Wiarygodniejsze dane o wartości przedsiębiorstwa, jeśli powstało ono niedawno i posiada znaczące aktywa materialne, da metoda. W sprawie „dokładności” i rzetelności wyników ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw znaczących gospodarczo. Metoda rynku capi

Techniczne i eksploatacyjne walory obiektu pod wpływem czynników naturalnych i działalności człowieka nazywamy:

a) pogorszenie fizyczne;

b) zużycie funkcjonalne;

c) zużycie zewnętrzne (ekonomiczne).

79. Doprowadzenie przyszłej wartości jednostki pieniężnej do aktualna chwila czas jest:

a) dyskontowanie;

b) renta roczna;

c) porównanie.

80. Czy wielkość przedsiębiorstwa wpływa na poziom ryzyka:

81. Ryzyko spowodowane czynnikami środowiskowymi nazywa się:

a) systematyczne;

b) niesystematyczne;

c) inna odpowiedź.

82. W przypadku przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:

83. Gdy tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:

a) metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych;

b) metoda kapitalizacji dochodu;

c) metoda aktywów netto.

84. Jakie elementy zawiera analiza inwestycji do obliczeń w modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego:

a) inwestycja;

b) wzrost własnego kapitał obrotowy;

c) popyt na produkty.

85. Które z poniższych nie jest standardem kosztów:

a) wartość rynkowa;

b) wartość podstawowa;

c) wartość odzysku.

86. Która metoda da bardziej wiarygodne dane o wartości przedsiębiorstwa, jeśli niedawno powstało i posiada znaczące aktywa materialne:

a) metoda wartości ratowniczej;

b) metodę wyceny aktywów netto;

c) metoda kapitalizacji dochodu.

87. W przypadku przepływów pieniężnych wolnych od zadłużenia stopę dyskontową oblicza się:

a) jako średni ważony koszt kapitału;

b) sposób konstrukcji skumulowanej;

c) zastosowanie modelu wyceny aktywów kapitałowych;

Które ze stwierdzeń nie odpowiada prawnie ugruntowanej koncepcji wartości rynkowej wycenianego przedmiotu?

a) opłata za przedmiot oceny jest wyrażona w pieniądzu lub naturalna forma;

b. strony transakcji są świadome przedmiotu transakcji i działają we własnym interesie;

w. jedna ze stron transakcji nie jest zobowiązana do zbycia przedmiotu wyceny, a druga strona nie jest zobowiązana do przyjęcia świadczenia.

89. Jeżeli obliczenia wartości przedsiębiorstwa dokonuje się w celu zawarcia transakcji kupna-sprzedaży, to oblicza się:

a. wartość inwestycji;

b. koszt wymiany przedmiotu oceny;

w. Cena rynkowa;

d. wartość odzysku.

90. Konsumentami wyników oceny mogą być:

a. tylko ocena klienta;

b. każdy uczestnik działalności związanej z wyceną;

w. agencje wykonawcze;

d. właściciel wycenianej nieruchomości.

Jaki dokument jest podstawą wyceny firmy?

a. licencja;

b. kontrakt;

d. certyfikat;

e. zamówienie.

Na jakim etapie rzeczoznawca powinien wziąć pod uwagę stopę inflacji i udział firmy w rynku?

a. ustalenie stopy dyskontowej;

b. retrospektywna analiza i prognoza przychodów brutto ze sprzedaży;

w. kalkulacja wartości w okresie po prognozie;

d. wybór modelu przepływów pieniężnych.

Na jakim etapie powinien ustalić rzeczoznawca odpisy amortyzacyjne, w oparciu o bieżącą dostępność aktywów oraz o przyszłość ich wzrostu i zbycia?

a. analiza i prognoza wydatków;

b. analiza i prognoza rozrachunków z dostawcami;

w. określenie długości okresu prognozy;

d. dokonywanie ostatecznych poprawek.

94. Poniższy wzór oblicza:

WACC= kd( 1 − t)Wd+ ksws+ kp wp

a. udział pożyczonego kapitału w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa;

b. koszt pozyskania kapitału własnego ( akcje uprzywilejowane);

w. Średni ważony koszt kapitału;

d. udział akcji zwykłych w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa;

e. koszt pozyskania kapitału własnego (akcji zwykłych).

AUTONOMICZNA ORGANIZACJA EDUKACYJNA NON-PROFIT

WYŻSZE WYKSZTAŁCENIE ZAWODOWE

« INSTYTUT PRZEMYSŁOWY »

Dział Wycen Nieruchomości

MATERIAŁY EGZAMINACYJNE DLA DYSCYPLINY

«WYCENA BIZNESU I ZARZĄDZANIE WARTOŚCIĄ FIRMY»

Dział wyceny nieruchomości,

Głowa dział ___________/AA Belan /

ZATWIERDZIĆ

Sprawdzone i zatwierdzone na spotkaniu

Dział wyceny nieruchomości,

ekonomia i finanse,

Protokół nr ___ z „_____” __________ 201_

PYTANIA DO EGZAMINU Z WYCENY BIZNESU I ZARZĄDZANIA WARTOŚCIĄ FIRMY

1 Biznes, przedsiębiorstwo, firma, kapitał jako obiekty oceny.

2 Cechy biznesu, przedsiębiorstw, firm jako przedmioty oceny.

3 Przedmioty oceny. Potrzeba i cel wyceny przedsiębiorstw.

4 koszt. Rodzaje wartości określone w wycenie. Czynniki wpływające na szacowaną wartość.

5 Zasady wyceny przedsiębiorstw.

6 Podejścia i metody stosowane do wyceny przedsiębiorstw.

7 Szacunek czasowy przepływów pieniężnych. Główne funkcje jednostki pieniężnej i ich znaczenie gospodarcze.

8 Wstępna wycena kapitału pieniężnego. Funkcje obrotowe jednostki pieniężnej i ich znaczenie gospodarcze.

9 System informacji wykorzystywanych w procesie oceny. Wymagania i organizacja informacji. Informacje wewnętrzne wymagane do oceny i ich główne źródła.

10 Informacje zewnętrzne potrzebne do oceny i ich źródła.

11 Korekta inflacyjna sprawozdawczości podlegającej ocenie. Cel, metody korekcji.

12 Normalizacja sprawozdań finansowych w procesie oceny. Cel i kierunki normalizacji dokumentacji finansowej.

13 Przekształcenie sprawozdań finansowych.

14 Obliczanie wskaźników względnych w procesie ewaluacji. Główne grupy wskaźników.

15 Istota podejścia dochodowego do wyceny przedsiębiorstwa (przedsiębiorstwa) przy użyciu podejścia dochodowego zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

16 Przepływy pieniężne. modele przepływów pieniężnych. Ustalenie długości okresu prognozy.

17 Retrospektywna analiza i prognoza przychodów ze sprzedaży brutto. Analiza i prognoza wydatków i inwestycji.

18 Metody obliczania wielkości przepływów pieniężnych za każdy rok okresu prognozy.

19 Stopy dyskontowe. Metody ustalania stopy dyskontowej. Obliczanie bieżących wartości przyszłych przepływów pieniężnych w okresie prognozy. Dokonywanie ostatecznych poprawek.

20 Ekonomiczna treść metody kapitalizacji zysku w podejściu dochodowym i główne etapy jej stosowania. Analiza sprawozdań finansowych.

21 Stopa kapitalizacji i modele jej obliczania.

22 Ogólna charakterystyka podejścia porównawczego do wyceny przedsiębiorstw i jej podstawowe przepisy. Główne metody wyceny przedsiębiorstw metodą porównawczą.

23 Podstawowe zasady doboru przedsiębiorstw – analogi w wycenie przedsiębiorstw przez przedsiębiorstwo – metoda analogowa (metoda rynku kapitałowego). Charakterystyczne cechy analizy finansowej w ujęciu porównawczym.

24 Charakterystyka i obliczanie mnożników cen przy ocenie przedsiębiorstwa metodą spółki analogowej (metoda rynku kapitałowego).

25 Wycena przedsiębiorstw (przedsiębiorstw) metodą transakcyjną oraz metodą branżową.

26 Istota podejścia kosztowego w wycenie przedsiębiorstw. Główne metody podejścia kosztowego. Etapy obliczania wartości firmy (przedsiębiorstwa) metodą wartości aktywów netto.

27 Definicja rozsądnego wartość rynkowa podejście dochodowe przedsiębiorstwa zajmującego się nieruchomościami.

28 Ustalanie rozsądnej wartości rynkowej nieruchomości przy zastosowaniu podejścia porównawczego (rynkowego).

29 Ustalanie rozsądnej wartości rynkowej nieruchomości z wykorzystaniem podejścia kosztowego.

30 Ocena wartości rynkowej gruntów. Istota, metody.

31 Wycena wartości rynkowej maszyn i urządzeń metodą kosztową.

32 Ocena wartości rynkowej maszyn i urządzeń metodą porównawczą (rynkową).

33 Wycena wartości rynkowej maszyn i urządzeń metodą dochodową.

34 Wycena wartości niematerialnych i ich grupy. Esencja, cechy.

35 Zastosowanie podejścia dochodowego w wycenie wartości niematerialnych.

36 Zastosowanie podejścia kosztowego w wycenie wartości niematerialnych.

37 Ocena wartości rynkowej inwestycji finansowych: obligacje, akcje.

38 Wycena zapasów, rozliczeń międzyokresowych, należności, środków pieniężnych.

39 Zakres metody wartości odzysku. Etapy obliczania wartości likwidacyjnej.

40 Wycena udziałów kontrolujących i niekontrolujących.

41 Raport z oceny działalności przedsiębiorstw i wymagań dla niej.

ZATWIERDZIĆ

Sprawdzone i zatwierdzone na spotkaniu

Dział wyceny nieruchomości,

ekonomia i finanse,

Protokół nr ___ z „_____” __________ 201_

Głowa dział ___________ / AA Belan /

TESTY KONTROLI GRANICZNEJ DLA DYSCYPLINY OCENY BIZNESOWEJ I ZARZĄDZANIA WARTOŚCIĄ FIRMY

1 opcja

1. Analizując koszty w metodzie DCF należy wziąć pod uwagę:

a) oczekiwania inflacyjne dla każdej kategorii kosztów;

b) perspektywy w branży z uwzględnieniem konkurencji;

c) współzależności i tendencje minionych lat;

d) przewidywany wzrost cen produktów;

2. Koszt ocenianego przedmiotu w przypadku, gdy oceniany przedmiot musi zostać wyobcowany w okresie krótszym niż zwykły okres ekspozycji analogów wynosi:

a) koszt wymiany;

b) wartość odzysku;

c) wartość księgowa;

d) koszt inwestycji;

e) koszt utylizacji.

3. Czy wielkość przedsiębiorstwa wpływa na poziom ryzyka?

4. Rzeczoznawca wskazuje w operacie szacunkowym termin wyceny przedmiotu, kierując się zasadą:

a) zgodność;

b) użyteczność;

c) produktywność krańcowa;

d) zmiany wartości.

5. Sposób „proponowanej sprzedaży” pochodzi z poniższych. założenia:

a) w okresie rezydualnym amortyzacja i inwestycje kapitałowe są równe;

b) w okresie rezydualnym należy utrzymać stabilne długoterminowe stopy wzrostu;

c) nie zmienia się właściciel przedsiębiorstwa;

6. Która metoda da bardziej wiarygodne dane o wartości przedsiębiorstwa, jeśli niedawno powstało i posiada znaczące aktywa materialne?

a) metoda wartości ratowniczej;

c) metoda kapitalizacji dochodu.

7. Jeżeli w metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych wykorzystuje się przepływy pieniężne wolne od zadłużenia, analiza inwestycji bada:

a) inwestycje kapitałowe;

b) kapitał obrotowy netto;

c) zmiana salda zadłużenia długoterminowego;

8. Na czym polega metoda rynku kapitałowego oparta na:

a) w sprawie wyceny udziałów mniejszościowych w spółkach rówieśniczych”

b) w sprawie wyceny pakietów kontrolnych w spółkach-analogach;

c) o przyszłych zarobkach spółki.

9. Która z poniższych metod służy do obliczania wartości końcowej kontynuacji działalności?

a) model Gordona;

b) metodę „domniemanej sprzedaży”;

c) według wartości aktywów netto;

10. Dla przepływów pieniężnych niezadłużonych oblicza się stopę dyskontową:

a) jako średni ważony koszt kapitału;

b) sposób budowy skumulowanej;

c) zastosowanie modelu wyceny aktywów kapitałowych;

11. Czy stwierdzenie jest prawdziwe: dla przypadku stabilnego poziomu dochodów przez nieograniczony czas współczynnik kapitalizacji jest równy stopie dyskontowej?

12. Gdy tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:

a) metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych;

b) metoda kapitalizacji dochodu;

c) metoda aktywów netto.

13. Jaką metodę można zastosować do ustalenia wartości udziału niekontrolującego:

a) sposób transakcji;

b) metodę wyceny aktywów netto;

c) metoda rynku kapitałowego.

14. Transformacja sprawozdawczości jest obowiązkowa w procesie oceny przedsiębiorstwa.

Opis produktu

• Załadowany: 17.03.2018 14:40:41
• Treść: plik 12232 bajtów
• Nazwa pliku: 29. mfpu Test OSP var.1 .rar

1. Analizując wydatki metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych należy wziąć pod uwagę:
2. Jaką metodę stosuje się przy wycenie przedsiębiorstwa, gdy wartość przedsiębiorstwa w likwidacji jest wyższa od obecnej?
3. Czy wielkość przedsiębiorstwa wpływa na poziom ryzyka?
4. Rentowność przedsiębiorstwa można określić za pomocą:
5. Rzeczoznawca wskazuje w operacie szacunkowym termin wyceny przedmiotu, kierując się zasadą:
6. Jaki mnożnik wyceny jest wyliczany podobnie jak cena jednostki dochodu?
7. Metoda „sprzedaży domniemanej” opiera się na następujących założeniach:
8. Która metoda da bardziej wiarygodne dane o wartości przedsiębiorstwa, jeśli niedawno powstało i posiada znaczące aktywa materialne?
9. Wartość przedmiotu wyceny, ustalona na podstawie jego opłacalności dla konkretnej osoby, to wartość:
10. Jeżeli w metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych wykorzystuje się przepływy pieniężne wolne od zadłużenia, analiza inwestycji bada:
11. Ryzyko spowodowane czynnikami środowisko wewnętrzne nazywa:
12. Jaką metodą można określić wartość pakietu mniejszościowego:
13. Jaką metodę oceny stosuje się do oceny wyników restrukturyzacji przedsiębiorstw?
14. Dla przepływów pieniężnych niezadłużonych oblicza się stopę dyskontową:
15. Czy twierdzenie jest prawdziwe: dla przypadków rosnących przepływów pieniężnych w czasie współczynnik kapitalizacji będzie zawsze większy niż stopa dyskontowa?
16. Do ustalenia wartości pakietu niekontrolującego w spółce publicznej konieczne jest odjęcie od kosztu pakietu kontrolnego dyskonta za niekontrolujący charakter:
17. Gdy tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest umiarkowane i przewidywalne, stosuje się:
18. Jaka jest metoda zawierania transakcji na podstawie:
19. Jakie są elementy analizy inwestycyjnej do obliczenia modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego?
20. Akcje wyceniane według wartości rynkowej są prawie zawsze:
21. Które z poniższych nie jest standardem kosztów:
22. Mnożnik to stosunek ceny sprzedaży do pewnego wskaźnika finansowego
23. Wartość rynkową można wyrazić w:
24. Stopa dyskontowa wynosi:
25. Obliczenie wartości rezydualnej jest konieczne w:
Zadania

1. Wiadomo, że przychody spółki w ostatnim roku prognozy wyniosą 650 tys., stopa dyskontowa 20%, a długoterminowa stopa wzrostu 110%. Określ wartość rezydualną. Określ rozwiązanie.
2. Wiadomo, że majątek obrotowy spółki na początek okresu wynosi 200 000, a na koniec 270 000, wartość majątku 700 000, przychód 1 300 000. Określ obrót majątku obrotowego w dniach. Określ rozwiązanie.
3. Wiadomo, że spodziewane przychody firmy w okresie prognozy to 750 000 w I roku, 350 000 w II roku, 500 000 w III roku i 550 000 w IV roku, wartość rezydualna - 1200 000, dyskonto stawka - 8%. Określ aktualną wartość przedsiębiorstwa. Określ rozwiązanie.
4. Wiadomo, że średnia wartość mnożnika cena/zysk dla kilku firm - analogów wynosi 6,5; zysk firmy o wartości 80000; przychód 1000000. Określ wartość wycenianej firmy. Określ rozwiązanie.
5. Ustal wartość przedsiębiorstwa stosując podejście dochodowe, jeśli wiadomo, że dochód w pierwszym roku prognozy wyniósł 300 000 PLN, w drugim - 550 000 PLN, w trzecim - 700 000 PLN, długoterminowa stopa wzrostu gotówki przepływ 5% Ponadto wiadomo, że stopa zwrotu wolna od ryzyka wynosi 12%, współczynnik 0,9, a premia rynkowa 5%.
Określ rozwiązanie.

L.D. Dr Revutsky, starszy pracownik naukowy

Już na samym początku artykułu autorka uważa za konieczne ustalenie treści pojęć i idei ogólnych, w ramach których rozpatrywane będzie zagadnienie wskazane w tytule materiału. Według słownika Ozhegova „pojęcie” to przedstawienie, informacja o czymś.

Przede wszystkim zajmijmy się słownikowymi definicjami pojęć użytych w artykule. Szczególną uwagę zwraca się na pojęcia „dokładności” i „niezawodności”.

Dokładność pomiaru (obliczenia)- charakterystyka pomiarowa (obliczeniowa), odzwierciedlająca stopień zbliżenia jej wyniku do rzeczywistej (rzeczywistej, prawdziwej) wartości zmierzonej (obliczonej) wartości szacunkowej. Definicja została zaczerpnięta ze współczesnego słownika encyklopedycznego i dostosowana do tematu artykułu w granicach zdrowego rozsądku.

Precyzja- stopień prawdziwej zgodności ze standardem (Słownik wyjaśniający Uszakowa).

Precyzja- jeden lub inny stopień korespondencji z rzeczywistością (Słownik wyjaśniający Ozhegova).

Wiarygodny(wynik definicji - pomiar lub obliczenie czegoś) - prawdziwy, prawdziwy, prawdziwy, niewątpliwy, niewątpliwy, odpowiadający rzeczywistości, poprawny itp. (Słowniki Efremowej, Ożegowa, Uszakowa itp.).

Nieoczekiwana dla autora tego materiału była niejasność, oczywista niepewność i niespójność definicji pojęcia „niezawodności” podanych w słownikach. Wiarygodność niekoniecznie musi być autentyczna, ale też nie mieć kryterium wartości prawdziwości (autentyczności). Nikt nie widział Boga, ale wielu wierzy w Jego istnienie. Nikt nie zna prawdziwej wartości wycenianych przedmiotów i nie może wiedzieć w żadnych okolicznościach, ale mniej lub bardziej wiarygodna ocena wartości tych przedmiotów jest często pożądana przez podmioty działalność gospodarcza i interesy osób trzecich, na przykład państwa dla różnych praktycznych celów gospodarczych i społecznych, i tak czy inaczej należy to określić.

Termin „rzetelny” pochodzi od wyrażeń „godny wiary”, „wystarczająco prawdziwy” („godny zaufania”) dla osób, które są zainteresowane tą czy inną informacją, ale nie oznacza to np., że wiarygodny wynik pomiarów lub obliczenia wykonane, gdy są absolutnie prawdziwe we wszystkich okolicznościach. Dla różnych osób różne wyniki różnych obliczeń o tej samej wartości można uznać za wiarygodne.

Parametr- wartość charakteryzująca podstawową właściwość maszyny, urządzenia, systemu lub zjawiska, procesu, organizacji, obiektu (Słownik wyjaśniający Ożegova).

Parametr- wielkość zawarta we wzorze matematycznym i utrzymująca stałą wartość w ramach jednego zjawiska lub dla danego konkretnego problemu .... (Słownik wyjaśniający Uszakowa).

Czynniki wartości wycenianego obiektu- warunki wzoru obliczania wartości wycenianego przedmiotu, od których w mniejszym lub większym stopniu zależy wartość tej wartości.

W artykule mówimy oczywiście o parametrach kosztotwórczych (wskaźnikach) i czynnikach o pożądanej wartości. W ramach jednego czynnika kosztotwórczego wartości przedsiębiorstwa, w szczególności kosztu jego bazy produkcyjnej i technicznej, (we wzorze na określenie tego czynnika) można zastosować kilka parametrów kosztotwórczych (współczynniki efektywności wykorzystania czas pracy, redundancja, zużycie, skala produkcji), natomiast same wartości sterowników stanowią odrębne, niezależne strukturalne elementy składowe jego wielkości. Przykłady czynników warunkujących wartość przedsiębiorstwa: zobowiązania finansowe, ewentualne koszty infrastruktury; wartość działki w przypadku jej własności przez przedsiębiorstwo.

Sprawiedliwy(w szczególności wartość szacunkowa) według definicji słownikowych - bezstronnie ustalona, ​​prawdziwa, uzasadniona, słuszna, solidna, poprawna, godna uwagi (aprobaty), a nie wartość fikcyjna. Nie sposób nie zauważyć, że pojęcie „sprawiedliwość” należy do kategorii oczywistych pojęć rozmytych, zmitologizowanych i zgodnie z przytoczonymi definicjami słownikowymi praktycznie pokrywa się z również zmitologizowanym pojęciem „rzetelny”.

Wartość godziwa, w przeciwieństwie do wyceny niestandardowej (umownej), z definicji nie może być zawodna.

Definicja „wartości godziwej”, stosunkowo niedawno wprowadzona w Międzynarodowe standardy sprawozdawczość finansowa(MSSF), różni się istotnie od powyższych definicji słownikowych. Aby uzyskać więcej informacji na temat tego pojęcia i jego definicji, zobacz.

Obecność w definicjach pojęć „rzetelny” i „sprawiedliwy” takich słów jak „prawdziwy”, „prawdziwy”, „odpowiadający rzeczywistości” nie oddaje rzeczywistego stanu rzeczy. Słownikowe definicje tych pojęć nie powinny zawierać takich słów i zwrotów.

W tym artykule w ramach przedsiębiorstw znaczących gospodarczo, oznacza mocny średni, duży i największe przedsiębiorstwa oraz ich różną formę organizacyjną i skład strukturalny stowarzyszenia.

Pod kosztami przedsiębiorstw dotyczy to szacunkowej wartości ich kompleksów własnościowo-gruntowych lub gruntowo-nieruchomych. Wskaźniki kapitalizacja rynkowa przedsiębiorstw, tj. całkowity koszt pełnego pakietu ich wartościowe papiery(akcje) nie są brane pod uwagę w niniejszym artykule.

Dla przedsiębiorstw reprezentowanych na rynkach rozwiniętych, a są to głównie mikro, małe i małe przedsiębiorstwa o tym samym przeznaczeniu, w razie potrzeby określają one zwykle wartość rynkową. Dla takich przedsiębiorstw istnieje wiele już sprzedanych-kupionych obiektów - analogów, co pozwala statystycznie racjonalnie wykorzystać metody podejścia porównawczego (rynkowego) do obliczenia ich wartości.

Inna sprawa to określenie wartości przedsiębiorstw znaczących gospodarczo, które z reguły są unikatowe i nie reprezentowane na rynkach. Kosztu takich przedsięwzięć (obiektów transakcji na sztuki) nie da się określić metodami podejścia porównawczego. Dla tych obiektów jest zmuszona do określenia nie rynkowej, ale rzetelnej wartości godziwej.

Dziś wielu rzeczoznawców w swoich praktyczna praca określają nie godziwą, ale „rynkową” wartość przedsiębiorstwa nie tylko metodami podejścia kosztowo-dochodowego, ale także metodą podejścia porównawczego, jeśli uda im się wybrać przynajmniej jeden mniej lub bardziej odpowiedni analog wyceniany obiekt. Z jakiegoś powodu zapominają, że rzetelna ocena wartości przedsiębiorstwa metoda rynkowa można uzyskać tylko wtedy, gdy istnieje reprezentatywna próbka obiektów - analogów, aw normalnych warunkach powinna zawierać nie jeden lub dwa, ale dziesiątki analogów.

Na podstawie powyższych rozważań można stwierdzić, że do określenia wartości godziwej przedsiębiorstw rozpatrywanej skali można stosować wyłącznie metody podejścia kosztowo- dochodowego, a metody podejścia porównawczego (rynkowego) są obiektywnie nieprzydatne do rozwiązywania tego rodzaju problemów.

Obecnie najszerzej stosowane w praktyce wyceny przedsiębiorstw są dwie metody podejścia kosztowego (metoda aktywów netto – metoda ich odzyskiwania – przeszacowana z uwzględnieniem odpowiednich wskaźników inflacji oraz wszelkiego rodzaju amortyzacji kosztu historycznego , a także metoda zastąpienia) oraz dwie metody podejścia dochodowego (metoda dyskontowania oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych – metoda DCF oraz metoda bezpośredniej kapitalizacji bieżącego rzeczywistego rocznego dochodu netto lub rzeczywistego rocznego zysku). Nie ma sensu rozwodzić się nad opisem metod podejścia kosztowego: są one szczegółowo opisane w licznych podręcznikach wyceny przedsiębiorstw, często błędnie nazywanych „Wycena (lub po prostu wycena) przedsiębiorstwa”, np. zob.

W artykule rozważana jest kwestia błędności tytułu tego podręcznika i podobnych publikacji.

Uważam za konieczne, aby pokrótce zastanowić się nad metodami podejścia dochodowego stosowanymi dzisiaj do oceny wartości przedsiębiorstw w kraju.

Wierzę, że poniższe, z dobrze znanych powodów, nie ucieszą wielu czytelników tego artykułu - przedstawicieli środowiska ewaluacyjnego. Chciałabym jednak, żeby chociaż ktoś zastanowił się nad tym, co się dzisiaj robi przy „określaniu wartości” wielomilionowych aktywów kraju, wyciągnął dla siebie odpowiednie wnioski i zastanowił się, co zrobić, aby poprawić obecną sytuację.

Obecnie w rosyjskiej praktyce wyceny stosuje się tylko dwie metody określania wartości przedsiębiorstw metodą podejścia dochodowego:

Metoda dyskontowania oczekiwanych przepływów pieniężnych wynikających z produkcji lub działalność usługowa przedsiębiorstwa;

Metoda bezpośredniej kapitalizacji rzeczywistych rocznych dochodów pieniężnych netto lub rzeczywistych rocznych dochodów netto przedsiębiorstw w roku, od którego oblicza się ich wartość.

Stosowanie pierwszej z tych metod stało się powszechne, niemal powszechne; drugi jest rzadko używany z różnych powodów.

Niestety musimy stwierdzić, że ani pierwsza, ani druga metoda nie nadają się do rozwiązania problemu, który rozwiązują za ich pomocą. Innymi słowy: za pomocą tych metod nie da się ustalić wartości godziwej wycenianych przedsiębiorstw.

Jeśli chodzi o metodę DDP, to w artykule szczegółowo omówiono kwestię jej niestosowalności do powyższego celu.

Na temat drugiej metody należy zwrócić uwagę, co następuje.

W obecnej sytuacji gospodarczej w kraju zdecydowana większość przedsiębiorstw nie działa na pełnych obrotach. Typowe poziomy dzisiejszego obciążenia produkcyjnego przedsiębiorstw wynoszą od 10 do 20-25%.

Rzeczywiste roczne dochody pieniężne takich przedsiębiorstw odpowiadają oczywiście osiągniętym poziomom ich obciążenia produkcyjnego. W związku z tym szacunkowy koszt bazy produkcyjnej i technicznej ocenianych przedsiębiorstw – główny wskaźnik kosztotwórczy tych przedsiębiorstw, liczony metodą bezpośredniej kapitalizacji ich odpowiednich rzeczywistych rocznych dochodów lub zysków, okazuje się znacznie niższy niż ich wartość godziwą, odpowiadającą warunkom ich pracy przy normalnym (pełnym) obciążeniu produkcyjnym. Okazuje się na przykład, że koszt zaplecza produkcyjno-technicznego przedsiębiorstwa działającego przy 20% obciążeniu produkcyjnym będzie około 5 razy niższy od jego wartości godziwej przy ustalaniu jednego i drugiego metodą kapitalizacji bezpośredniej odpowiedniego dochód pieniężny lub zysk. Kupując i sprzedając, łącząc lub nabywając to przedsiębiorstwo, nieuzasadnione naukowo wielokrotne niedoszacowanie jego wartości, a następnie cen, spowoduje znaczne szkody ekonomiczne dla państwa i społeczeństwa, dla całej populacji kraju.

Ignorowanie tej okoliczności, nieuwzględnianie jej negatywnych konsekwencji dla gospodarki, zdaniem autora tego artykułu, jest delikatnie mówiąc niedopuszczalne, a jeśli rzeczy nazywają rzeczy po imieniu, to przestępstwo.

Około 10 lat temu zaproponowaliśmy metodę dochodowego (zasobowego) normatywnego podejścia dochodowego do określania wartości godziwej przedsiębiorstw, co jest szczególnym przypadkiem metody kapitalizacji bezpośredniej szacowanego normatywnego dochodu pieniężnego przedsiębiorstwa, ale jest bezpłatne z podstawowych wad metody podstawowej.

Z oczywistych względów zaproponowana zmodernizowana metoda dochodowego podejścia do szacowania wartości godziwej przedsiębiorstw nie znajduje zrozumienia, rozpoznania i praktycznego zastosowania. Dziś masowa wycena na zamówienie przedsiębiorstw nadal nie może obejść się bez metody DCF i jej (tego rodzaju wyceny), jak również bez niej, tj. ta metoda, zwolennicy. Dla wątpliwego uzasadnienia obecnej sytuacji rzeczoznawcy rzeczoznawcy wymyślili i rozpowszechnili mit, zgodnie z którym zleconą kwotę wyceny, w szczególności dużego majątku, może uzyskać każdy z istniejące metody jej oceny. Właściwie tak nie jest. Dużo łatwiej jest manipulować wynikami kosztorysów uzyskanymi metodą DCF niż innymi metodami, tj. łatwiej jest zobaczyć, w jaki sposób dochodzi do niedoszacowania lub przeszacowania wyznaczonej wartości.

Bazując na powyższych słownikowych definicjach pojęcia „dokładność”, łatwo dojść do niepodważalnego wniosku, że dokładność szacunków wartości godziwej przedsiębiorstw uzyskanych w wyniku odpowiednich obliczeń nie wchodzi w rachubę ze względu na na brak bazy (standardu) w naturze do ich porównania, t .e. wskaźniki prawdziwej (rzeczywistej, realnej) wartości takich obiektów.

W ten sposób, zadanie określenia poziomu (stopnia) dokładności (niedokładności) wyników ustalania wartości przedsiębiorstw nie ma rozwiązań naukowych i po prostu poprawnych i nie może mieć.

Paradoksalny fakt: formuła obliczeniowa do określenia dokładności wyniku ustalenia wartości godziwej przedsiębiorstw jest zaskakująco elementarna. Poziom (stopień) dokładności takiego wyniku jest określony przez stosunek jego wartości ustalonej za pomocą odpowiedniego obliczenia do rzeczywistej (rzeczywistej, rzeczywistej, referencyjnej) wartości tego wskaźnika. Wymiar szacowanego poziomu to ułamki jednostki lub punkty procentowe. Podana formuła jest z pewnością prosta, ale problem polega na tym, że nie pozwala na rozwiązanie stojącego przed nią problemu, ze względu na fundamentalną (obiektywną) niemożność ustalenia (obliczenia) wartości jego mianownika w warunkach, gdy licznik jest w jakiś sposób obliczany. Z tego samego powodu niemożliwe jest określenie stopnia niedokładności rozpatrywanego wyniku, który jest różnicą „1 – wskaźnik pożądanej dokładności”.

W tej sytuacji do kierownictwa Komitetu Śledczego Federacji Rosyjskiej nasuwa się pytanie, jakiego rodzaju wprowadzenie odpowiedzialności karnej dla zawodowych rzeczoznawców (na okres do 7 lat) proponowane przez te osoby za „niedokładność” szacowania o wartości np. majątku państwowego, czy możemy mówić? Kto i jak oceni niedokładność ustalenia wartości godziwej, w szczególności przedsiębiorstw, wiedząc, że wynikiem takiej oceny w niektórych przypadkach będzie postępowanie karne wobec rzeczoznawcy, którego wina, jeśli nie dopuścił do oczywistej, umyślnej fałszerstwo będzie praktycznie niemożliwe do udowodnienia w sądzie?

Kwestia dokładności oszacowań interwałowych czegoś jest sama w sobie filozoficzna i najprawdopodobniej wykracza poza zakres zdrowego rozsądku. Zasadność jego wypowiedzi jest bardzo wątpliwa.

Pomimo tego, że powyższy problem dokładności kalkulacji kosztów nie ma rozwiązań, problem wiarygodności (zawodności) wyników ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw można postawić, omówić i jakoś rozwiązać.

Wyniki ustalenia wartości godziwej przedsiębiorstw można uznać za wiarygodne, jeżeli rzeczoznawcy muszą spełnić szereg warunków, z których główne podano poniżej:

Metody stosowane do obliczenia wartości godziwej przedsiębiorstw powinny być naukowo uzasadnione, poprawne, bez wątpienia dla wszystkich osób zainteresowanych wynikami procesu wyceny, w tym przedstawicieli państwa i społeczeństwa (dla unikalnych przedsiębiorstw są to metody aktywów netto lub zastąpienie podejścia kosztowego i regulacyjnego opłacalne - metoda zasobów lub wyrafinowana metoda bezpośredniej kapitalizacji dochodu netto podejścia dochodowego do rozwiązywania tego rodzaju problemów);

Dla każdej metody wyznaczania wskaźników wartości godziwej przedsiębiorstw muszą być wielokrotnie weryfikowane, powszechnie uznawane koncepcyjne (analityczne), częściowo rozbudowane i w pełni rozbudowane formuły obliczeniowe, których skład strukturalny jest określany w każdym konkretnym przypadku wyceny, w zależności od tego, jakie przedsiębiorstwo jest wyceniane;

Kluczowa zasada oceny wartości godziwej przedsiębiorstw powinna podlegać jednemu systematycznemu i metodologicznemu podejściu, które w kilku słowach jest sformułowane w następujący sposób: od wiarygodnej wartości do wiarygodnej wartości wycenianego obiektu ;

Nie powinno być wątpliwości co do jakości danych wyjściowych wykorzystywanych do wyliczenia wartości godziwej przedsiębiorstw (dane wyjściowe powinny być zbierane przez samego rzeczoznawcę i nie czekać, aż klient wyceny prześle dane, często w umotywowanej zniekształconej formie );

Na szczęście, a być może ku rozczarowaniu rzeczoznawcy, wiarygodna wartość godziwa nie jest wartością jednorazową, ale wartością przedziałową, która ma wartości graniczne (referencyjne, sygnałowe) w zależności od wybranych metod jej wyznaczenia (z reguły metoda podejścia kosztowego daje jeden punkt graniczny przedziału, metoda podejścia dochodowego - inny);

Co do zasady zleceniodawca wyceny wymaga od rzeczoznawcy wskazania nie przedziału rozrzutu, ale jednocyfrowej wartości wiarygodnej wartości godziwej wycenianego przedsiębiorstwa (aby spełnić ten wymóg, zleceniodawcy wyceny powinni opracować przekonującą , uzgodniony w środowisku oceniającym, najprostszy algorytm rozwiązania takiego problemu);

Jednocyfrowe wartości wiarygodnej wartości godziwej przedsiębiorstw muszą koniecznie mieścić się w przedziale między ich wartościami krańcowymi;

Równolegle z powyższym algorytmem należy zaproponować jasne zasady zaokrąglania dyskretnych oszacowań wymaganych wartości, z uwzględnieniem skali ich wielkości (do miliardów, milionów lub tysięcy);

Status zawodowy rzeczoznawcy, reputacja firmy rzeczoznawczej, w której pracuje i wreszcie marka SROO, w skład której wchodzi wspomniana firma rzeczoznawcza, powinny być jak najwyższe.

Będę nieskończenie wdzięczny osobom, które zaproponują wyjaśnienie, rozszerzenie, racjonalizację powyższego zestawu warunków uznania wyników kalkulacji wartości godziwej przedsiębiorstw za wiarygodne.

Krótko skoncentruj się na konkretach oddzielne warunki z wymienionych.

Moim zdecydowanym zdaniem rozwiązywanie problemów ustalania wartości godziwej unikalnych przedsiębiorstw - gigantów przemysłu i gospodarki kraju jako całości metodami podejścia porównawczego (rynkowego), metody DCF, metody opcji realnych i innych podobne metody – to 100% gwarancja uzyskania nierzetelnych wyników prac szacunkowych. Jednocześnie uzyskane szacunki będą zawsze w pełni odpowiadać wymaganiom klientów, bezwarunkowo zaspokajać ich interesy, niezależnie od tego, czy odpowiadają interesom państwa i społeczeństwa, czy też są z nimi sprzeczne.

Nawiasem mówiąc, w tym miejscu należy dodatkowo rozważyć metodę DDP. Ta metoda pozwala określić wysokość przyszłych rocznych zdyskontowanych przepływów pieniężnych przedsiębiorstwa za cały pozostały okres jego działalności do momentu odpisu. Przyjęcie tej kwoty jako wyznacznika wiarygodnej wartości godziwej przedsiębiorstwa nie może być nazwane inaczej niż całkowitym absurdem. Nie sposób się nie dziwić, że praktycznie wszyscy rzeczoznawcy wartości przedsiębiorstw, zarówno w naszym kraju, jak i za granicą, trzymają się obecnie tego absurdu. Jest to dla nich po prostu ekonomicznie korzystne: przy minimalnym nakładzie czasu pracy i wysiłku umysłowego, dają klientom dokładnie to, o co prosili, za (czasem dumpingową) zapłatę za ich maksymalnie lżejszą „pracę”, która im odpowiada. Nie ma tu zdrowego rozsądku, sumienności, moralności, moralności, etyki, pobożności. Aż trudno uwierzyć, że profesjonalni rzeczoznawcy nie rozumieją, że stosowanie metody DCF do rozwiązywania problemów, w których się nie sprawdza, jest nieuczciwe. Jest niewybaczalne, że stanowisko rzeczoznawców, podyktowane egoistycznymi interesami, podzielają nauczyciele tej dyscypliny naukowej na uniwersytetach, autorzy licznych monografii, podręczników i pomoc naukowa na omawiany temat, znawcy jakości wyceny przedsiębiorstw, teoretycy czynności wyceny (zwani dalej OD). Tutaj możesz zadać sobie pytanie typu co było pierwsze: jajko czy kurczak?

Era świadomych urojeń nie może trwać w nieskończoność. Nadszedł czas, aby koledzy zastanowili się nad tym, co się dzieje, a nie podawali powodu przewodniczącemu Komitetu Śledczego Federacji Rosyjskiej, panu A.I. Bez rezygnacji z pewnego rodzaju fałszerstwa metodologicznego w wycenie, a przede wszystkim ze stosowania metody DCF tam, gdzie się nie sprawdza, nie będzie możliwe przezwyciężenie krzywdzącego interesu państwa i społeczeństwa oraz dumpingowej zapłaty za wykonane prace wyceny.

Można by pokusić się o pytanie specjalistów ds. wyceny, czy wycenialiby niezwykle drogie dobra trwałe, takie jak międzynarodowe stacja Kosmiczna(ISS), która w swej istocie jest rodzajem przedsięwzięcia high-tech, które wytwarza nową, unikalną wiedzę naukową, która ma dla ludzkości bardzo wysoką cenę? Jeśli nie, to dlaczego?

Wzory analityczne i algorytmy szacowania wartości godziwej przedsiębiorstw metodami podejścia kosztowego powinny być napisane przez tych rzeczoznawców, którzy powszechnie stosują te metody w codziennej działalności wyceny (OD).

W artykule przedstawiono dopracowaną formułę rozwiązywania tych samych problemów metodą dochodową normatywną w podejściu dochodowym. W każdym konkretnym przypadku wyceny przedsiębiorstwa należy określić strukturę (skład pierwiastkowy) tego wzoru, w zależności od specyfiki warunków istnienia ocenianego obiektu. Np. wskaźnik wartości działki przedsiębiorstwa wprowadza się do formuły tylko wtedy, gdy należy ona do przedsiębiorstwa na prawach własność prywatna, tj. zakupione od państwa lub innego właściciela tej witryny.

Poprawie jakości danych wyjściowych do rozwiązywania problemów wyznaczania wartości godziwej przedsiębiorstw ułatwi opracowanie standardowych wykazów takich danych dla przedsiębiorstw o ​​różnych specjalizacjach, z uwzględnieniem składu pierwiastkowego formuł proponowanych dla metod kosztów i podejścia dochodowe stosowane przez rzeczoznawców w praktyce.

Na podstawie poprzedniego tekstu tego artykułu czytelnik może odnieść wrażenie, że wartości graniczne rzetelnej wartości godziwej wycenianych przedsiębiorstw, obecnie wyznaczane odpowiednimi metodami podejścia kosztowo-dochodowego, są jednoznaczne. W rzeczywistości niestety tak nie jest. Każda z wartości granicznych pożądanego kosztu ma swój własny wielokąt rozkładu (rozproszenia). Konfiguracja i szerokość tych wielokątów zależy od stopnia możliwej zmienności tych elementów wzorów obliczeniowych do szacowania kosztu. różne metody różne podejścia, które nie są stałymi. Np. we wzorze na ustalenie wartości godziwej bazy produkcyjnej i technicznej wycenianego przedsiębiorstwa – główny wskaźnik kosztotwórczy takich obiektów, liczba etatów strukturalnych i osobowych, fundusze czasu pracy etatów, szacunkowa produktywność (koszt standardowej godziny) przedsiębiorstwa warunkowo uznaje się za wartości stałe, a współczynniki produktywnego (efektywnego) wykorzystania czasu pracy, rezerwację liczby miejsc pracy, integralny poziom amortyzacji środków trwałych i współczynniki uwzględniające skalę produkcji są niewątpliwie wartościami zmiennymi (zmiennymi).

Oczywiście pojawia się pytanie, jak uwzględnić i znormalizować zmienność tych wielkości. W obowiązujących przepisach projektowanie procesu typowe przedsiębiorstwa takie problemy są pomyślnie rozwiązywane (patrz na przykład ).

W przypadku braku takich norm, do stołu negocjacyjnego powinni zasiąść profesjonalni rzeczoznawcy specjalizujący się w wycenie przedsiębiorstw i innych zagrożonych aktywów i odpowiednio uzgodnić kontrolę, ograniczenie zmienności, określenie dyskretnych wartości takich współczynników w w celu zwiększenia poziomu odtwarzalności, zbieżności wartości obliczonych wartość wycenianych obiektów otrzymana przez różnych rzeczoznawców tego samego przedsiębiorstwa, jeśli takie fakty wystąpią.

Przedstawiciele nauk o wycenie nadal muszą poważnie pracować nad tym, jak ocenić i uwzględnić w swoich obliczeniach ryzyko rozłożenia wartości granicznych wartości godziwej przedsiębiorstw.

Biorąc pod uwagę wszystkie powyższe rozważania dotyczące trafności (niedokładności) i rzetelności (nierzetelności) wyników ustalania wartości godziwej przedsiębiorstw, stwierdzono, że w celu maksymalnego wykluczenia przypadków umyślnego naruszenia całościowego, a zwłaszcza finansowego i interesów gospodarczych państwa i społeczeństwa poprzez widoczne niedoszacowanie bądź przeszacowanie obliczonych wskaźników tej wartości, wielokrotnie podnosiliśmy kwestię pilnej potrzeby i celowości zorganizowania w kraju niewielkiego Instytutu Rzeczoznawców Państwowych i niezależnych ekspertów państwowych ds. jakość wyceny przedsiębiorstw i innych zagrożonych aktywów.

Istota tej propozycji została szerzej opisana w artykule.

Rzeczoznawcy państwowi - rzeczoznawcy o najwyższych kwalifikacjach z wieloletnim doświadczeniem w swojej specjalności, którzy nie należą do cudotwórców, nie będą w stanie wydać absolutnie dokładnych szacunków wartości wycenianych aktywów, ponieważ nie można tego zrobić pod żadnym pozorem. okoliczności. Główną zaletą ich ocen, po zatwierdzeniu przez niezależnych ekspertów państwowych, jest to, że oceny te dokonywane przez wszystkich uczestników transakcji rynkowych, w tym państwa i społeczeństwa, za uprzednim porozumieniem między tymi ostatnimi, są uznawane za kategorycznie rzetelne i nie mogą być przez nikogo kwestionowane nawet w sądach arbitrażowych.

W ostatnim czasie Duma Państwowa Federacji Rosyjskiej otrzymała i omawia niewątpliwie słuszną propozycję wprowadzenia prawnego zakazu dla firm zagranicznych i krajowych z udziałem zagranicznym w kontroli przedsiębiorstw państwowych i organów państwowych. Nadszedłby czas, aby wprowadzić ten sam zakaz dla tych samych firm, aby oszacować koszt większości smakołyków bogactwa narodowego kraju.

Zapewnienie krajowych, a w szczególności bezpieczeństwo ekonomiczne Rosja to zadanie, o którym państwo nie może zapomnieć ani na minutę.

Czy ktoś może sobie wyobrazić, że w USA, Kanadzie, Australii i UE audyt i wycenę największych lokalnych spółek budujących budżet przeprowadzałyby firmy audytorsko-wycen w Rosji, Chinach czy Indiach? W tym, co robimy dzisiaj, Rosja nie różni się od najbardziej obskurnych krajów Afryki, Azji i Ameryka Południowa. Biorąc pod uwagę to, co dzieje się na Ukrainie, najwyższy czas, aby państwo zajęło się wnikliwą kontrolą, ograniczając w naszym kraju działalność dywersyjną piątej i szóstej kolumny do maksymalnego możliwego w chwili obecnej, by nie walczyć je o przetrwanie - nie na życie, ale na śmierć!

Kończąc ten materiał, uważam za ważne zaproszenie czytelników do zwrócenia uwagi na mój stosunkowo niedawny artykuł pt. „Główne ekonomiczne i społeczne konsekwencje celowego niedoszacowania i przeszacowania wartości godziwej przedsiębiorstw”.

W niniejszym artykule, wraz z materiałem odpowiadającym jego tytułowi, zadaje się bardzo poważne pytanie, które zaniżone lub zawyżone szacunki wartości godziwej przedsiębiorstw należy uznać za wiarygodne, a które za nierzetelne.

Za wiarygodne należy uznać szacunki wartości godziwej przedsiębiorstw, które są o nie więcej niż 30% niższe lub wyższe od odpowiednich dolnych i górnych wartości granicznych tej wartości. Szacunki wartości przedsiębiorstw odbiegających wielkością o ponad 30% od wymienionych wartości granicznych tego wskaźnika należy uznać za niewiarygodne. W ten sposób podejmuje się próbę dość poprawnego uwzględnienia obiektywnej zmienności wartości granicznych wartości godziwej wycenianych przedsiębiorstw. Z biegiem czasu możliwe jest wprowadzenie korekt do proponowanego powyżej podejścia, jeśli proponowane innowacje w odniesieniu do tych dostosowań są poważnie uzasadnione i mieszczą się w ramach zdrowego rozsądku.

Za oczywiście nierzetelne oceny wartości przedsiębiorstw rzeczoznawcy i znawcy jakości tych ocen z pewnością powinni zostać ukarani. Pojawiają się pytania, jak karać winnych w ML i czy warto karać firmy rzeczoznawcze, a także SROO, w którym są wymienieni. Wydaje się, że takie kwestie zasługują na szerokie omówienie i adekwatne rozwiązania w środowisku oceniającym.

Byłbym nieskończenie wdzięczny tym, którzy poświęcą czas na zapoznanie się z tym materiałem, zwrócenie uwagi na jego braki oraz przedstawienie uwag i sugestii w związku z powyższym. Oczywiście pożądane jest, aby krytyka i propozycje były konstruktywne, pragmatyczne, korzystne dla ML w kraju, bez bezsensownej i nieetycznej reakcji na coś, co komuś osobiście z jakiegoś powodu się nie podoba. Niestety, zdarzały się już przypadki takiego zachowania przez poszczególnych szeregowych i czołowych kolegów i niejednokrotnie.

Literatura

mgr Kurepova Wartość godziwa – co to jest: rzetelny szacunek czy możliwość manipulowania raportowaniem? - M.: // "Audyt i analiza finansowa”, nr 4, 2011. 5 s.

Wycena przedsiębiorstw. Podręcznik. Wydanie drugie, poprawione i rozszerzone. Pod redakcją Gryaznova A.G. i mgr Fedotova - M.: Finanse i statystyka, 2009. 736 s.

Revutsky L.D. Wartość przedsiębiorstwa i wartość biznesowa. - M .: // Moskwa Rzeczoznawca, nr 5 - 6 (72 - 73), 2011. P. 3 - 6.

Revutsky L.D. Jeszcze raz o niestosowalności metody DCF do określania kosztu dóbr przynoszących dochód. Publikacja w Internecie pod adresem:

Revutsky L.D. Metody dochodowe i normatywno-dochodowe w określaniu wartości rynkowej przedsiębiorstw. Jakość ocen: mity i rzeczywistość. - M.: // „Stosunki majątkowe w Federacja Rosyjska”, nr 7, 2006. str. 36 - 46.

Revutsky L.D. Jedno systematyczne i metodologiczne podejście do oceny wszystkich rodzajów wartości przedsiębiorstwa. Artykuł online pod adresem:

Revutsky L.D. Dopracowana formuła określania ekonomicznie godziwej wartości rynkowej przedsiębiorstwa. - M.: // „Biuletyn inżynierii mechanicznej”, nr 9, 2010. S. 83 - 87.

Ogólnorosyjskie normy dotyczące projektowania technologicznego przedsiębiorstw transportu drogowego (ONTP-01-91) / Rosavtotrans /. - M.: Giproavtotrans, 1991.

Revutsky L.D. Państwowe podejście do rozwiązywania problemów wyceny wartości godziwej przedsiębiorstw. - Woroneż, // Elektroniczne czasopismo naukowe i praktyczne „Perspektywy nauki i edukacji”, nr 6, 2013. S. 220 - 228.

Revutsky L.D. Główne ekonomiczne i społeczne konsekwencje celowego zaniżania i zawyżenia wartości godziwej przedsiębiorstw. - M.: // „Pytania oceny”, nr 4, 2012. P. 43 - 49.

Słowa kluczowe: dokładność, rzetelność, uczciwość, wynik, ocena, wartość, parametr, czynnik wartości, metoda oceny, podejście kosztowe, podejście dochodowe, metoda DCF, zagraniczne firmy, zakaz audytu, zakaz wyceny, podejście rządowe, wartość godziwa, wartość niewiarygodna.

adnotacja

W artykule poruszono bardzo poważną dla czynności wycenowych kwestię trafności i rzetelności wyników oceny wartości godziwej przedsiębiorstw.

Słownikowe definicje pojęć „dokładność” i „rzetelność” pozwoliły dojść do wniosku, że w odniesieniu do wskaźników wartości przedsiębiorstw nie można ocenić ich trafności.

Argumentuje się, że ocena wartości godziwej przedsiębiorstw nierynkowych należy do zakresu zadań gospodarczych, które nie mają precyzyjnych, absolutnie poprawnych, jednoznacznych rozwiązań.

Podano główne warunki, w jakich oszacowaną wartość przedsiębiorstw można uznać za wiarygodną.

Proponuje się pewne metodyczne i praktyczne kroki w celu rozwiązania problemów uznania szacunkowych wartości kosztów przedsiębiorstw za rzetelne lub zawodne.

Zwraca się uwagę na konieczność zakazania zagranicznym firmom rzeczoznawczym oraz krajowym firmom rzeczoznawczym z udziałem kapitału zagranicznego rozwiązywania problemów wyceny największych obiektów majątku narodowego kraju.

Leopold Dawidowicz

e-mail: [e-mail chroniony]

1. W analizie kosztów w metodzie zdyskontowanych przepływów pieniężnych należy uwzględnić:

2. Jaka jest metoda stosowana przy wycenie przedsiębiorstwa, w przypadku gdy wartość przedsiębiorstwa w likwidacji jest wyższa niż aktualna?

3. Ma wpływ na poziom ryzyka przedsiębiorstwa?

4. Rentowność działalności można określić poprzez:

5. Ewaluator wskazuje w raporcie z wyceny datę wyceny obiektu, kierując się zasadą:

6. Do oceny wartości wynalazku często stosuje się:

7. Jaki jest szacowany mnożnik wyliczany podobnie do wskaźnika ceny jednostkowej dochodu?

8. Metoda „sprzedaży potencjalnej” oparta na następujących założeniach:

9. Jaka metoda da bardziej wiarygodne dane o kosztach firmy, jeśli niedawno powstała i posiada znaczne aktywa rzeczowe?

10. Koszt kosztu odtworzenia przedmiotowej nieruchomości w obecnych warunkach i zgodnie z aktualną preferencyjną wartością rynkową wynosi:

11. W przypadku zastosowania metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych bezdłużnych przepływów pieniężnych, analizie inwestycyjnej poddaje się:

12.

13. Ryzyko spowodowane czynnikami środowiskowymi zwanymi:

14. Jaka jest metoda rynku kapitałowego:

15. Którą z poniższych metod stosuje się do obliczenia wartości rezydualnej dla istniejących przedsiębiorstw?

16. W jaki sposób można określić wartość pakietu mniejszościowego:

17. W procesie oceny przedsiębiorstwa wymagane jest przekształcenie sprawozdań finansowych.

18. Dla stopy dyskonta wolnych od zadłużenia przepływów pieniężnych oblicza się:

19. Czy to prawda, czy w oświadczeniu, w przypadku stabilnego poziomu dochodów bezterminowo stopa kapitalizacji jest stopą dyskontową?

20. W celu ustalenia wartości wolnego udziału należy zrealizować kosztem pakietu kontrolnego z dyskontem do odliczenia charakteru niekontrolującego:

21. Gdy tempo wzrostu przedsiębiorstwa jest łagodne i przewidywalne, stosuje się:

22. Za pomocą jakiej metody można określić wartość udziałów niesprawujących kontroli:

23. Dla stopy dyskontowej przepływów pieniężnych do kapitału własnego oblicza się:

24. Czy muszę wydać ewaluatora analizę kondycji finansowej przedsiębiorstwa:

25. Jaka metoda opiera się na transakcjach:

26. Przy ustalaniu wartości rynkowej na rynku należy rozumieć:

27. Akcje, mierzone zgodnie ze standardową wartością rynkową, prawie zawsze składają się z:

28. Jakie składniki obejmują analizę inwestycyjną do obliczenia modelu przepływów pieniężnych dla kapitału własnego?

29. Czy to prawda: dla przypadków wydłużających czas wskaźnik kapitalizacji przepływów pieniężnych jest zawsze większy niż stopa dyskontowa?

30. W celu ustalenia wartości udziałów w spółce prywatnej konieczne jest ze względu na koszt pakietu kontrolnego odliczenie dyskonta z tytułu niewystarczającej płynności:

31. Biznes to towar.

32. Które z poniższych nie jest wartością standardową:

33. Normalizacja sprawozdawczości jest konieczna, aby ocena raportów była obiektywna.

34. Mnożnik

35. Wartość rynkową można wyrazić jako:

36. Stopa dyskontowa wynosi:

37. Normalizacja sprawozdawczości ma na celu:

38. Obliczenie wartości rezydualnej niezbędnej do:

Dodatkowe informacje

W pracy przedstawiono odpowiedzi na pytania, które należy wziąć pod uwagę analizując metodę wydatkową, zdyskontowane przepływy pieniężne, jaką metodę należy zastosować, jeśli wartość przedsiębiorstwa w powyższych krokach likwidacyjnych, wpływ, jaki poziom ryzyka ma wielkość przedsiębiorstwa , który jest określany za pomocą rentowności biznesu . Jakimi zasadami kierował się rzeczoznawca majątkowy, wskazując datę wyceny przedmiotu, która służy do oszacowania kosztów roszczeń. Zawiera również odpowiedzi na pytania o to, jaka stawka jest zbliżona do mnożnika ceny jednostkowej dochodu, na którym opierają się założenia, podejście „proponowana sprzedaż” i jaką metodę należy zastosować, jeśli firma pojawiła się niedawno i posiada znaczne aktywa rzeczowe