii, która jest negocjowana i wypłacana przy zawarciu umowy. Jeżeli posiadacz opcji odmówi jej wykonania, premia przekazana wystawcy nie jest zwracana.

Dla wielu firm kwestia wykorzystania instrumentów zabezpieczających do utrzymania stabilności biznesu i utrzymania zysków stała się kwestią kluczową. Dzisiaj, bardziej niż kiedykolwiek, potrzeba oceny ryzyka, które należy zabezpieczyć, oraz kosztów związanych z tymi celami staje się istotna.

Latem 2014 roku, kiedy dolar był poniżej 40 RUB/1 USD, firmy zaczęły ustalać przyszłe kursy wymiany walut za pomocą walutowych kontraktów terminowych, opcji i innych instrumentów pochodnych, aby uniknąć nieoczekiwanych strat i poprawić swój profil kredytowy. Jeden z klientów naszego banku, dużego holdingu przemysłowego, zakupił pakiet opcji i ustalił poziom zakupów dolarów za ruble na trzy lata z góry. Spółka zamierzała skoncentrować się na podstawowej działalności biznesowej i w pełni ograniczyć ryzyko walutowe. W tamtym czasie strategia była niezwykle kosztowna, ale jak pokazały kolejne wydarzenia na rynku, w pełni się sprawdzała. Spółka otrzymała pełny zwrot ujemnej przeszacowania kontraktów walutowych, a wszystkie koszty hedgingu zostały uwzględnione w jej modelu biznesowym.

To nie przypadek, że w obliczu rosnącej zmienności rynku i niepewności politycznej firmy produkcyjne i handlowe ponownie zwróciły się do tematu hedgingu. ryzyko finansowe. Doświadczenia lat kryzysowych 2014-2015 pokazały, że dynamika kursów walut w okresie dużych zawirowań na rynkach w znacznym stopniu pokrywa koszty instrumentów zabezpieczających. Gdy rubel się umacnia, a ceny produktów nie rosną ze względu na trudną sytuację na rynku krajowym i zagranicznym, możliwa jest nierównowaga między przychodami a kosztami. Na przykład stałemu wzrostowi obrotów eksporterów zbóż i innych produktów roślinnych oraz producentów nawozów w latach 2016–2017 towarzyszy spadek zysków z tytułu narażenia na ryzyko walutowe. Pomimo tego, że koszt produkcji tych uczestników rynku kształtuje się w rublach, otrzymują oni zysk w walucie obcej. Ustalenie kursu dolara i/lub euro, który jest wygodny z punktu widzenia budżetu firmy w stosunku do rubla, jest teraz optymalne rozwiązanie aby zapewnić jego płynne działanie.

Ryzyka walutowe, towarowe i odsetkowe, niezależnie od branży i struktury procesów biznesowych, są obecnie narażone na wszystkich graczy, w taki czy inny sposób związanych z zagraniczną działalnością gospodarczą i prowadzących np. operacje eksportowo-importowe, płatności w walucie obcej , pożyczki długoterminowe. Wśród nich są firmy z sektora surowcowego, gospodarstwa rolne, rafinerie ropy naftowej i przedsiębiorstwa metalurgiczne, linie lotnicze i przewoźnicy ładunków.

Ochrona przed ewentualnymi stratami, a nie spekulacje

Wiele osób myli hedging ze spekulacją giełdową. Zabezpieczanie ryzyka ochroni przed potencjalnymi stratami, wyrównuje dynamikę przychodów firmy, ale nie pozwoli w pełni wykorzystać korzystnych zmian rynkowych. Można to osiągnąć poprzez zintegrowane podejście do zarządzania ryzykiem. Firma musi posiadać zatwierdzoną politykę budżetowania i zabezpieczania ryzyk finansowych, która obejmowałaby akceptowalność określonych ryzyk, a także metody ich oceny i sposoby ich minimalizacji. Długoterminowa strategia hedgingowa, wpisana w model biznesowy i uzgadniana na wszystkich poziomach ładu korporacyjnego, jest kluczem do pomyślnej realizacji biznesplanu.

Następnie musisz zdecydować o możliwościach zaakceptowania dodatkowego ryzyka. Powinieneś brać na siebie tylko te ryzyka, w których firma ma wystarczającą wiedzę specjalistyczną, a niepodstawowe należy porzucić. Ryzyka, które nie są nierozerwalnie związane z modelem biznesowym firmy, należy przenieść na wyspecjalizowane instytucje. Wymagana będzie ocena początkowego i rezydualnego akceptowalnego ryzyka, a co najważniejsze, wyniki, które planuje się uzyskać z zabezpieczenia.

Zawieranie transakcji zabezpieczających powinno być również współmierne do sytuacji w gospodarce. Według oficjalnych danych w rosyjskiej gospodarce obserwuje się pozytywny trend: w II kwartale 2017 r. PKB wzrósł o 2,5% w porównaniu z analogicznym okresem 2016 r., a inflacja osiągnęła docelowy poziom 4%. Ten wzrost nie jest jeszcze trwały. Mimo pozytywnych tendencji rosyjska gospodarka jest silnie uzależniona od cen energii i silnie narażona na czynniki zewnętrzne. Obecna cena ropy na poziomie 55-60 USD/bbl jest komfortowa, ale nie należy wykluczać możliwości jej korekty do 40 USD/bbl. Ponadto nie należy zapominać o działaniach Rezerwy Federalnej USA, Europejskiego Banku Centralnego, a także o wydarzeniach politycznych, które również mogą mieć negatywny wpływ na rosyjską gospodarkę i kurs rubla w stosunku do walut obcych.

Zadaniem hedgingu jest odciążenie firmy

Często klienci banków rozumieją skuteczny hedging jako transakcje, które przyniosły im dochód, ale całkowicie nie biorą pod uwagę zapobieganych strat. Na przykład w 2016 roku dla jednego gospodarstwa rolnego w okresie dużej zmienności rubla udało nam się znacząco obniżyć koszt zabezpieczenia poprzez przejście z korzystania z kontraktów giełdowych na długoterminową strategię hedgingową. Warto zauważyć, że nie każda transakcja klienta była opłacalna, ale dzięki przejrzystemu kosztowi instrumentu zabezpieczającego ryzyko walutowe holdingowi udało się uniknąć ryzyk innych niż podstawowe i skutecznie zrealizować swój biznesplan. Klient nadal trzyma się opracowanej taktyki i wykazuje wzrost wyników finansowych.

Jednocześnie zadaniem instrumentów zabezpieczających nie jest wygrana lub strata, ale zmniejszenie obciążenia biznesu zmianami cen na rynku. Nie bez powodu wiele „blue chipów” rosyjskiej giełdy wskazuje w swoich raportach zarządczych na ryzyko finansowe, na jakie są narażeni, a także zawierane transakcje zabezpieczające i ich wyniki. To właśnie takie podejście zwiększa przejrzystość i efektywność polityki zarządzania ryzykiem oraz umożliwia uzasadnienie kosztów zabezpieczenia, a co najważniejsze, terminowe zapobieganie nieplanowanym stratom.

W połowie 2015 roku nasz klient, duży holding przemysłowy, zawarł kontrakt swap z bankiem z wbudowaną opcją stopy procentowej w celu zabezpieczenia deprecjacji aktywów denominowanych w rublach. Kluczowym kryterium wyboru instrumentu było ustalenie w rublach stopy procentowej nie wyższej niż określony poziom. W okresie swapu stopy procentowe w rublach spadły o 0,5-1%, ale ogólna strategia dała pozytywny wynik i pomogła osiągnąć założone cele.

Zagrożenie stratą powstaje nie tylko w związku z nowymi transakcjami i kontraktami. Analizując pasywną bazę naszych przyszłych klientów, wciąż mamy do czynienia z tym, że nawet liderzy w swoich segmentach rynku ponoszą znaczne ryzyko, nie zdając sobie z tego w pełni sprawy. Pożyczki wielu dużych rosyjskich przedsiębiorstw są zawierane o zmiennym oprocentowaniu. Oznacza to, że firma boryka się z miesięcznymi nieprzewidywalnymi płatnościami, które nawet jeśli są przewidziane w budżecie, to nadal znajdują odzwierciedlenie w przychodach netto. Przykładowo zmienna stopa LIBOR 3M na początku 2017 r. wynosiła 1%, w czerwcu 1,25%, we wrześniu 1,35%, a w latach 2005-2008 zawierała się w przedziale 3-5%. Jednocześnie cały świat oczekuje teraz dalszej podwyżki stóp procentowych w dolarach w związku z planowaną podwyżką stopy Rezerwy Federalnej USA. Biorąc pod uwagę, że portfele kredytowe na tych poziomach sięgają setek milionów dolarów, ryzyko stopy procentowej takiej pożyczki dla jednej firmy może być wielokrotnie większe niż ryzyko stopy procentowej, które może przyjąć bank o porównywalnej wielkości.

Rosnący popyt na hedging towarowy

Na rynku w większości przypadków stosowane są trzy standardowe instrumenty zabezpieczające przed ryzykiem finansowym: forward, opcja i swap. Co więcej, ich różne kombinacje są możliwe w zależności od zabezpieczanej pozycji. Nasz bank oferuje rozwiązania łączone w oparciu o potrzeby klientów. Pojawił się więc np. forward z datą otwarcia, który łączy w sobie brak ryzyk odsetkowych, elastyczne warunki, możliwość zawarcia transakcji na dowolny dzień przed datą wygaśnięcia kontraktu po z góry ustalonej cenie. Transakcje takie są realizowane na rynku w ramach umów ramowych dotyczących transakcji pozagiełdowych (ISDA lub jego rosyjski odpowiednik RISDA).

W związku z reorientacją wielu firm na rynek krajowy obserwujemy wzrost popytu na hedging towarowy w rublach. Banki aktywniej oferują zarówno swapy, jak i opcje na ropę, towary rolno-przemysłowe lub metale w rublach. Są to instrumenty niestandardowe — w tym przypadku na rynku zorganizowanym nie występują instrumenty towarowe denominowane w rublach. W związku z tym, zawierając transakcje z klientami, bank zajmuje się nie tylko ryzykiem towarowym, ale także ryzykiem walutowym, a czasami jest zmuszony przejąć część z nich.

Teraz jest nie tylko dobry czas na zabezpieczenie waluty i innych ryzyk, ale także okazja do uzyskania lepszych warunków od banków. Wiele instytucji kredytowych jest gotowych wyjść naprzeciw potrzebom swoich klientów w zakresie ustanawiania dodatkowych zabezpieczeń (wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego). To prawda, trzeba być przygotowanym na to, że bank podejmie dodatkowe ryzyko tylko wtedy, gdy zostanie przeprowadzona głębsza analiza jakości kredytowej klienta. Możliwe jest również obniżenie kosztów usług bankowych poprzez maksymalizację salda aktywów i pasywów z tytułu ekspozycji zarówno na ryzyko kredytowe, jak i rynkowe. Możliwe jest obniżenie kosztów zabezpieczenia i uzyskanie najkorzystniejszych warunków poprzez dostarczenie bankowi maksymalnej ilości informacji. Na podstawie dostępnych danych bank będzie mógł określić ryzyka akceptowalne dla klienta i akceptując je, zaproponować najbardziej optymalne warunki cenowe. Warunki transakcji będą się różnić w zależności od struktury zabezpieczanych transakcji oraz wielkości ryzyka kredytowego.

Wysyłanie dobrej pracy do bazy wiedzy jest proste. Skorzystaj z poniższego formularza

Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy będą Ci bardzo wdzięczni.

Hostowane na http://www.allbest.ru/

Wstęp

W warunkach zwiększonej niestabilności na rosyjskim rynku finansowym, na tle kryzysu gospodarczego, zaistniała pilna potrzeba ograniczenia zwiększonego ryzyka finansowego. W związku z tym, obok istniejących mechanizmów ubezpieczenia ryzyka, szczególnie istotne stało się stosowanie mechanizmu zabezpieczającego z wykorzystaniem pochodnych instrumentów finansowych. Wzrost niestabilności gospodarki światowej staje się głównym czynnikiem determinującym rozwój hedgingu w Rosji, który jest skutecznym mechanizmem redystrybucji ryzyka finansowego pomiędzy podmiotami gospodarczymi. Obecnie na świecie istnieje już mechanizm stosowania hedgingu zarówno przez profesjonalnych uczestników rynku finansowego, jak i firmy z realnego sektora gospodarki.

Krajowa praktyka hedgingu pokazuje, że w ostatnich latach samo podejście do ryzyka wśród Rosyjskie firmy zmienił się znacząco. Jeśli na początku lat 90. Rosyjskie firmy próbowały zarabiać dosłownie na wszystkim, w tym na spekulacjach giełdowych surowcami i gotowymi produktami, ale teraz przy ogólnym wzroście wydajności Rosyjski biznes na pierwszy plan wysuwa się zadanie zapewnienia stabilności i przewidywalności wyniki finansowe. Ustalenie i ochrona korzystnej struktury kosztów inwestycji przed ryzykiem wahań cen światowych, a tym samym ustabilizowanie akceptowalnego poziomu rentowności biznesu, staje się bardziej opłacalne niż próba osiągania super zysków na międzynarodowych giełdach. W kręgach zarządczych rosyjskich firm rośnie zrozumienie, że poprzez zastosowanie wysoce skutecznych technologii zarządzania ryzykiem opartych na najnowsze osiągnięcia w zakresie finansów matematycznych i statystyki stosowanej możliwe będzie rozwiązywanie tak ważnych zadań korporacyjnych, jak neutralizowanie wahań cen surowców, sprzętu i wyrobów gotowych oraz zapewnienie na tej podstawie stabilności przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa i przewidywalności ogólnych wskaźników finansowych znacznie zwiększy wartość firmy. W rezultacie cele długoterminowego planowania biznesowego i zwiększania kapitalizacji powodują, że rosyjskie firmy rozwijają i stosują skuteczne algorytmy hedgingowe – technikę neutralizacji wahań cen towarów poprzez wykorzystanie pochodnych instrumentów finansowych. Dotyczy to przede wszystkim firm zajmujących się importem cukru surowego, soi, eksportem produktów zbożowych, ropy naftowej, gazu ziemnego, złota, srebra, metali żelaznych i nieżelaznych itp. Ponadto zakupy towarów niegiełdowych (np. sprzętu przemysłowego) z zagranicy również można z powodzeniem zabezpieczać przed ryzykiem walutowym.

Celem pracy jest identyfikacja problemów i perspektyw zabezpieczenia ryzyka finansowego.

Zadania robocze:

Opisać teoretyczne aspekty zabezpieczania ryzyk finansowych,

Poznaj cechy ubezpieczenia od ryzyka finansowego organizacja komercyjna na przykładzie CB Renaissance Credit (LLC).

Przedmiotem prac są ubezpieczenia zabezpieczające przed ryzykiem.

Przedmiotem pracy są relacje gospodarcze związane z realizacją strategii zabezpieczających dla podmiotów gospodarczych.

Teoretyczna i metodologiczna podstawa pracy oparta jest na wynikach autorów rosyjskich i zagranicznych z zakresu zarządzania ryzykiem, teorii hedgingu, ekspertyzy spółki zarządzające, fundusze hedgingowe.

1. Aspekty teoretyczne zabezpieczanie ryzyk finansowych

1.1 Ryzyka finansowe, ich rodzaje i klasyfikacja

Jednym z „odwiecznych” tematów nauk ekonomicznych jest pochodzenie ryzyk finansowych, ich związek i możliwość redukcji (hedging). Pomimo pewnego rozwoju ten kierunek w badaniach finansowych i ekonomicznych nie można nie przyznać, że wciąż istnieje wiele „białych plam” na tym obszarze. Ponadto światowy kryzys finansowo-gospodarczy wyraźnie ujawnił brak zrozumienia istoty ryzyka finansowego przez czołowych graczy rynkowych – instytucje finansowe. To aktualna sytuacja, wyraźna przesada możliwości nowoczesnych narzędzi zarządzania ryzykiem finansowym, przesądza o zasadności opracowania ogólnej teorii ryzyka finansowego.

Należy zauważyć, że do tej pory w naukach finansowych i ekonomicznych nie ma ogólnie przyjętej definicji ryzyka finansowego, a także jednoznacznego zrozumienia, jakie ryzyka są w rzeczywistości finansowe. Po rozważeniu najczęstszych definicji ryzyka finansowego podzielimy je na trzy grupy.

Pierwsza to definicja ryzyka jako zdarzenia. Ogólnie rzecz biorąc, taki punkt widzenia można sformułować w następujący sposób: ryzyko to niepewne zdarzenie, które w przypadku zaistnienia ma pozytywny lub negatywny wpływ na działalność.

Druga grupa to badacze, którzy uważają, że ryzyko można zdefiniować jako czynność. Na przykład ryzyko to czynność wykonywana w nadziei na pomyślny wynik.

I wreszcie, trzecią grupę tworzą definicje, które ogólnie traktują ryzyko jako prawdopodobieństwo błędu lub sukcesu takiego lub innego wyboru w sytuacji z kilkoma alternatywami. Badania dotyczące tej grupy są najliczniejsze, a większość autorów stoi na stanowisku, że ryzyko finansowe to prawdopodobieństwo strat (strat) związanych z posiadaniem instrumentu finansowego, a także niedopasowanie parametrów aktywa i pasywa instytucji finansowych. Ta interpretacja ryzyka finansowego staje się stopniowo dominującą encyklopedią zarządzania ryzykiem finansowym. (Pod redakcją A.A. Lobanova i A.V. Chugunova). M., ALT-invest, 2009. S. 16. towarzyszy mu jednak często zastąpienie kategorii „prawdopodobieństwo” przez „możliwość”, co wydaje się nieproduktywne.

Poszczególne definicje ryzyka w każdej z grup różnią się w zależności od tego, co wyróżnia się w wyniku realizacji ryzyka, tylko straty i utracone zyski lub straty, utracone zyski i dochody.

Zwracamy się zatem do pytania, czy wiązać ryzyko tylko z negatywnymi konsekwencjami dla instytucji finansowej, czy też podkreślić pozytywny wpływ ryzyka. Należy zauważyć, że początkowo samo pojęcie „ryzyka” wiązało się ze stratami. Jednak w latach 90. podjęto próbę przemyślenia tej koncepcji i rozważenia ryzyka jako prawdopodobieństwa jakiegokolwiek odchylenia (pozytywnego lub negatywnego).

Na podstawie analizy istniejących podejść i własnych pomysłów autorów wyróżniamy główne cechy ryzyka instytucji finansowych:

Ryzyko instytucji finansowej powstaje w stanie niepewności; miara niepewności - prawdopodobieństwo;

Skutkiem realizacji ryzyka są straty, utracone zyski;

Ryzyko jest nieuniknione (ze względu na samą specjalizację w gospodarka rynkowa) towarzyszy działalności instytucji finansowej.

Zatem biorąc pod uwagę wymienione znaki, ryzyko instytucji finansowych to prawdopodobieństwo strat i/lub niedoboru dochodów, które są wynikiem głównej działalności instytucji finansowych.

Jeśli chodzi o klasyfikację ryzyk finansowych, najrozsądniejszy jest punkt widzenia, zgodnie z którym do właściwych ryzyk finansowych należy tylko pięć: rynkowe (w wielu źródłach nazywa się je „zapasami”, najwyraźniej w celu oddzielenia go od rynki towarowe); kredyt; ryzyko płynności; odsetek; waluta.

Pierwsze dwa przedstawiają ryzyko związane z posiadaniem odpowiednich instrumentów finansowych. Ryzyka te mają charakter zarówno indywidualny, jak i systematyczny i wiążą się nie tylko z działaniami konkretnej instytucji finansowej, ale również ze zmianami w otoczeniu rynkowym. Ryzyko rynkowe może mieć wpływ na działalność instytucji finansowej w sposób systematyczny w przypadku zmiany ceny rynkowej o: ten produkt lub w tym segmencie rynku. Na przykład zmiana indeksu giełdowego lub cen metali szlachetnych. Ale może to również objawiać się jako ryzyko indywidualne, jeśli instytucja finansowa zainwestowała w instrument, którego cena zmieniła się drastycznie, niezgodnie z ogólnymi warunkami rynkowymi. To samo dotyczy ryzyka kredytowego. Ryzyko straty może być związane ze złym portfelem kredytowym danego banku lub z ogólnym spadkiem zdolności kredytowej podmiotów gospodarczych.

Ryzyko płynności i ryzyko walutowe są ryzykami czysto indywidualnymi, ponieważ ich charakter wynika z niedopasowania parametrów aktywów i pasywów danej instytucji finansowej. W przypadku idealnego salda terminowego i walutowego aktywów i pasywów instytucji finansowej realizacja tych ryzyk jest niemożliwa.

Nieco trudniej jest określić charakter ryzyka stopy procentowej, które powstaje w wyniku niepełnej korelacji ruchu stóp lokat i przyciągania zasobów. Pojedyncza instytucja finansowa nie może w pełni wpływać na proces powstawania nierównowagi stóp procentowych, a tym samym nie może w pełni zabezpieczyć się przed tego typu ryzykiem. Dlatego nawet jeśli stopy procentowe są w pełni zbilansowane do terminu zapadalności, ryzyko stopy procentowej nie znika i można je uznać za „szczątkowe” ryzyko systematyczne. Tak więc ryzyko stopy procentowej jest ryzykiem indywidualnym z samego „pochodzenia” (w wyniku celowego wyboru przez instytucję określonej struktury bilansu pod względem wpływu stóp procentowych), ale o cechach ryzyka systematycznego.

Jednocześnie to właśnie te trzy rodzaje ryzyka wynikają z jednej z głównych funkcji pośrednictwa finansowego – przekształcenia aktywów. Warunki i waluta nierównowagi aktywów i pasywów instytucji finansowej może zmieniać się w większym stopniu pod wpływem tej instytucji finansowej.

Należy zauważyć, że w niektórych przypadkach w literaturze specjalistycznej występuje pomieszanie pojęć. W szczególności ryzyko spadku wartości obligacji w wyniku wzrostu stóp procentowych nazywane jest również ryzykiem stopy procentowej. W rzeczywistości jest to to samo ryzyko rynkowe, zasadniczo nie różniące się od ryzyka spadku ceny akcji, a oprocentowanie działa tylko jako bardzo ważny, ale tylko jeden z czynników determinujących cenę obligacji (zmiana w pozycja finansowa, jakość ładu korporacyjnego itp.). W przypadku samego ryzyka stopy procentowej możliwe jest uzyskanie oszacowania strat w wyniku decyzji samej instytucji finansowej (świadomych lub wymuszonych), które doprowadziły do ​​„nierównowagi” jej roszczeń i zobowiązań, które są wrażliwe na stopa procentowa. Dlatego propozycja zmiany nazwy ryzyka generowanego przez rozbieżność pomiędzy roszczeniami a zobowiązaniami wrażliwymi na stopę procentową wydaje się uzasadniona. Jednak istniejących propozycji, np. ryzyko GAP, ryzyko refinansowania-reinwestycji, nie można uznać za udane.

Podobnie jest z definicją ryzyka walutowego. Ryzyko poniesienia straty z tytułu niekorzystnego kursu walutowego w przypadku posiadania instrumentu finansowego denominowanego w walucie obcej jest również ryzykiem rynkowym. W literaturze anglojęzycznej, aby odróżnić ryzyko generowane przez niedopasowanie roszczeń i zobowiązań wyrażonych w walutach obcych, nazywa się je ryzykiem translacji Fedorov BG Nowy angielsko-rosyjski słownik bankowo-ekonomiczny. SPb.: Limbus Press, 2012. S. 745. Jednak bezpośredni odpowiednik w języku rosyjskim – „ryzyko tłumaczenia” również nie może być uznany za zadowalający.

Na koniec wyodrębniono tzw. ryzyko płynności instrumentu finansowego. Jednak całkiem możliwe są sytuacje, gdy instrumentu finansowego nie można sprzedać za żadną cenę, należy uznać, że ryzyko płynności w tym przypadku jest szczególnym przypadkiem standardowego ryzyka rynkowego (ryzyko, że cena instrumentu finansowego opuści obszar wartości pozytywne). Dlatego podziel to na oddzielny widok(w przeciwieństwie do ryzyka płynności instytucji finansowej) naszym zdaniem nie ma wystarczających podstaw.

1.2 Zabezpieczanie ryzyk finansowych jako metoda ich ograniczania

Hedging to ubezpieczenie zmniejszające ryzyko strat z tytułu zmian cen rynkowych towarów niekorzystnych dla sprzedających lub kupujących w porównaniu z tymi, które zostały uwzględnione przy zawarciu umowy. Istotą zabezpieczenia jest to, że sprzedający (kupujący) towar zawiera umowę jego sprzedaży (zakupu) i jednocześnie realizuje transakcję terminową typu futures o odwrotnym charakterze, to znaczy, że sprzedawca zawiera transakcję kupna , a kupujący - na sprzedaż towaru. Tak więc każda zmiana ceny przynosi sprzedającym i kupującym stratę w jednym kontrakcie i zysk w innym. Z tego powodu na ogół nie ponoszą strat z powodu wzrostu lub spadku cen towarów, które muszą być sprzedane lub kupione po przyszłych cenach Ubezpieczenia bankowe: redystrybucja rynku? / Recenzja agencji ratingowej „Expert RA”. 2014. 31 maja. -- 39 ust.

Hedging to ubezpieczenie od niekorzystnych zmian sytuacji rynkowej, mające na celu nie tyle generowanie dochodu, ile ograniczenie powstającego w tym procesie ryzyka. działalność finansowa firm.

Istota wszystkich rodzajów hedgingu jest taka sama – ochrona, dotyczy to: zabezpieczenia przed ryzykiem walutowym, opcji hedgingowych, hedgingu forward, hedgingu futures, hedgingu ubezpieczeniowego i innych metod zabezpieczających.

W istocie hedging jest rodzajem ubezpieczenia, płacisz dziś trochę, aby zmniejszyć ewentualne duże straty, ale jednocześnie masz gwarancję zmniejszenia potencjalnych zysków, jeśli negatywny scenariusz nie będzie kontynuowany. Ubezpieczasz na przykład swoje mieszkanie lub samochód, aby zminimalizować szkody od ewentualnych kłopotów, takich jak pożar czy rabunek, chronisz swoją własność. Firmy, fundusze i inwestorzy również stosują hedging ryzyka, aby chronić swoje aktywa przed stratami związanymi z inwestycjami.

Zarządzający dużymi i średnimi portfelami, a czasem prywatni inwestorzy i firmy stosują hedging, aby zmniejszyć wpływ różnych ryzyk na ich aktywa. Na rynkach finansowych hedging jest znacznie bardziej złożony niż zwykłe płacenie rocznych składek firmie ubezpieczeniowej. Zabezpieczanie przed ryzykiem inwestycyjnym oznacza strategiczne wykorzystanie instrumentów inwestycyjnych w celu ograniczenia strat wynikających z obniżenia ceny aktywów. Innymi słowy, inwestorzy zabezpieczają niektóre aktywa, kupując inne.

W przypadku hedgingu musisz kupić dwa aktywa o ujemnej korelacji, czyli o odwrotnej relacji ceny. Hedging, podobnie jak ubezpieczenie, kosztuje.

Zmniejszając ryzyko, zmniejszasz swoje przyszłe zyski. Hedging w większości jest techniką mającą na celu zmniejszenie potencjalnego ryzyka, a nie zwiększenie zysków.

Celem zabezpieczenia jest usunięcie niepewności przyszłych przepływów pieniężnych (zarówno ujemnych, jak i dodatnich), aby mieć pełny obraz przyszłych dochodów i wydatków wynikających z działalności finansowej lub handlowej. Zatem głównym zadaniem hedgingu jest przekształcenie ryzyka z nieprzewidywalnych form w dobrze zdefiniowane.

We współczesnej praktyce proces zabezpieczenia jest ściśle powiązany z: ogólne kierownictwo aktywa i pasywa spółki i obejmuje cały zestaw działań mających na celu wyeliminowanie lub przynajmniej ograniczenie ryzyk finansowych.

Wyróżnijmy główne zasady zabezpieczania ryzyka, które przeznaczone są dla spółek wchodzących na rynek terminowych instrumentów pochodnych w celu ograniczenia ryzyk cenowych pojawiających się na rynku.

1. Skuteczny program hedgingowy nie ma na celu całkowitego wyeliminowania ryzyka, ma na celu przekształcenie ryzyka z formy niedopuszczalnej do akceptowalnej. Celem zabezpieczenia jest osiągnięcie optymalnej struktury ryzyka, czyli równowagi pomiędzy korzyścią zabezpieczenia a jego kosztem.

2. Przy podejmowaniu decyzji o zabezpieczeniu ważna jest ocena wysokości potencjalnych strat, jakie spółka może ponieść w przypadku odmowy zabezpieczenia. Jeżeli potencjalne straty nie są znaczące, korzyści z zabezpieczenia mogą być mniejsze niż koszty jego zabezpieczenia.

3. Jak każda inna działalność finansowa, program zabezpieczający wymaga opracowania wewnętrznego systemu zasad i procedur.

4. Skuteczność zabezpieczenia można ocenić jedynie w kontekście działalności bazowej na rynku aktywów bazowych.

Skuteczność instrumentu finansowego można w pełni ocenić dopiero po zakończeniu jego działalności. Jednocześnie mogą zmienić się warunki zewnętrznego otoczenia gospodarczego i inżynier finansowy stanie przed koniecznością „wycofywania” niektórych produktów z rynku i tworzenia nowych produktów finansowych.

zabezpieczanie ryzyka finansowego banku

2 Cechy ubezpieczenia ryzyk finansowych organizacji komercyjnej na przykładzie CB Renaissance Credit (LLC)

2.1 Charakterystyka działalności CB Renaissance Credit LLC. Operacje finansowe CB Renaissance Credit LLC

CB Renaissance Credit (LLC), jeden z wiodących banków w sektorze kredytów konsumenckich w Rosji, oferuje klientom indywidualnym pożyczki konsumpcyjne, karty bankowe, depozyty i inne usługi.

Założony w 2003 roku Renaissance Credit jest jednym z TOP-100 największych rosyjskich banków i współpracuje z 5,5 milionami klientów w Rosji. Geografia działalności Renaissance Credit obejmuje 61 regionów Rosji.

Sieć Renaissance Credit liczy 130 oddziałów i 22 422 punkty sprzedaży (stan na 31 marca 2013 r.).

Renaissance Credit współpracuje z federalnymi sieci handlowe: Svyaznoy, M.video, Kastorama, Technosila, Hoff (dawniej Kika), MTS, a także małe regionalne firmy i sieci handlowe, które specjalizują się w sprzedaży elektroniki, AGD, mebli, innych towarów i usług. Ponadto bank udziela kredytów celowych na wyjazdy turystyczne za pośrednictwem touroperatorów i agencji, takich jak BlueSky, Sunrise Tour, Aerotravel Club, Cheap Trip i inne. Renaissance Credit współpracuje również ze sklepami internetowymi, których klienci mogą w sieci złożyć wniosek o pożyczkę na produkt, który im się podoba. Wśród takich partnerów są ENTER, Sotmarket, Yulmart, StartMaster, BeCompact i inni.

Głównym właścicielem Renaissance Credit jest Grupa ONEXIM, jeden z czołowych rosyjskich inwestorów, który posiada zdywersyfikowany portfel aktywów w usługi finansowe, w energetyce, hutnictwie i innych sektorach gospodarki.

Przyciąganie środków do depozytów osoby fizyczne, różnego rodzaju kredyty dla osób fizycznych.

Tabela 2.1

Dochód według rodzaju działalności CB Renaissance Credit (OOO)

Rodzaj działalności
Odsetki otrzymane od udzielonych pożyczek, depozytów i innych ulokowanych środków
Dochód uzyskany z operacji na papierach wartościowych
Dochód uzyskany z operacji w walucie obcej, czeki, których wartość nominalna jest wyrażona w walucie obcej
Otrzymane grzywny, kary, przepadki
Dochód z opłat i prowizji
Inne przychody
Łączna kwota dochodów instytucji kredytowej - emitenta z głównej działalności, tys. rubli.
Całkowita kwota dochodu organizacji kredytowej - emitenta, tysiące rubli.
Udział dochodów operacyjnych w dochodach ogółem (%)
Zmiana wyniku operacyjnego w porównaniu do poprzedniego okresu sprawozdawczego (%)

Udział dochodów instytucji kredytowej - emitenta z głównej działalności (rodzaje działalności, rodzaje czynności bankowych przewidzianych prawem Federacja Rosyjska) w łącznej kwocie dochodów uzyskanych przez instytucję kredytową – emitenta za kwartał sprawozdawczy.

Zmiany wysokości dochodu instytucji kredytowej - emitenta z głównej działalności (rodzaje działalności, rodzaje operacji bankowych przewidzianych prawem Federacji Rosyjskiej) o 10 procent lub więcej w porównaniu do odpowiedniego kwartału sprawozdawczego roku poprzedniego i powody takich zmian.

W 2013 r. dochód z podstawowej działalności wyniósł 14 575 549 tys. rubli, czyli o 40,7% mniej niż ten sam wskaźnik z 2012 r. – 24 574 007 tys. rubli. Jednocześnie należy zauważyć, że nastąpiły istotne zmiany w strukturze przychodów z działalności podstawowej. Tym samym udział przychodów z odsetek od udzielonych pożyczek wzrósł z 4 69.4149 bln. w 2012 r. do 7.181.327 tr. w 2013. Znacząco zmniejszył się udział dochodów z operacji walutowych: z 14.325.659 tys. rubli. w 2012 r. do 3 428 599 tys. rubli. w 2013.

WI kwartale 2014 r. przychody z działalności podstawowej wyniosły 4 025 391 tys. rubli, co znacznie przekroczyło tę samą kwotę w I kwartale 2013 r. - 2 510 395 tys. rubli. Główny wzrost przypada na udział dochodów z odsetek otrzymanych od udzielonych pożyczek - z 1.346.083 tysięcy rubli. w I kwartale 2013 r. do 2.756.015 tys. rubli. w I kwartale 2014 r. Znacząco wzrosła również kwota przychodów z operacji walutowych: z 63 156 tys. rubli. w I kwartale 2013 r. do 415 085 tys. rubli. w I kwartale 2014 r.

Jeżeli emitująca instytucja kredytowa prowadzi swoją główną działalność w kilku krajach, wskazuje się, które z obszarów geograficznych przynoszą co najmniej 10 procent dochodu w każdym okresie sprawozdawczym, oraz opisuje zmiany w dochodach emitującej instytucji kredytowej związane z tymi obszarami geograficznymi o 10 i więcej procent w porównaniu do analogicznego okresu sprawozdawczego roku poprzedniego oraz przyczyny takich zmian.

Instytucja kredytowa - emitent prowadzi swoją główną działalność w Rosji.

W ciągu roku Bank stosował następujący zaktualizowany MSSF.

Tabela 2.2 Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Środki na Moskiewskim Międzybankowym Wymianie Walut („MICEX”) reprezentują kwoty (w dolarach amerykańskich, euro i rublach) umieszczone na giełdzie MICEX w celu rozliczenia transakcji walutowych Banku, transakcji terminowych i transakcji na papierach wartościowych.

Na dzień 31 grudnia 2014 r. występowała wysoka koncentracja środków na rachunkach bieżących w instytucjach kredytowych: 55% środków ulokowano na rachunku w dolarach amerykańskich w JPMorgan Chase Bank, N.A., 17% środków ulokowano na rachunku w euro JP Morgan AG i 13% środków ulokowano na koncie rubelowym w Sbierbanku Rosji (2013: 40% środków ulokowano na koncie rubelowym w Sbierbanku Rosji, 28% środków ulokowano na koncie rubelowym w NPO „ORS” i 11% środków znajdowało się na rachunku w euro w JP Morgan AG).

Tabela 2.3 Obrót papierami wartościowymi

Tabela 2.4

Instytucje kredytowe są zobowiązane do deponowania środków w Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej bez naliczania od nich odsetek (rezerwy obowiązkowe). Wysokość rezerw obowiązkowych zależy od wielkości środków pozyskanych przez instytucję kredytową. Ustawodawstwo przewiduje poważne ograniczenia możliwości wycofania przez Bank tego depozytu.

Na dzień 31 grudnia 2014 r. występowała wysoka koncentracja depozytów zabezpieczających: 97% środków ulokowano w HSBC Bank PLC jako nieoprocentowaną marżę dla rozliczeń MasterCard, a 3% środków ulokowano w National Westminster Bank PLC (Londyn) jako oprocentowana marża dla rozliczeń kartowych Visa International (2013: 93% środków ulokowano w HSBC Bank PLC jako nieoprocentowana marża dla rozliczeń MasterCard, a 7% środków ulokowano w National Westminster Bank PLC (Londyn) jako oprocentowanie- wnoszenie kaucji zabezpieczającej w ramach rozliczeń transakcji kartami Visa International).

Bank udziela kredytów konsumpcyjnych sześciu głównych typów: (kredyty konsumpcyjne udzielane za pośrednictwem punktów sprzedaży), kredyty samochodowe, kredyty ogólne, karty kredytowe, kredyty hipoteczne oraz kredyty pracownicze.

Poniżej znajduje się analiza portfela kredytowego według rodzajów kredytów.

Tabela 2.5 Portfel kredytowy

		Struktura, %		Struktura, %
Kredyty korporacyjne
Kredyt klienta
Pożyczki ogólnego przeznaczenia
Karty kredytowe
Kredyty celowe na zakup towarów i usług
Pożyczki samochodowe
Kredyty hipoteczne
Pożyczki pracownicze
Kredyty konsumenckie ogółem
Całkowity portfel kredytowy
Mniej odpisu na utratę wartości kredytu
Portfel kredytowy pomniejszony o odpisy z tytułu utraty wartości

Na dzień 31 grudnia 2013 roku Bank udzielił podmiotowi powiązanemu kredytu korporacyjnego w dolarach amerykańskich na łączną kwotę 470.221 RUB. pod efektywna stawka oprocentowanie 13% w skali roku i zapadalność w 2014 i 2013 roku. Pożyczka w wysokości 322 190 rubli. został w całości spłacony w grudniu 2014 roku.

Na dzień 31 grudnia 2013 roku Bank udzielił podmiotowi trzeciemu kredytu korporacyjnego w dolarach amerykańskich na łączną kwotę 592 703 RUB. przy efektywnej stopie procentowej 12,5% w skali roku z terminem zapadalności w 2014 roku.

Kredyty hipoteczne są zabezpieczone powiązanymi nieruchomościami mieszkalnymi. Samochody zakupione za pomocą takich kredytów stanowią zabezpieczenie kredytów samochodowych. Kredyty celowe na zakup towarów i usług, kredyty ogólnego przeznaczenia, karty kredytowe oraz kredyty dla pracowników są niezabezpieczone.

Bank zbiera informacje o wartości godziwej zabezpieczenia kredytu wyłącznie na dzień udzielenia kredytu. Bank szacuje, że wartość godziwa zabezpieczeń przeterminowanych kredytów hipotecznych przewyższa wartość wierzytelności z tytułu kredytów hipotecznych. Zarząd uważa, że ​​nie jest możliwe oszacowanie wartości godziwej zabezpieczenia innych pożyczek udzielonych osobom fizycznym ze względu na brak informacji o wartości godziwej.

Na dzień 31 grudnia 2014 i 2013 roku kwota zabezpieczeń przeniesionych na własność Banku była nieistotna.

Poniżej przedstawiono analizę zmian odpisów z tytułu utraty wartości kredytów udzielonych klientom według klas kredytów.

Tabela 2.6 Odpis z tytułu utraty wartości kredytów udzielonych klientom

		Utwórz/Przywróć	Odpis
Pożyczki ogólnego przeznaczenia
Karty kredytowe
Kredyty celowe na zakup towarów i usług
Pożyczki samochodowe
Kredyty ogólnego przeznaczenia (restrukturyzowane)
Kredyty hipoteczne
Karty kredytowe (restrukturyzowane)
Pożyczki pracownicze
		Utwórz/Przywróć	Odpis
Pożyczki ogólnego przeznaczenia
Karty kredytowe
Kredyty celowe na zakup towarów i usług
Pożyczki samochodowe
Kredyty ogólnego przeznaczenia (restrukturyzowane)
Kredyty hipoteczne
Karty kredytowe (restrukturyzowane)
Pożyczki pracownicze

Na dzień 31 grudnia 2014 i 2013 roku nie wystąpiły kredyty, w których stwierdzono utratę wartości w wyniku indywidualnych testów na utratę wartości.

Odpis z tytułu utraty wartości kredytów jest pomniejszany o koszt związanych z nimi kredytów. Zgodnie z polityką Banku w zakresie odpisów, kredyty przeterminowane o 365 dni lub więcej i skorygowane o kwotę oczekiwanej windykacji uważa się za odpisane, ponieważ prawdopodobieństwo odzyskania zaległych kwot w tym czasie jest uważane za bardzo niskie. Takie pożyczki, w tym wszelkie naliczone odsetki, są odpisywane ze sprawozdania z sytuacji finansowej.

Jednak nawet po umorzeniu kredytu, komornicy Banku kontynuują pracę w celu odzyskania kwot w przyszłości.

2.2 Analiza ubezpieczenia ryzyka finansowego w CB Renaissance Credit (LLC)

Bank jest narażony na ryzyko kredytowe polegające na tym, że kredytobiorca lub kontrahent może nie być w stanie terminowo iw całości spłacić swojego zadłużenia wobec Banku. Ryzyko kredytowe wynika przede wszystkim z prowadzonej przez Bank działalności w zakresie kredytów konsumenckich oraz transakcji międzybankowych.

Ogólne zasady polityki kredytowej Banku określa polityka zarządzania ryzykiem, polityka kredytowa, wewnętrzne regulacje dotyczące zarządzania ryzykiem oraz inne dokumenty regulacyjne Banku. Polityka kredytowa określa procedury kontroli i zarządzania ryzykiem oraz strukturę systemu zarządzania ryzykiem Banku.

Ryzykiem kredytowym związanym z działalnością Banku w zakresie kredytów konsumenckich zarządza Departament Zarządzania Ryzykiem. Departament Zarządzania Ryzykiem odpowiada za zatwierdzanie profilu ryzyka nowych produktów kredytów konsumenckich oraz opracowywanie i walidację modeli wykorzystywanych przez system scoringowy do oceny prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązań przez kredytobiorcę.

Limity kredytowe dla wniosków o kredyty konsumpcyjne są ustalane automatycznie przez system scoringowy Banku lub ustalane przez Komitet Kredytowy. Bank zarządza całkowitą ekspozycją kredytową poprzez ustalanie limitów maksymalnej kwoty każdego produktu kredytowego, maksymalnej kwoty kredytów udzielonych kredytobiorcom z podmiotami powiązanymi oraz kredytów udzielonych kredytobiorcom powiązanym z Bankiem.

Proces oceny ryzyka kredytowego rozpoczyna się od momentu wpłynięcia wniosku kredytowego. W systemie scoringowym wykorzystywane są modele opracowane przez specjalistów Banku, które uwzględniają wskaźnik progu tolerancji oraz stopień ryzyka.

Bank w maksymalnym stopniu wykorzystuje swoją zdolność do oceny ryzyka kredytowego na poziomie portfela, pod warunkiem, że poszczególne kredyty są nieistotne co do wielkości i nie są uznawane za indywidualnie stracone.

Polityką Banku jest dokonywanie dokładnych i spójnych ocen ryzyka w ramach swojego portfela kredytowego. Umożliwia to ukierunkowane zarządzanie istniejącym ryzykiem, a także porównywanie ryzyka kredytowego w różnych rodzajach działalności, lokalizacjach geograficznych i produktach. System oceny ryzyka opiera się na szeregu metod finansowych i analitycznych oraz przetworzonych danych rynkowych, które stanowią główny wkład do oceny ryzyka portfela kredytowego i kontrahenta. Wszystkie kategorie ryzyka wewnętrznego są określone zgodnie z polityką ryzyka Banku. Przydzielone oceny są regularnie oceniane i przeglądane.

Bank wymaga odpowiednich zabezpieczeń ograniczających ryzyko kredytowe związane z kredytami samochodowymi i hipotekami.

Bank opracował również proces oceny jakości kredytowej, który zapewnia wczesne wykrywanie potencjalnych zmian w jakości portfela kredytów komercyjnych i międzybankowych oraz wiarygodności kredytowej kontrahenta. Limity kontrahenta są ustalane przy użyciu systemu klasyfikacji ryzyka kredytowego, który nadaje każdemu kontrahentowi rating kredytowy. Oceny są regularnie weryfikowane. Procedura oceny jakości kredytowej pozwala Bankowi ocenić potencjalne straty na ryzykach, na które jest narażony i podjąć niezbędne działania.

Ryzyko kredytowe związane z pochodnymi instrumentami finansowymi jest zawsze ograniczone do instrumentów pochodnych o dodatniej wartości godziwej, które są ujmowane w sprawozdaniu z sytuacji finansowej.

W związku z warunkowymi zobowiązaniami kredytowymi Bank narażony jest na potencjalne ryzyko straty w wysokości odpowiadającej łącznemu wolumenowi tych zobowiązań. Jednak prawdopodobieństwo strat dla Banku jest znacznie mniejsze, ponieważ faktyczne zasilenie większości nieodebranych sald podlega pewnym warunkom przewidzianym w umowach kredytowych.

Bank zarządza jakością kredytową aktywów finansowych przede wszystkim, ale nie wyłącznie, poprzez wewnętrzny system ratingowy. W tabeli 2.7 przedstawiono analizę jakości kredytowej według rodzajów aktywów o charakterze kredytowym na podstawie systemu oceny zdolności kredytowej Banku.

Tabela 2.7 Analiza jakości kredytowej według rodzaju aktywów

	Ani przeterminowane, ani indywidualnie upośledzone	Przeterminowane, ale bez indywidualnej niepełnosprawności
Fundusze w instytucjach kredytowych
Handel papierami wartościowymi
Pożyczki dla klientów
Kredyty korporacyjne
Kredyt klienta
Pożyczki ogólnego przeznaczenia
Karty kredytowe
Kredyty celowe na zakup towarów i usług
Pożyczki samochodowe
Kredyty ogólnego przeznaczenia (restrukturyzowane)
Kredyty hipoteczne
Karty kredytowe (restrukturyzowane)
Pożyczki pracownicze
Kredyty dla klientów ogółem
Fundusze w instytucjach kredytowych
Handel papierami wartościowymi
Pożyczki dla klientów
Kredyty korporacyjne
Kredyt klienta
Pożyczki ogólnego przeznaczenia
Karty kredytowe
Kredyty celowe na zakup towarów i usług
Pożyczki samochodowe
Kredyty ogólnego przeznaczenia (restrukturyzowane)
Kredyty hipoteczne
Karty kredytowe (restrukturyzowane)
Pożyczki pracownicze
Kredyty dla klientów ogółem

Kredyty dla klientów oceniane jako standardowe obejmują kredyty o potencjalnie wyższym ryzyku niż kredyty o wysokim ratingu. Pożyczki o standardowym ratingu są chronione przez bieżącą wartość netto pożyczkobiorcy oraz wypłacalność lub zabezpieczenie. Pożyczki o standardowym ratingu charakteryzują się tym, że pożyczkodawca może ponieść pewne straty, jeśli trudności finansowe pożyczkobiorcy nie zostaną przezwyciężone. Można się spodziewać, że takie pożyczki stracą część odsetek, ale prawdopodobieństwo niespłacenia kwoty głównej zadłużenia jest niskie.

Poniżej przedstawiono analizę przeterminowanych kredytów według czasu, jaki upłynął od opóźnienia w spłacie. Żadna z przeterminowanych kredytów nie posiada indywidualnej utraty wartości.

Polityką Banku jest nadawanie dokładnych i spójnych ratingów całemu portfelowi kredytowemu. Umożliwia to ukierunkowane zarządzanie istniejącym ryzykiem, a także porównywanie ryzyka kredytowego w różnych rodzajach działalności, lokalizacjach geograficznych i produktach. System ratingowy opiera się na szeregu analiz finansowych, a także na przetworzonych danych rynkowych, które stanowią podstawowy wkład do oceny ryzyka kontrahenta. Wszystkie ratingi wewnętrzne są ustalane zgodnie z polityką ratingową Banku. Przydzielone oceny są regularnie oceniane i przeglądane.

Tabela 2.8 przedstawia analizę przeterminowanych, ale nie indywidualnie zagrożonych kredytów według przedziałów zaległości według klas aktywów finansowych.

Tabela 2.8 Kredyty przeterminowane, ale bez indywidualnej utraty wartości według przedziałów zaległości według klas aktywów finansowych

	Pożyczki ogólnego przeznaczenia	Karty kredytowe	Kredyty celowe na zakup towarów i usług	Pożyczki samochodowe	Kredyty ogólnego przeznaczenia (restrukturyzowane)	Kredyty hipoteczne	Karty kredytowe (restrukturyzowane)	Pożyczki pracownicze
od 1 do 60 dni
od 61 do 120 dni
od 121 do 180 dni
od 181 do 240 dni
od 241 do 270 dni
od 271 do 365 dni
od 1 do 60 dni
od 61 do 120 dni
od 121 do 180 dni
od 181 do 240 dni
od 241 do 270 dni
od 271 do 365 dni
Całkowite przeterminowane, ale bez indywidualnej utraty wartości kredytów

Odpis z tytułu utraty wartości kredytu tworzony jest, gdy istnieją obiektywne przesłanki, że Bank nie będzie w stanie odzyskać należności wynikających z pierwotnych warunków umowy kredytowej. Kwota rezerwy jest różnicą pomiędzy wartością bilansową a szacowaną odzyskiwalną wartością kredytu, obliczoną jako wartość bieżąca oczekiwanych przepływów pieniężnych (w tym kwot odzyskiwalnych z zabezpieczenia), zdyskontowanych przy zastosowaniu pierwotnej efektywnej stopy procentowej kredytu. Odpis z tytułu utraty wartości portfela kredytowego tworzony jest w celu pokrycia strat na tych kredytach, dla których istnieją obiektywne przesłanki utraty wartości składników portfela kredytowego na dzień sprawozdawczy. Bank przeprowadza testy na utratę wartości portfela kredytowego odrębnie dla kredytów ocenianych indywidualnie i ocenianych zbiorczo. Ocena ta opiera się na historycznych statystykach strat dla każdego składnika (dla kredytów ocenianych zbiorczo) oraz według grup ryzyka przypisanych do kredytobiorców (dla kredytów ocenianych indywidualnie).

Bank ustala odpisy wymagane dla każdego indywidualnie istotnego kredytu na zasadzie indywidualnej. Przy określaniu wysokości rezerw brane są pod uwagę następujące okoliczności: obecność dobrze opracowanego biznesplanu; zdolność kredytobiorcy do poprawy wyników w obliczu trudności finansowych; przewidywaną kwotę dywidend do otrzymania lub wypłaty w przypadku upadłości; dostępność źródeł finansowania; szacunkowa kwota wpływów ze sprzedaży zabezpieczenia; oraz kalendarzyzacja oczekiwanych przepływów pieniężnych. Odpis z tytułu utraty wartości oszacowywany jest na każdy dzień sprawozdawczy lub częściej w przypadku wystąpienia nieprzewidzianych wcześniej istotnych przesłanek utraty wartości.

Bank co miesiąc ocenia wystarczalność utworzonej rezerwy na straty na kredytach ocenianych zbiorczo. W szczególności dla produktów kredytów konsumenckich Bank dokonuje odpisów na bazie portfela, pod warunkiem, że poszczególne kredyty nie są znaczące co do wielkości i nie są uznawane za indywidualnie z utratą wartości. Oceniając wymaganą wielkość rezerw dla portfeli kredytów konsumpcyjnych, Bank dokonuje podziału wszystkich kredytów na portfele homogeniczne z jego punktu widzenia. Głównym celem jest połączenie produktów o podobnych cechach w jednym portfolio.

O oczekiwanym zysku i stracie determinuje portfel homogeniczny. Przychody ustalane są na podstawie takich cech portfela, jak oprocentowanie, okres kredytowania, maksymalna wysokość linii kredytowej, wysokość opłaty wstępnej oraz dostępność i wielkość zabezpieczenia. Straty określa oczekiwany poziom odpisów. Tam, gdzie trudno jest połączyć kredyty w jednorodne portfele, ponieważ oczekiwane zyski lub straty są wystarczająco różne ze względu na różnice w parametrach kredytu, jednorodne portfele można pogrupować w oparciu o takie cechy, jak: różne spółki; kanały dystrybucji produktów kredytowych; regiony działalności.

Rezerwy są szacowane na każdy dzień sprawozdawczy, przy czym każdy portfel kredytowy jest analizowany oddzielnie.

Bank tworzy rezerwy w oparciu o własne modele statystyczne. Modele te budowane są z uwzględnieniem długoterminowych średnich strat oczekiwanych z tytułu niespłacania kwot zgodnie z warunkami umownymi. Modele te uwzględniają również prawdopodobne przyszłe zmiany w portfelu na podstawie informacji statystycznych za przeszłe okresy, w tym pod wpływem cykli koniunkturalnych, sezonowości działalności itp. Dane historyczne dotyczące struktury strat są korygowane w celu uwzględnienia istniejących danych rynkowych w celu odzwierciedlenia skutków bieżących warunków, które nie miały wpływu na okres, dla którego zgromadzono statystyki dotyczące struktury strat, oraz w celu usunięcia skutków warunków z poprzedniego okresu, których obecnie brakuje. Bank na bieżąco dokonuje przeglądu metodologii i założeń stosowanych do kalkulacji przyszłych przepływów pieniężnych w celu zmniejszenia różnic pomiędzy szacowanymi i faktycznie poniesionymi stratami oraz zapewnienia spójności z ogólną polityką Banku.

Na dzień 31 grudnia 2014 r. kredyty przeterminowane o więcej niż 365 dni (2013: podobne) i skorygowane o kwotę oczekiwanej spłaty uważa się za odpisane, ponieważ prawdopodobieństwo spłaty w tym czasie uważa się za bardzo niskie. Pożyczki takie, w tym wszystkie naliczone odsetki, podlegają odpisowi ze sprawozdania z sytuacji finansowej.

W przypadku kredytów, których kwota jest mniejsza niż 1% kapitału docelowego Banku, decyzja o umorzeniu podejmowana jest na zasadzie portfelowej. W cyklu miesięcznym w ramach każdego portfela Bank identyfikuje kredyty i kwoty spełniające kryteria odpisu. Odpisy kredytów są zatwierdzane co miesiąc przez Departament Zarządzania Ryzykiem i Departament Finansów. Odpisane kwoty są następnie weryfikowane przez członków Komitetu Kredytowego.

Jeżeli kwota kredytu przekracza 1% kapitału docelowego Banku, decyzję o umorzeniu podejmuje Zarząd lub Członek Banku wraz z wykonaniem aktów prawnych i innej niezbędnej dokumentacji.

Jednak funkcjonariusze Banku ds. windykacji zaległości kontynuują pracę w celu zapewnienia przyszłej windykacji kwot.

Tabela 2.9 Koncentracja aktywów i zobowiązań pieniężnych Banku według obszaru geograficznego

		Kraje OECD	WNP i inne kraje			Kraje OECD	WNP i inne kraje
gotówka i odpowiedniki gotówki
Handel papierami wartościowymi
Fundusze w instytucjach kredytowych
Pożyczki dla klientów
Inne aktywa
Zobowiązania:
Fundusze klientów
Inne pożyczone środki
Inne zobowiązania
Pożyczka podporządkowana
Pozycja netto w aktywach i pasywach bilansu
Pozycja netto w aktywach i pasywach pozabilansowych

Bank narażony jest również na ryzyko płynności związane z niedopasowaniem terminów zapadalności aktywów i pasywów Banku, co może skutkować brakiem możliwości terminowego wywiązywania się Banku ze swoich zobowiązań.

Komitet ds. Zarządzania Aktywami i Pasywami jest organem odpowiedzialnym za opracowanie i wdrażanie polityki zarządzania płynnością oraz wspomaga czynności związane z zarządzaniem płynnością, w tym zatwierdzanie minimalnych dopuszczalnych odchyleń od standardów płynności określonych przepisami Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej , efektywne zarządzanie płynnością i kontrolę nad płynnością, a także realizację stosownych decyzji podejmowanych przez Zarząd.

Skarb Państwa kontroluje płynność natychmiastową i bieżącą Banku na podstawie informacji o otrzymaniu/wypłacie środków otrzymanych z systemu Dni Operacyjnych Banku, a także informacji o zbliżającym się otrzymaniu/wypłacie środków zgodnie z prognozami Aktywa i Pasywa Oddział zarządzający. Nadwyżka/niedobór płynności jest determinowany przez lukę między terminem zapadalności roszczeń a realizacją zobowiązań. Wymaga to oceny realnego terminu sprzedaży aktywów i uregulowania zobowiązań.

Bank złożył w Banku Centralnym Federacji Rosyjskiej obowiązkowy depozyt, którego wysokość zależy od wielkości pozyskanych depozytów klientów.

Pozycja płynnościowa jest oceniana i zarządzana przez Bank w oparciu o określone wskaźniki płynności ustalone przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej. Na dzień 31 grudnia 2014 roku poziom płynności Banku był zgodny z wymogami Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej.

Tabela 2.10 przedstawia zobowiązania finansowe Banku na dzień 31 grudnia 2014 i 2013 roku według zapadalności na podstawie umownych niezdyskontowanych zobowiązań do spłaty. Zobowiązania, w stosunku do których istnieje możliwość realizacji na pierwsze żądanie, należą do kategorii „na żądanie”. Bank nie przewiduje jednak, że większość klientów skorzysta z tej możliwości i zażąda wcześniejszej realizacji zobowiązań. Dlatego przy konstrukcji poniższych tabel nie wykorzystano skumulowanych statystyk spłat depozytów za minione okresy.

Tabela 2.10 Zobowiązania finansowe Banku

Zobowiązania finansowe	Poste restante	mniej niż 1 miesiąc	1 do 3 miesięcy	Od 3 miesięcy do 1 roku	Od 1 roku do 5 lat	Ponad 5 lat
Fundusze instytucji kredytowych
Pochodne instrumenty finansowe rozliczane przez dostawę instrumentu bazowego
Kwoty do zapłaty z tytułu umów
Fundusze klientów
Wyemitowane dłużne papiery wartościowe
Inne pożyczone środki
Inne zobowiązania
Pożyczka podporządkowana
Fundusze instytucji kredytowych
Pochodne instrumenty finansowe
Kwoty do zapłaty z tytułu umów
Należności z tytułu umów
Fundusze klientów
Wyemitowane dłużne papiery wartościowe
Inne pożyczone środki
Inne zobowiązania
Całkowite niezdyskontowane zobowiązania finansowe

Niewypełnione zobowiązania kredytowe są rozpatrywane w oparciu o to, że klienci Banku mają prawo do dysponowania niewykorzystaną kwotą ustalonego limitu w dowolnym momencie i tym samym zaliczają się do kategorii „na żądanie”. Jednak, jak wynika z danych historycznych, wykorzystanie niewykorzystanego limitu na zobowiązania do udzielenia kredytów odbywa się stopniowo i zajmuje pewien okres czasu. Bank ma prawo, bez zgody klienta, zmniejszyć lub nawet całkowicie zamknąć ustalone wcześniej limity zobowiązań do udzielenia kredytu.

Bank oczekuje, że nie wszystkie umowne lub potencjalne zobowiązania zostaną umorzone przed ich wygaśnięciem.

Aktywa netto należące do uczestnika są płatne nie później niż trzy miesiące po zakończeniu roku, w którym uczestnik podjął decyzję o jednostronnym wystąpieniu z Banku.

Zdolność Banku do wywiązania się ze swoich zobowiązań jest uzależniona od jego zdolności do realizacji równowartości aktywów w określonym czasie.

Analiza terminów zapadalności nie odzwierciedla historycznej stabilności sald rachunków bieżących, które tradycyjnie były spłacane w okresie dłuższym niż wskazano w powyższych tabelach. Salda te są zawarte w tabelach dotyczących kwot wezwań.

Rachunki klientów obejmują lokaty terminowe osób fizycznych. Zgodnie z rosyjskim ustawodawstwem Bank jest zobowiązany do wystawienia kwoty takiego depozytu na pierwsze żądanie deponenta.

Ryzyko rynkowe to ryzyko, że wartość godziwa lub przyszłe przepływy pieniężne z instrumentów finansowych ulegną wahaniom ze względu na zmiany zmiennych rynkowych, takich jak stopy procentowe, kursy walutowe i ceny akcji. Bank dzieli swoje ryzyko rynkowe na ryzyko portfela handlowego i ryzyko portfela niehandlowego. Z wyjątkiem pozycji walutowych Bank nie posiada istotnych koncentracji ryzyka rynkowego.

Głównym celem działalności Banku w zakresie zarządzania ryzykiem rynkowym jest ograniczanie i ograniczanie wysokości ewentualnych strat na otwartych pozycjach rynkowych, jakie Bank może ponieść w wyniku negatywnych zmian kursów walutowych i stóp procentowych. Limity potencjalnych strat są ustalane przez Zarząd. Departament Skarbu oraz Departament Zarządzania Ryzykiem monitorują przestrzeganie ustalonych limitów. Ponadto Bank zarządza ryzykiem rynkowym ustalając dodatkowe sublimity według rodzaju ryzyka dla różnych rodzajów wartościowe papiery, a także poprzez ustalanie limitów emitentów, parametrów finansowych i poszczególnych instrumentów. Limity na papiery wartościowe są zatwierdzane przez Zarząd na podstawie analizy przeprowadzanej przez Departament Zarządzania Ryzykiem.

Podobne dokumenty

Pojęcie i charakterystyka ryzyk finansowych, ich klasyfikacja i cechy. Zarządzanie ryzykiem jako system zarządzania. Prognozowanie praktycznych korzyści i możliwych negatywnych konsekwencji. Hedging w praktyce bankowej, giełdowej i handlowej.

test, dodano 15.01.2014


Pojęcie i właściwości ryzyka finansowego, przyczyny jego występowania. System klasyfikacji ryzyk, metody oceny ich stopnia i wielkości prawdopodobnych strat. Hedging jako metoda ubezpieczenia w systemie zarządzania ryzykiem i relacjami finansowymi w banku.

praca dyplomowa, dodana 25.06.2011


Klasyfikacja ryzyk finansowych. Ryzyka finansowe jako przedmiot zarządzania. Metody analizy i oceny ryzyk finansowych. Analiza ryzyk finansowych Technoservice LLC. Identyfikacja i kalkulacja ryzyka. Rekomendacje poprawy efektywności zarządzania ryzykiem.

praca dyplomowa, dodana 21.10.2010


Ekonomiczny charakter i klasyfikacja ryzyk finansowych, cechy ich przejawów na rosyjskim rynku akcji. Dywersyfikacja ryzyk w teorii ekonomii. Ryzyka finansowe na rynkach korporacyjnych i rządowych papierów wartościowych, czynniki ich redukcji.

praca semestralna, dodana 18.11.2014


Pojęcie ryzyka finansowego jako prawdopodobieństwa negatywnych konsekwencji finansowych w postaci utraty dochodów i kapitału. Klasyfikacja ryzyk finansowych i ich ubezpieczenia. Główne rodzaje ryzyk finansowych. Metody unikania ryzyka finansowego.

streszczenie, dodane 12.10.2010


Ryzyka finansowe jako przedmiot zarządzanie finansami, ich klasyfikacja. Ryzyka związane z siłą nabywczą pieniądza. Ryzyko inwestycyjne. Metody oceny i ograniczania ryzyk finansowych, mechanizmy neutralizacji ich negatywnych skutków.

praca semestralna, dodana 17.12.2014


Ryzyko finansowe przedsiębiorstwa jako prawdopodobieństwo wystąpienia niekorzystnych skutków finansowych w postaci utraty dochodów w sytuacji niepewności warunków jej działalności finansowej. Główne rodzaje ryzyk finansowych. Finansowe konsekwencje ryzyk.

test, dodano 25.03.2009


Czynniki wysokiego ryzyka inwestowania w spółki górnicze. Dynamika światowych cen surowców. Zabezpieczanie ryzyka cenowego za pomocą kontraktów forward, futures, opcji. Analiza efektywności ekonomicznej wykorzystania instrumentów finansowych.

praca dyplomowa, dodana 26.10.2014


Istota i cechy ryzyk finansowych, klasyfikacja i metody zarządzania. Ryzyka finansowe i metody ich zarządzania w Federacji Rosyjskiej. Ujawnianie informacji o ryzykach finansowych zgodnie z wymogami standardu MSSF, sprawozdawczość.

praca semestralna, dodana 30.09.2010


Podstawowe pojęcia ryzyk finansowych i ich klasyfikacja. Przegląd metod i środków minimalizacji ryzyka finansowego w przedsiębiorstwie: dywersyfikacja, ubezpieczenia, limitowanie, rezerwowanie, transakcje na kontraktach forward, transakcje z kontraktami futures.

W celu zminimalizowania ryzyka wahań cen zarówno istniejących zapasów towarów, jak i towarów będących przedmiotem przyszłych dostaw, wiele przedsiębiorstw zwróciło się na rynki terminowe, dołączając do producentów i konsumentów produktów rolnych, którzy wykorzystali kontrakty terminowe do ubezpieczenia cen przez wiele dziesięcioleci.

Nie, nawet najlepsze prognozy są w stanie całkowicie wyeliminować niepewność rynku (elementy). A tam, gdzie jest niepewność i szansa, nie ma unikania ryzyka.

Operacje ubezpieczania ryzyka cenowego poprzez handel kontraktami terminowymi nazywane są hedgingiem (hedge – fence, protection). Uczestnicy handlu kontraktami futures, którzy dążą do tego celu, nazywani są hedgingowcami. Hedgery to osoby związane z handlem rzeczywistym, tj. Sprzedawcy i nabywcy towarów spot, którzy chcą zabezpieczyć się przed niekorzystnymi zmianami cen swoich towarów.

Chociaż zabezpieczanie kontraktami terminowymi stało się integralną częścią wielu branż, nie jest to jedyny sposób na ochronę przed wahaniami cen. Tak więc w wielu obszarach produkcji i finansów nie ma kontraktów terminowych, ale są rentowne przedsiębiorstwa, które albo znalazły inny sposób na zabezpieczenie się przed krótkoterminowymi wahaniami, albo przystosowały się do cykliczności zysków i strat.

Wcześniej hedging obejmował jedynie towary materialne, w przypadku których łatwo jest zidentyfikować ryzyko związane z zapasami lub sprzedażą terminową, ale obecnie hedging obejmuje szereg instrumentów finansowych. Rosnące stopy procentowe i wahania kursów walut sprawiają, że posiadanie gotówki lub zobowiązanie się do dostarczania funduszy jest bardziej ryzykowne niż kilkadziesiąt lat temu.

Hedgery to uczestnicy rynku, którzy wykorzystują kontrakty terminowe i opcje w celu zmniejszenia ryzyka wahań cen. Ich udział w obrocie futures związany jest z rzeczywistymi transakcjami dotyczącymi towaru lub instrumentu finansowego będącego podstawą kontraktu futures.

Istnienie hedgingowców jest w pewnym sensie ekonomicznym uzasadnieniem istnienia rynków kontraktów terminowych i opcji. Hedgers są dostawcami rzeczywistych towarów i usług, a rynki kontraktów terminowych i opcji pomagają zwiększyć efektywność ich działalności. Handel kontraktami terminowymi nie mógłby istnieć bez aktywnego udziału hedgingowców. To właśnie hedgingowe zapewniają regularny i dwustronny napływ zleceń kupna i sprzedaży, co ostatecznie zapewnia sukces kontraktu futures. W przeciwieństwie do spekulantów i traderów, którzy mogą przenosić swoje zainteresowanie z jednego rynku na inny, hedgingowcy są w pewnym sensie „uwięzionymi” na swoim rynku. To właśnie ich ciągła uwaga na zmiany cen zapewnia regularny napływ zleceń i transakcji na rynkach terminowych.

Liczba rzeczywistych uczestników rynku, których zainteresowanie ograniczaniem ryzyka cenowego sprawia, że ​​są oni hedgingowcami, różni się w zależności od wielu czynników:

wielkość odpowiedniego rynku kasowego;

poziom zmienności cen (możliwe ryzyko);

znajomość i dostępność rynków kontraktów terminowych i opcji.

Różne typy hedgingowców w różny sposób przeprowadzają swoje transakcje futures. Tak więc producenci i konsumenci towarów często mają duże wolumeny kontraktów terminowych, ale transakcje z nimi są stosunkowo rzadkie. Ich pozycje często pozostają niezmienione przez tygodnie, a nawet miesiące.

Każdy podmiot przed podjęciem decyzji o zastosowaniu mechanizmu zabezpieczającego musi określić źródła, wielkość i rodzaj ryzyka, na które jest narażony.

Ryzyko finansowe może dotyczyć różnych aspektów działalności przedsiębiorstwa.

1. Dostępne zapasy. W tym przypadku ryzyko związane jest z posiadaniem dóbr rzeczywistych i instrumentów finansowych, dla których nie ma transakcji sprzedaży po ustalonej cenie. Na przykład firma ma zapasy metali w magazynie lub obligacje u swojego dealera, które tracą na wartości, gdy ceny spadają.

2. Zapasy półproduktów. Ta kategoria ryzyka obejmuje realne dobra, które zostały przetworzone i różnią się nieco od tych określonych w specyfikacji kontraktu futures. Na przykład zapasy produktów naftowych lub zapasy produkt końcowy. Stopień przetworzenia towarów i ich odległość od standardowej klasy kontraktu futures sprawiają, że hedging jest mniej niezawodnym sposobem na zmniejszenie ryzyka.

3. Przyszłe produkty. Ta kategoria obejmuje przyszłe zbiory lub wyprodukowane towary, dla których nie została zawarta transakcja. W takim przypadku ryzyko spadku cen wpłynie na opłacalność produkcji. W niektórych przypadkach spadek ceny poniżej kosztów produkcji spowoduje stratę na każdą wyprodukowaną jednostkę.

4. Przyszłe zakupy. Producenci wykorzystujący surowce do swojej produkcji ponoszą ryzyko ewentualnego wzrostu cen przy zakupach w przyszłych okresach.

Istnieją różne metody ograniczania ryzyka na rynku kasowym. Wybrana metoda ograniczania ryzyka powinna mieć jednak następujące właściwości: być łatwo dostępna, nie wpływać znacząco na elastyczność zarządzania przedsiębiorstwem oraz nie być zbyt kosztowna.

Kryteria te w pełni spełniają kontrakty terminowe - wysoce płynne instrumenty, które można łatwo kupić i sprzedać w dowolnym momencie.

Hedging polega na kupnie lub sprzedaży kontraktów forward na towar, którego cena ma być ubezpieczona.

Realizacja operacji zabezpieczających byłaby niemożliwa bez ścisłej relacji między cenami rynku realnego i terminowego. Oczywiście w praktyce rzeczywiste ceny surowców różnią się nieco od cen kontraktów terminowych, więc idealne zabezpieczenie jest prawie niemożliwe. Odchylenia te nie są jednak na tyle duże, aby uzasadniać korzyści płynące z zabezpieczenia.

Zgodnie z techniką działania rozróżnia się dwa rodzaje hedgingu: short hedge – sprzedaż kontraktów futures, long hedge – zakup kontraktów futures,

Ponadto hedging może być realizowany poprzez handel opcjami.

Każda transakcja zabezpieczająca składa się z dwóch etapów. Na pierwszym otwierana jest pozycja na kontrakcie futures, na drugim zamykana jest odwrotną transakcją. Jednocześnie przy klasycznym hedgingu kontrakty na pierwszą i drugą pozycję muszą być na ten sam produkt, w tej samej ilości i na ten sam miesiąc dostawy.

Sell ​​hedging to wykorzystanie krótkiej pozycji na rynku terminowym przez kogoś, kto ma długą pozycję na rynku kasowym. Ten rodzaj zabezpieczenia ma na celu ochronę ceny sprzedaży przedmiotu. Jest używany przez sprzedawców prawdziwych towarów, aby zabezpieczyć się przed spadkiem cen tego produktu. Metodę tę można również zastosować do ochrony zapasów towarów lub instrumentów finansowych nieobjętych transakcjami terminowymi. Wreszcie, krótki hedging służy do ochrony cen przyszłych produktów lub umów kupna typu forward.

Rozważmy sytuację, w której mechanizm ustalania ceny za pomocą hedgingu jest pokazywany na OAO Typhoon.

Spółka chce się zabezpieczyć przed ewentualnym spadkiem kursu akcji (zazwyczaj odbywa się to za pomocą kontraktów terminowych na indeks akcyjny, a nie na same akcje). Ma udział, który teraz kosztuje 100 rubli, a za miesiąc będzie potrzebował pieniędzy na zakup surowców. Jednak przewidując, że do momentu zakupu cena akcji spadnie i nie będzie w stanie zapłacić za zakup, stosuje zabezpieczenie z góry:

a) sprzedaje np. kontrakt terminowy na akcje w styczniu z dostawą za trzy miesiące po cenie 110 rubli za akcję iw ten sposób z góry ustala swoją cenę. W żargonie wymiany nazywa się to „zablokuj cenę” (aby zablokować cenę);

b) sprzedając akcje na rynku rzeczywistym w lutym, tak naprawdę sprzedaje je po cenie niższej niż pożądana - 90 rubli za sztukę;

c) kontrakty terminowe są jednocześnie likwidowane (odkupywane) po aktualnej cenie rynku terminowego - 100 rubli. Wynik wygląda tak (tab. 25):

Tabela 25. Długi żywopłot

Zysk 10 rubli.

Cena ostateczna: 90 +10= 100 rubli.

W wyniku tej transakcji straty na rynku kasowym zostały zrekompensowane zyskami z hedgingu, co pozwoliło OAO Typhoon na osiągnięcie docelowego poziomu ceny.

Znając przybliżoną wielkość swoich akcji, firma może ubezpieczyć całą sprzedaną ilość. Jeśli więc wie, że ma 20 000 akcji, kupi cztery kontrakty terminowe po 5 000 każdy. Jednocześnie, gdyby w powyższym przykładzie ceny na rynku kasowym, wbrew oczekiwaniom, wzrosły, to uzyskany tu dodatkowy zysk posłużyłby do zrekompensowania strat na operacjach terminowych (tabela 26).

Tabela 26. Krótki żywopłot

Strata 5 rubli.

Cena ostateczna: 105 - 5 = 100 rubli.

Na tym przykładzie widać wyraźnie, że hedging nie tylko zmniejsza ewentualne straty, ale także pozbawia dodatkowego zysku. Tak więc w drugim przypadku właściciel akcji mógł uzyskać dodatkowy zysk ze sprzedaży akcji po 105 rubli, gdyby nie skorzystał z hedgingu. Dlatego Typhoon OJSC zazwyczaj ubezpiecza nie cały wolumen produktów, ale jego część.

Zabezpieczanie kontraktami terminowymi ma wiele istotnych zalet.

Istnieje znaczne zmniejszenie ryzyka cenowego związanego z obrotem towarami lub instrumentami finansowymi. Chociaż całkowite wyeliminowanie ryzyka nie jest możliwe, dobrze wykonane zabezpieczenie na rynku o względnie stabilnej podstawie eliminuje większość ryzyka. Poprawia stabilność strona finansowa biznes minimalizuje wahania zysków spowodowane zmianami cen towarów, stóp procentowych lub kursów walutowych. Zabezpieczenie nie pokrywa się z konwencjonalnymi transakcjami i pozwala zapewnić stałą ochronę ceny bez konieczności zmiany polityki magazynowej lub angażowania się w nieelastyczny system kontraktów terminowych.

Hedging zapewnia większą elastyczność w planowaniu. Ponieważ kontrakty terminowe istnieją przez wiele miesięcy dostawy w przyszłości, firma może planować z wyprzedzeniem.

Analizując podane przykłady hedgingu można zauważyć, że transakcja ta została wykorzystana jako czasowy zamiennik dla rzeczywistej transakcji rynkowej, która byłaby realizowana w formie natychmiastowej transakcji dostawy.

Aby wykorzystać instrumenty terminowe do zabezpieczenia ryzyka cenowego, firma musi wykonać następujące czynności:

1. Wybierz platformę transakcyjną i kontrakt terminowy, który jest na niej przedmiotem obrotu, która najlepiej odpowiada jej potrzebom. Na tym etapie wymagana jest dodatkowa analiza, ponieważ nie zawsze istnieje umowa na czas określony, która w pełni odpowiada przedmiotowi transakcji towarowej.

2. Wybierz firmę rozliczeniową (firmę, która kontroluje przepływ środków i gwarantuje wypełnienie zobowiązań wynikających z transakcji) akredytowaną na odpowiedniej giełdzie, a także maklera giełdowego, który będzie realizował zlecenia handlowe.

3. Wypełnij standardowe formularze i podpisz umowy serwisowe.

4. Otworzyć rachunek w firmie rozliczeniowej i przelać na nią określoną kwotę środków, która służy jako zabezpieczenie realizacji zobowiązań na otwartych pozycjach (zwykle około 10% planowanej kwoty transakcji). Wiele giełd i firm rozliczeniowych ustala minimalną kwotę środków, które muszą zostać przelane na konto handlowe po jego otwarciu (zwykle 10 000 USD).

Główne wyniki badania przeprowadzonego w tym rozdziale, wnioski i rekomendacje są następujące:

1. Do obliczenia oceny wpływu ryzyk finansowych na efektywność projektu inwestycyjnego wykorzystuje się oprogramowanie;

2. Obecnie firma JSC „Tajfun” otrzymała szerokie wprowadzenie komputerowego systemu analitycznego Project Expert do rozwiązania następujących problemów:

Rozwój i analiza projekty inwestycyjne;

· Ustalenie zapotrzebowania na gotówkę na perspektywy;

· Ocena ryzyka finansowego projektu;

· Analiza progu rentowności wytwarzanych produktów;

· Analiza decyzji zarządczych.

3. Program Ekspert Projektu – oficjalnie uznany przez Ministerstwo Gospodarki i Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju, który umożliwia komponowanie Typhoon SA sprawozdania finansowe zgodnie z międzynarodowymi standardami.

4. Nowoczesne techniki zabezpieczenia są obiecujące pod względem minimalizacji ryzyka finansowego przy użyciu kontraktów terminowych.

5. Hedging zapewnia większą elastyczność planowania, ponieważ kontrakty terminowe istnieją na wiele miesięcy dostawy w przyszłości, a Typhoon może planować z wyprzedzeniem.

_Abstrakcyjny

W artykule przedstawiono algorytm opracowania programu zabezpieczającego ryzyko finansowe, który jest jednym z niezbędnych warunków pomyślny rozwój nowoczesna organizacja. Celem zabezpieczenia jest minimalizacja zidentyfikowanych negatywnych trendów otoczenie zewnętrzne, co pozwala na stworzenie podstawowych warunków do efektywnego funkcjonowania systemu zarządzania przepływami pieniężnymi w przedsiębiorstwie.

Słowa kluczowe: hedging, Straty finansowe, poziom ryzyka (VAR), ocena ryzyka, maksymalizacja wartości biznesowej

Gulajew Iwan Leonidowicz

Studentka studiów podyplomowych, Polityka Innowacji i Sektor Rozwoju, Oddział w Permie Instytutu Ekonomii Uralskiego Oddziału Rosyjskiej Akademii Nauk [e-mail chroniony]

zabezpieczenie ryzyk finansowych w zarządzaniu przedsiębiorstwem przemysłowym,

Z powodu niestabilności nowoczesny rynek rośnie zainteresowanie opracowaniem programu zabezpieczającego jako metody poprawy efektywności zarządzania przepływami pieniężnymi przedsiębiorstwa przemysłowego.

Hedging jest narzędziem zarządzania ryzykiem, którego nadrzędnym celem jest eliminacja niepewności oczekiwanych przepływów pieniężnych w celu poprawy dokładności ich planowania i prognozowania oraz maksymalizacja przepływów pieniężnych netto.

Obecnie przedsiębiorstwa krajowe ponoszą znaczne straty z powodu wahań cen surowców, nabywanych mienia i wyposażenia, a także

występują „ukryte” przejawy wskazanych strat, związane np. z transakcjami kupna i sprzedaży waluty w trakcie zagraniczna działalność gospodarcza, z przyciągnięciem finansowania zewnętrznego, polegającym na spłacie odsetek w walucie obcej. Aby uchronić firmę przed poważnymi stratami, należy z wyprzedzeniem ocenić istniejące ryzyka i opracować program zabezpieczający dla najbardziej znaczących z nich.

Opracowanie programu zabezpieczającego przed ryzykiem

W nowoczesne warunki aby zminimalizować ryzyko związane z negatywnymi trendami rynkowymi, firma

potrzeba zbudowania kompleksowego programu ochrony. Autor pracy przedstawia sekwencję działań, które z powodzeniem można zastosować przy zabezpieczaniu ryzyka zmiennego oprocentowania kredytów, kursów walut, cen materiałów itp.

Identyfikacja zagrożeń

Opracowanie programu zabezpieczającego powinno rozpocząć się od identyfikacji potencjalnych i istniejących ryzyk.

Jednym z istotnych ryzyk może być ryzyko walutowe i ryzyko stóp procentowych. Funkcje zarządzania tymi komponentami można przypisać kierownikowi finansowemu. W odniesieniu do innych rodzajów ryzyka należy skorzystać z pomocy odpowiednich specjalistów przedsiębiorstwa i przeprowadzić wśród nich ankietę w celu zidentyfikowania istniejących i potencjalnych zagrożeń.

Mianowanie właścicieli

Po zebraniu informacji o nieodłącznych i potencjalnych ryzykach przedsiębiorstwa konieczne jest ustalenie ich „właścicieli” – specjalistów (prawdopodobnie szefów centrów odpowiedzialności finansowej), którzy odpowiadają za zarządzanie ryzykiem i minimalizowanie zidentyfikowanych zagrożeń. W praktyce możliwa jest sytuacja, w której ryzyko dotyczy kilku procesów biznesowych, w tym przypadku nie jest łatwo określić jego właściciela. W takiej sytuacji konieczny jest podział ryzyka na kilka składowych (indykatywna opcja podana w tabeli (patrz str. 80)), np. ryzyko walutowe związane ze sprzedażą towarów, robót i usług oraz ryzyko walutowe zakupu zapasów

wartości i (lub) wykonanych prac i usług, tak aby każde z tych zagrożeń miało określonego „właściciela”.

Ocena ryzyka

Ocena ryzyka często opiera się na opiniach ekspertów i dość przybliżonych szacunkach oczekiwanych strat, jednak przy ocenie ryzyka walutowego i ryzyka stopy procentowej można zastosować dość przejrzystą metodologię kalkulacji. Istotność ryzyka walutowego organizacji zależy od różnicy pomiędzy wielkościami płatności przychodzących i wychodzących (wartość otwartej pozycji walutowej) w walucie obcej. W przypadku, gdy stosunek przychodów i kosztów jest równy jeden, pozycję walutową uznaje się za zamkniętą, jeśli stosunek jest mniejszy niż jeden - otwartą (krótką), a odwrotnie - długą. Im mniejsza kwota otwartej pozycji, tym mniejsze możliwe straty spowodowane zmiennością kursów. Stopień otwartości pozycji walutowej ustalany jest na podstawie planowanych wpłat i wpływów w walucie obcej. Horyzont obliczania pozycji walutowej zależy od dokładności planowania przepływów pieniężnych. Najbardziej realistyczny okres to do 12 miesięcy. Po ustaleniu pozycji walutowej konieczne jest określenie maksymalnych możliwych strat generowanych przez ryzyko walutowe. W tym celu naszym zdaniem najbardziej odpowiednim wskaźnikiem jest „poziom ryzyka” (wartość zagrożona – VaR). Wskaźnik VaR pozwala określić maksymalne ryzyko z określonym prawdopodobieństwem. Głównymi cechami używanymi do obliczania tego wskaźnika są okresy

Podział odpowiedzialności za ryzyko i wyznaczenie osób odpowiedzialnych za prace nad jego zabezpieczeniem

Pełnione funkcje Nazwa jednostki odpowiedzialnej

Opracowanie metodologii oceny ryzyka usługi finansowe kierowany przez kierownika finansowego i (lub) jednostkę zarządzania ryzykiem (jeśli istnieje)

Ryzyko walutowe - dział logistyki w zakresie ryzyka zakupów - dział sprzedaży (dział handlowy) w zakresie ryzyka wdrożenia - obsługa finansowa w zakresie integralnej oceny ryzyka

Usługi finansowe związane z ryzykiem odsetkowym i (lub) skarbiec (jeśli występują w strukturze przedsiębiorstwa)

Wyznaczenie pozycji budżetowych, które zmieniają się pod wpływem ryzyka obsługi finansowej

Ograniczenie maksymalnego dopuszczalnego poziomu ryzyka – dyrektor generalny i (lub) dyrektor finansowy; - Rada Dyrektorów; - właściciel

Zawarcie umowy (umowy) z instytucją finansową o obsługę finansowo-prawną transakcji terminowych

Opracowanie strategii zabezpieczającej i dobór odpowiednich narzędzi dział finansowy kierowany przez kierownika finansowego

Zatwierdzanie strategii, programu i narzędzi zabezpieczających - dyrektor generalny i (lub) dyrektor finansowy; - Rada Dyrektorów; - właściciel(e)

Wdrożenie funkcji finansowej zatwierdzonego programu zabezpieczającego prowadzonej przez kierownika finansowego i/lub jednostkę zarządzania ryzykiem (jeśli istnieje)

Ocena skuteczności zabezpieczenia, ewentualne korekty Dział finansowy kierowany przez kierownika finansowego i (lub) jednostkę zarządzania ryzykiem (jeśli istnieje)

wartość, dla której jest obliczana, oraz poziom ufności (prawdopodobieństwo). Wartość VaR można obliczyć według następującego wzoru:

VaR \u003d (Za x a-m) x B x K,

Za jest współczynnikiem (kwantylem rozkładu normalnego), który pokazuje

określa, ile razy strata dla danego prawdopodobieństwa jest większa niż odchylenie standardowe, Dla najczęściej używanych wartości przedziałów ufności 95% i 99%, odpowiednie kwantyle będą wynosić 1,65 i 2,33 (1), Wartości kwantylowe​ ​dla różnych poziomów ufności można uzyskać za pomocą funkcji programu Excel „ROZKŁAD.NORMALNY.S.ODW”;

I i |j to odchylenie standardowe dziennej zmiany kursu za okres (funkcja Excela „ODCHYLENIE STD”) oraz średnia wartość dziennej zmiany kursu za okres (funkcja Excela „ŚREDNIA” ). Obliczenie o i j należy przeprowadzić w procentach;

B - wartość otwartej pozycji walutowej;

K - kurs walutowy z dnia kalkulacji ryzyka.

Definicja tolerancji na ryzyko

Po dokonaniu oceny ryzyka kierownictwo będzie musiało określić maksymalną kwotę możliwych strat, które firma może wytrzymać bez znaczącej szkody dla jej podstawowej działalności (tolerancja na ryzyko). Podczas zabezpieczania należy wziąć pod uwagę dwa podstawowe kryteria:

perspektywa cenowa;

wykonalność ekonomiczna. Bardziej logiczne jest zdefiniowanie tolerancji na ryzyko jako pewnej części przychodów, EBITDA, zysku netto przedsiębiorstwa itp., które można stracić na negatywnej zmianie kursu walutowego. Wszystkie straty powyżej ustalonego progu tolerancji muszą być zabezpieczone lub rozwiązane w celu zmniejszenia lub uniknięcia ryzyka.

Przygotowanie programu zabezpieczania ryzyka

Kluczowym punktem przy opracowywaniu strategii zabezpieczającej jest etap tworzenia programu zabezpieczenia ryzyka, zgodnie z którym ustalana jest lista poszczególnych instrumentów pochodnych, wolumeny zabezpieczeń oraz terminy ich zawarcia i wykonania.

Skuteczna organizacja i działanie programu zabezpieczającego nie tylko zmniejsza ryzyko, ale także optymalizuje koszty, uwalniając zasoby przedsiębiorstwa przemysłowego i pozwalając kadrze zarządzającej skoncentrować się na rozwoju aspektów działalności, które zapewniają przedsiębiorstwu przewagę konkurencyjną.

Szczególną uwagę należy zwrócić na stosowane instrumenty zabezpieczające przed ryzykiem. Korzystanie z opcji jest bardziej preferowane w przypadku przedsiębiorstw przemysłowych, ponieważ wykorzystanie kontraktów terminowych i przyszłych ogranicza wszelkie zyski w przypadku korzystnego rozwoju sytuacji rynkowej (1). Przy zabezpieczaniu kontraktami opcyjnymi stosuje się następujące zasady: jeżeli konieczne jest zabezpieczenie się przed spadkiem ceny, wówczas kupowana jest opcja put lub sprzedawana jest opcja call. Jeżeli pozycja jest ubezpieczona od wzrostu ceny, wówczas sprzedaje się opcję sprzedaży lub kupuje opcję kupna (3). Możliwe jest również stworzenie programu opcyjnego zabezpieczającego ryzyko walutowe. Kupując zarówno opcję sprzedaży (opcja put) jak i opcję kupna (opcja call) firma uzyskuje prawo do sprzedaży ustalonej ilości waluty po cenie nie niższej niż ustalona (co do zasady cena sprzedaży wynosi 3 -5% mniej niż obecna stawka). Odchylenia kursów sprzedaży i kupna walut ustalonych w opcjach, a także kwoty tych kontraktów są takie same. W efekcie koszt takiego programu dla firmy jest praktycznie zerowy, ponieważ zapłacona premia opcyjna jest równa kwocie środków, które instytucja finansowa płaci za prawo do zakupu waluty.

zarządzanie strategiczne

Najskuteczniejszym i najbardziej produktywnym rezultatem prowadzonych badań jest dokładne zdefiniowanie kluczowych problemów i przyczyn ich powstawania. Działania następcze powinny mieć na celu znalezienie możliwości rozwiązania zidentyfikowanych problemów przedsiębiorstwa przemysłowego z prognozą możliwych rezultatów (2). Bazując na tej opinii, wyodrębnijmy ostatni etap procesu tworzenia strategii zabezpieczającej – analizę efektywności funkcjonującego systemu i dokonanie niezbędnych korekt.

Jest wiele argumentów za hedgingiem i tyle samo przeciw, jednak zdaniem autora proponowany algorytm jest rozwijany

Wdrożony program zabezpieczania ryzyka może zminimalizować wpływ negatywnych czynników środowiskowych na przedsiębiorstwo, stworzyć efektywny system zarządzania przepływami pieniężnymi, który przyczyni się do osiągnięcia głównego celu przedsiębiorstwa – maksymalizacji wartości przedsiębiorstwa.

Literatura

1. Abdrachmanowa G.T. Hedging: koncepcja, strategia i praktyka. -Ałmaty: LEM, 2003.

2. Popow W.M. Finansowy biznesplan. - M.: Finanse i statystyka, 2000.

3. Cox J., Ross., Rubinstein M / Wycena opcji: podejście uproszczone // Journal of Financial Economics. 2001.

Studentka studiów podyplomowych, Sektor Polityki Innowacji i Rozwoju, Oddział w Permie Instytutu Ekonomii, Oddział Ural Rosyjskiej Akademii Nauk

Zabezpieczanie ryzyk finansowych w zarządzaniu przedsiębiorstwem przemysłowym

W artykule przedstawiono algorytm rozwoju programu zabezpieczania ryzyk finansowych, który jest jednym z niezbędnych warunków pomyślnego rozwoju nowoczesnej organizacji. przesłanki efektywnego funkcjonowania systemu zarządzania przepływami pieniężnymi firmy.

Słowa kluczowe: hedging, straty finansowe, poziom ryzyka (VAR), ocena ryzyka, maksymalizacja wartości biznesowej