Rappresenta il processo di ricerca condizione finanziaria e principali risultati attività finanziarie imprese al fine di identificare le riserve per aumentarle valore di mercato e garantire un ulteriore sviluppo efficace.

I risultati dell'analisi finanziaria costituiscono la base per l'adozione decisioni gestionali, sviluppando una strategia per l'ulteriore sviluppo dell'impresa. Ecco perché l'analisi finanziaria ne è parte integrante, la sua componente più importante.

Metodi di base e tipologie di analisi finanziaria

Esistono sei metodi principali di analisi finanziaria:

• orizzontale(temporale) analisi— confronto di ciascuna voce di rendicontazione con il periodo precedente;
• verticale(strutturale) analisi— individuare la quota delle singole voci nell'indicatore finale, assunto pari al 100%;
• analisi delle tendenze- confronto di ciascuna voce di rendicontazione con un numero di periodi precedenti e determinazione del trend, ovvero dell'andamento principale nella dinamica dell'indicatore, depurato da influenze casuali e caratteristiche individuali periodi separati. Con l'aiuto di una tendenza si formano i possibili valori degli indicatori futuri e quindi viene effettuata un'analisi previsionale promettente;
• analisi dei relativi indicatori(coefficienti) - calcolo dei rapporti tra le singole voci di rendicontazione, determinazione dei rapporti tra indicatori;
• comparativo(spaziale) analisi— da un lato, si tratta di un'analisi degli indicatori di rendicontazione delle filiali e delle divisioni strutturali, dall'altro, di un'analisi comparativa con gli indicatori dei concorrenti, delle medie del settore, ecc.;
• analisi fattoriale— analisi dell'influenza dei singoli fattori (ragioni) sull'indicatore risultante. Inoltre, l'analisi fattoriale può essere diretta (analisi stessa), quando l'indicatore risultante è suddiviso nelle sue parti componenti, o inversa (sintesi), quando i suoi singoli elementi sono combinati in un indicatore comune.

Metodi di base dell'analisi finanziaria effettuata presso l'impresa:

Analisi verticale (strutturale).— determinazione della struttura della finale indicatori finanziari(gli importi delle singole voci sono assunti in percentuale rispetto alla moneta di bilancio) e individuando l'incidenza di ciascuna di esse sul risultato complessivo attività economica. Il passaggio agli indicatori relativi consente confronti tra aziende agricole del potenziale economico e delle prestazioni delle imprese che differiscono nella quantità di risorse utilizzate, e inoltre semplifica Influenza negativa processi inflazionistici che distorcono gli indicatori assoluti.

Analisi orizzontale (dinamica). si basa sullo studio della dinamica dei singoli indicatori finanziari nel tempo.

L'analisi dinamica è la fase successiva all'analisi degli indicatori finanziari (analisi verticale). In questa fase si determina quali sezioni e voci dello stato patrimoniale sono cambiate.

L'analisi degli indici finanziari si basa sul calcolo della relazione tra vari indicatori assoluti dell'attività finanziaria. La fonte delle informazioni è il bilancio dell'impresa.

Maggior parte gruppi importanti indicatori finanziari:

1. Indicatori di fatturato (attività commerciale).
2. Indicatori dell'attività del mercato

Quando si analizzano gli indici finanziari, è necessario tenere presenti i seguenti punti:

• il valore degli indici finanziari è fortemente influenzato dalla politica contabile dell'impresa;
• la diversificazione delle attività rende difficile confrontare i rapporti per settore, poiché i valori standard possono variare in modo significativo per i diversi settori;
• i rapporti standard scelti come base di confronto potrebbero non essere ottimali e potrebbero non corrispondere agli obiettivi di breve termine del periodo in esame.

Analisi finanziaria comparata si basa sul confronto tra i valori di singoli gruppi di indicatori simili:

• indicatori di questa impresa e indicatori medi del settore;
• indicatori finanziari di questa impresa e indicatori di imprese concorrenti;
• indicatori finanziari delle singole unità strutturali e divisioni dell'impresa;
• analisi comparativa del reporting e degli indicatori previsti.

Analisi finanziaria integrale (). consente di ottenere la valutazione più approfondita della condizione finanziaria dell'impresa.

Esistono sei metodi principali di analisi finanziaria:

• orizzontale(temporale) analisi— confronto di ciascuna voce di rendicontazione con il periodo precedente;
• verticale(strutturale) analisi— individuare la quota delle singole voci nell'indicatore finale, assunto pari al 100%;
• analisi delle tendenze— confronto di ciascuna voce di rendicontazione con un numero di periodi precedenti e determinazione della tendenza, ovvero la tendenza principale nella dinamica dell'indicatore, depurata da influenze casuali e caratteristiche individuali dei singoli periodi. Con l'aiuto di una tendenza si formano i possibili valori degli indicatori futuri e quindi viene effettuata un'analisi previsionale promettente;
• analisi dei relativi indicatori(coefficienti) - calcolo dei rapporti tra le singole voci di rendicontazione, determinazione dei rapporti tra indicatori;
• comparativo(spaziale) analisi— da un lato, si tratta di un'analisi degli indicatori di rendicontazione delle filiali e delle divisioni strutturali, dall'altro, di un'analisi comparativa con gli indicatori dei concorrenti, delle medie del settore, ecc.;
• analisi fattoriale— analisi dell'influenza dei singoli fattori (ragioni) sull'indicatore risultante. Inoltre, l'analisi fattoriale può essere diretta (analisi stessa), quando l'indicatore risultante è suddiviso nelle sue parti componenti, o inversa (sintesi), quando i suoi singoli elementi sono combinati in un indicatore comune.

Metodi di base dell'analisi finanziaria effettuata presso l'impresa:

Analisi verticale (strutturale).— determinare la struttura degli indicatori finanziari finali (gli importi delle singole voci sono presi come percentuale della valuta di bilancio) e identificare l'impatto di ciascuno di essi sul risultato complessivo dell'attività economica. Il passaggio agli indicatori relativi consente confronti tra aziende agricole del potenziale economico e delle prestazioni delle imprese che differiscono nella quantità di risorse utilizzate e attenua anche l’impatto negativo dei processi inflazionistici che distorcono gli indicatori assoluti bilancio d'esercizio.

Analisi orizzontale (dinamica). si basa sullo studio della dinamica dei singoli indicatori finanziari nel tempo.

L'analisi dinamica è la fase successiva all'analisi degli indicatori finanziari (analisi verticale). In questa fase si determina quali sezioni e voci dello stato patrimoniale sono cambiate.

L'analisi degli indici finanziari si basa sul calcolo della relazione tra vari indicatori assoluti dell'attività finanziaria. La fonte delle informazioni è il bilancio dell'impresa.

I gruppi più importanti di indicatori finanziari:

1. Indicatori di liquidità.
2. Indicatori stabilità finanziaria e solvibilità.
3. Indicatori di redditività.
4. Indicatori di fatturato (attività commerciale).
5. Indicatori dell'attività del mercato

Quando si analizzano gli indici finanziari, è necessario tenere presenti i seguenti punti:

• il valore degli indici finanziari è fortemente influenzato dalla politica contabile dell'impresa;
• la diversificazione delle attività rende difficile confrontare i rapporti per settore, poiché i valori standard possono variare in modo significativo per i diversi settori;
• i rapporti standard scelti come base di confronto potrebbero non essere ottimali e potrebbero non corrispondere agli obiettivi di breve termine del periodo in esame.

Analisi finanziaria comparata si basa sul confronto tra i valori di singoli gruppi di indicatori simili:

• indicatori di questa impresa e indicatori medi del settore;
• indicatori finanziari di questa impresa e indicatori di imprese concorrenti;
• indicatori finanziari delle singole unità strutturali e divisioni dell'impresa;
• analisi comparativa del reporting e degli indicatori previsti.

Analisi finanziaria integrale (fattoriale). consente di ottenere la valutazione più approfondita della condizione finanziaria dell'impresa.

Metodi per condurre l'analisi finanziaria di un'impresa: grafica, tabellare, coefficiente. Caratteristiche dell'applicazione, indicatori utilizzati, vantaggi e limiti dell'applicazione.

Letteratura : 6: 5-8; 7: 14-16.

Linee guida

L'analisi della condizione finanziaria di un'impresa può essere effettuata in tre modi:

grafico: la valutazione della condizione finanziaria dell'impresa viene effettuata utilizzando un grafico di bilancio (rappresentazione grafica degli indicatori della condizione finanziaria dell'impresa per il periodo di tempo analizzato) sulla base dei risultati di un'analisi dello stato e dei cambiamenti in indicatori finanziari. Il metodo è chiaro per l'analista, basato sull'analisi della struttura e della dinamica della struttura, sul rapporto tra le quote di vari indicatori, consente di valutare l'attuale condizione finanziaria, compresa la valutazione di proprietà, capitale, risultati finanziari, solvibilità, solvibilità, probabilità di fallimento e fornire una previsione per il futuro;

tabellare: una valutazione della condizione finanziaria dell'impresa viene fornita sulla base di un'analisi della valuta del bilancio, delle attività, delle passività, delle riserve, dei risultati finanziari, della solvibilità e dell'affidabilità creditizia. Con il metodo tabellare, calcoli preliminari per l'analisi degli indicatori assoluti e relativi ( peso specifico), i loro cambiamenti, la portata e la struttura dei cambiamenti, sono riassunti in forme tabellari;

coefficiente - valutazione delle caratteristiche individuali e più significative della condizione finanziaria di un'impresa sulla base dei risultati di un'analisi dei relativi indicatori finanziari. Il metodo consente di valutare in modo abbastanza accurato e rapido la dinamica degli indicatori finanziari dell'impresa analizzata o di confrontarli caratteristiche finanziarie diverse imprese, anche in dinamica.

1. Fornire esempi di utilizzo del metodo tabellare nel lavoro degli analisti interni.

2. Fornire esempi dell'uso del metodo grafico nel lavoro degli analisti interni.

3. Fornire esempi dell'uso del metodo dei coefficienti nel lavoro degli analisti interni.

4. Fornire esempi di utilizzo del metodo tabellare nel lavoro di analisti esterni.

5. Fornire esempi dell'uso del metodo grafico nel lavoro di analisti esterni.

6. Fornire esempi di utilizzo del metodo dei coefficienti nel lavoro di analisti esterni.

7. Fornire una descrizione comparativa dei metodi grafico e dei coefficienti.

8. Fornire una descrizione comparativa dei metodi tabellari e dei coefficienti.

Argomento 4. Metodo grafico. Analisi patrimoniale, patrimoniale, solvibilità, merito creditizio, efficienza andamentale

Scopo, procedura. Indicatori utilizzati per i calcoli preliminari, regole per la costruzione di grafici di bilancio. Condurre un'analisi della proprietà, del capitale, dei risultati finanziari, della solvibilità, dell'affidabilità creditizia, delle previsioni di fallimento di un'impresa utilizzando i bilanci per la data di interesse per l'analista o nel tempo. Previsione della condizione finanziaria di un'impresa utilizzando i grafici di bilancio.

Letteratura : 1: 309-312, 319-325; 5: 258-271; 6: 3-50; 7: 36-48.

Linee guida

L'esecuzione grafica del lavoro consiste in diverse fasi. La prima fase è preparatoria, prima della costruzione dei grafici di bilancio. La seconda fase è la costruzione dei grafici di bilancio. La terza fase consiste nell'effettuare un'analisi finanziaria. Il quarto è una valutazione delle condizioni finanziarie dell'impresa.

Nella prima fase viene effettuata la selezione e il calcolo degli indicatori analizzati. I risultati della selezione e del calcolo sono riepilogati in una tabella, i cui dati vengono utilizzati per costruire diagrammi di bilancio. Come base informativa vengono presi i prospetti contabili: il bilancio dell'impresa (modulo 1), il conto profitti e perdite (modulo 2).

Nella seconda fase vengono costruiti i grafici di bilancio. Devono essercene almeno due: all'inizio e alla fine del periodo analizzato. Ciascuno dei grafici di bilancio è un diagramma composto da sei colonne (che rappresentano parti del rendiconto finanziario), in cui la quota dell'indicatore nella valuta di bilancio viene inserita nella sequenza determinata nella prima fase lungo la verticale del diagramma; c'è una scala percentuale in ordine crescente dall'alto verso il basso. Inoltre, i valori assoluti possono essere tracciati sui grafici del bilancio; in questo caso viene utilizzata una scala monetaria. I valori assoluti possono essere ridotti a un singolo punto nel tempo, nel qual caso vengono utilizzati fattori di sconto.

Nella terza fase, utilizzando i grafici di bilancio, viene eseguita un'analisi degli oggetti dell'analisi finanziaria dell'impresa:

immobile, secondo i dati segnaletici dell'attivo patrimoniale inseriti negli stati patrimoniali (colonne A, B, C degli stati patrimoniali);

capitale secondo i dati contabili delle passività di bilancio incluse negli stati patrimoniali (colonne D, E degli stati patrimoniali);

risultati finanziari secondo i dati segnaletici del conto economico inclusi negli schemi di bilancio (colonna D degli schemi di bilancio);

solvibilità secondo i dati segnaletici delle attività e delle passività di stato patrimoniale incluse negli stati patrimoniali (colonne A, B, C, D, E degli stati patrimoniali);

merito creditizio secondo i dati segnaletici delle attività e delle passività di stato patrimoniale incluse negli stati patrimoniali (colonne B, D, E degli stati patrimoniali);

la probabilità di fallimento secondo i dati segnaletici delle attività e delle passività di bilancio incluse negli stati patrimoniali (colonne B ed E degli stati patrimoniali).

L'analisi degli oggetti di analisi finanziaria viene effettuata sulla base dello studio delle loro condizioni all'inizio del periodo analizzato, alla fine del periodo analizzato e della loro dinamica nel periodo analizzato.

Studiato e analizzato:

* si determinano la struttura, la dinamica e l'efficienza d'uso degli immobili, le quote di attività non correnti (immobilizzate) e correnti (mobili), il costo delle attività materiali capitale circolante(una irragionevole sopravvalutazione delle quali porta ad un eccesso di scorte e una carenza porta all'impossibilità del normale funzionamento della produzione), l'importo dei crediti (i cui pagamenti sono previsti più di 12 mesi dopo la data di riferimento ed entro 12 mesi), l'importo di gratuito Soldi imprese in forme di contanti (contanti) e non monetari (regolamento, conti in valuta estera) e l'importo degli investimenti finanziari a breve termine;

* struttura, dinamica ed efficienza dell'utilizzo del capitale. Quando si analizza la struttura delle passività di bilancio (obblighi dell'impresa), viene determinato il rapporto tra le fonti di finanziamento prese in prestito e quelle proprie dell'impresa (significativo peso specifico fonti di prestito, oltre il 50%, indica l'attività rischiosa dell'impresa, che può causare insolvenza), la dinamica e la struttura dei debiti, la sua quota nelle passività dell'impresa;

* struttura, dinamica ed efficienza dell'utilizzo dei risultati finanziari dell'impresa. L'analisi fornisce una valutazione della dinamica degli indicatori di ricavi e profitti, identifica e misura vari fattori che influenzano la dinamica degli indicatori di ricavi e profitti;

* sufficienza delle fonti di formazione per garantire attività produttive fisse e circolanti nella valutazione della solvibilità dell'impresa;

* sufficienza delle attività per ripagare le obbligazioni, il cui periodo di trasformazione in denaro corrisponde al periodo di insorgenza delle obbligazioni nella valutazione dell'affidabilità creditizia dell'impresa;

* sufficienza monetaria e materiale attività correnti per estinguere gli obblighi a breve termine nel valutare la probabilità di fallimento.

Dopo aver riassunto i risultati dell'analisi degli oggetti dell'analisi finanziaria dell'impresa, viene fornita una valutazione generale della condizione finanziaria dell'impresa, vengono determinate le indicazioni per migliorare la condizione finanziaria dell'impresa e possibili cambiamenti nella condizione finanziaria dell'impresa l'impresa sono previste.

Domande per il lavoro e il controllo indipendenti

1. Quale colonna dello stato patrimoniale riflette l'importo delle attività immateriali.

2. Quali colonne del diagramma di bilancio vengono utilizzate nella valutazione della proprietà.

3. Quali colonne del grafico del bilancio vengono utilizzate nella valutazione del capitale.

4. Quali colonne del diagramma di bilancio vengono utilizzate nella valutazione dei risultati finanziari.

5. Quali colonne del diagramma di bilancio vengono utilizzate per valutare l'affidabilità creditizia.

6. Quali colonne del diagramma di bilancio vengono utilizzate per valutare la solvibilità.

7. Quali colonne del grafico del bilancio vengono utilizzate per valutare la probabilità di fallimento.

8. Quali colonne del diagramma di bilancio vengono utilizzate per determinare il tipo di stabilità finanziaria.

Analisi finanziaria Bocharov Vladimir Vladimirovich

1.4. Metodi di analisi finanziaria

L'obiettivo chiave dell'analisi finanziaria è ottenere un certo numero di indicatori di base (più informativi) che forniscano un quadro oggettivo della condizione finanziaria dell'impresa:

? cambiamenti nella struttura delle attività e delle passività;

? dinamica delle transazioni con debitori e creditori;

? l’importo dei profitti e delle perdite e il livello di rendimento delle attività e delle vendite.

Allo stesso tempo, l'analista e il manager (manager) potrebbero essere interessati sia all'attuale posizione finanziaria dell'impresa sia alle sue previsioni per il prossimo futuro.

La base iniziale per l’analisi finanziaria sono i dati contabilità e reporting, il cui studio aiuta a ricostruire tutti gli aspetti chiave delle attività commerciali e delle transazioni completate in forma generalizzata, cioè con il grado di aggregazione necessario per l'analista.

La pratica ha sviluppato i principali metodi di analisi finanziaria, tra i quali si possono distinguere i seguenti:

? analisi orizzontale;

? analisi verticale;

? analisi delle tendenze;

? analisi comparativa (spaziale);

? analisi fattoriale;

? metodo dei rapporti finanziari.

L'analisi orizzontale (temporale) consiste nel confrontare gli indicatori di bilancio con gli indicatori dei periodi precedenti. Le tecniche di analisi orizzontale più comuni sono:

? semplice confronto delle voci di rendicontazione e studio dei loro repentini cambiamenti;

? analisi delle variazioni delle voci di reporting rispetto alle fluttuazioni di altre voci.

In cui Attenzione speciale viene dato ai casi in cui una variazione di un indicatore per la sua natura economica non corrisponde a una variazione di un altro indicatore.

Viene effettuata un'analisi verticale al fine di determinare la quota delle singole voci di bilancio nell'indicatore consuntivo complessivo e successivo confronto del risultato con i dati del periodo precedente.

L'analisi delle tendenze si basa sul calcolo delle deviazioni relative degli indicatori di reporting per un numero di periodi (trimestri, anni) dal livello del periodo base. Con l'aiuto di una tendenza si formano i possibili valori degli indicatori futuri, ovvero viene eseguita l'analisi predittiva.

L'analisi comparativa (spaziale) viene effettuata sulla base del confronto intraaziendale di entrambi gli indicatori individuali dell'impresa e degli indicatori interaziendali di aziende concorrenti simili.

Analisi fattorialeè il processo di studio dell'influenza dei singoli fattori (ragioni) su un indicatore di prestazione utilizzando tecniche di ricerca deterministiche o stocastiche. In questo caso l’analisi fattoriale può essere diretta (analisi stessa) o inversa (sintesi). Con il metodo di analisi diretto, l'indicatore efficace viene suddiviso nelle sue parti componenti, mentre con il metodo inverso i singoli elementi vengono combinati in un indicatore efficace comune.

Un esempio di analisi fattoriale è il modello a tre fattori di DuPont, che consente di studiare le ragioni che influenzano la variazione dell’utile netto sul capitale proprio:

PE SK = PE/SK = (PE/BP) ? (BP/A) ? (A/SK), (1)

dove PE SK è il rendimento netto del capitale proprio (percentuale o quote unitarie); PE – utile netto (mantenuto) per il periodo di fatturazione; SK – capitale proprio all'ultima data di riferimento del bilancio (sezione III dello stato patrimoniale); VR – entrate derivanti dalla vendita di prodotti (senza imposte indirette); A – attività all'ultima data di bilancio.

Se, a seguito dell'analisi del bilancio, si stabilisce che l'utile netto attribuibile al patrimonio netto è diminuito, allora diventa chiaro a causa di quale fattore ciò è accaduto:

1) una diminuzione dell'utile netto per ogni rublo di fatturato;

2) meno gestione efficace beni (rallentando il loro fatturato), che porta ad una diminuzione dei ricavi di vendita;

3) cambiamenti nella struttura del capitale anticipato (leva finanziaria).

Facciamo un esempio digitale. Dati per il primo trimestre dell'anno in esame: utile netto - 9 milioni di rubli; fatturato – 60 milioni; patrimonio – 120 milioni; capitale proprio – 30 milioni di rubli. Dati per il secondo trimestre dell'anno in esame: utile netto - 9,9 milioni di rubli; fatturato – 63,6 milioni; patrimonio – 126 milioni; capitale proprio – 30 milioni di rubli.

PE SK1 = (9/60) ? (60/120) ? (120/30) ? 100= 30%

PE SK2 = (9,9/63,6) ? (63,6/126,0) ? (126,0/30,0) ? 100= 33%

1. Come risultato dell'aumento dell'utile netto, è stato ottenuto un aumento del rendimento netto del capitale proprio dell'1,14% (31,14–30,0):

(9,9/63,6) ? (60/120) ? (120/30) ? 100= 31,14 %

2. Grazie all’accelerazione della rotazione degli asset è stato ottenuto un aumento del rendimento netto del capitale proprio dello 0,3% (30,3 – 30,0):

(9/120) ? (63,6/126,0) ? (120/30) ? 100= 30,3 %

3. Grazie al miglioramento della struttura del capitale si è ottenuto un aumento del rendimento netto del capitale proprio dell’1,5% (31,5 – 30,0):

(9/120) ? (60/120) ? (126/30) ? 100= 31,5 %

4. L'effetto combinato dei tre fattori è: 1,14 + 0,3 + 1,5 = 2,94% o circa 3% (33–30).

Per il calcolo è stato utilizzato il metodo delle sostituzioni di catena.

L'analisi dell'indicatore dell'utile netto attribuibile al capitale proprio viene utilizzata per decidere quanto un'impresa può aumentare le proprie attività in futuro senza un aumento del capitale attratto da prestiti e prestiti, vale a dire:

1) quando si sceglie una struttura patrimoniale razionale;

2) al momento di decidere sugli investimenti in capitale fisso e circolante.

Il metodo dei rapporti finanziari – calcolo delle relazioni tra i dati di bilancio, determinazione delle relazioni tra indicatori. Quando si effettua l'analisi, si dovrebbe tener conto i seguenti fattori: l'efficacia dei metodi di pianificazione utilizzati, l'affidabilità dei rendiconti finanziari, l'uso di diversi metodi contabili (politiche contabili), il livello di diversificazione di altre imprese, la staticità dei coefficienti utilizzati.

Nella pratica delle società occidentali (USA, Canada, Regno Unito), i tre coefficienti più utilizzati sono i seguenti: ROA, ROE, RO@@C.

Profitto per totale attivo (ROA) = (Utile netto + interessi? (1 – aliquota fiscale)) / Totale attivo? 100 (2)

Questo indicatore riflette quanto l'azienda ha guadagnato dal totale delle attività generate dalle proprie fonti e da quelle attratte. Il rapporto ROA viene spesso utilizzato dal top management dell'azienda per valutare le prestazioni delle singole unità di business. Il capo della divisione ha un'influenza notevole sul patrimonio, ma non può controllarne il finanziamento, poiché il ramo della società non contrae prestiti bancari, non emette azioni o obbligazioni e in molti casi non paga le proprie fatture (ad esempio obblighi attuali).

Rendimento del capitale proprio (ROE) = utile netto / patrimonio netto? 100 (3)

Questo rapporto mostra quanto è stato guadagnato dai fondi investiti dagli azionisti (direttamente o utilizzando gli utili non distribuiti). Il rapporto ROE interessa gli azionisti attuali o potenziali, nonché il management della società, che è progettato per tenere conto al meglio degli interessi degli azionisti. Tuttavia, per i direttori delle filiali questo rapporto non è di particolare interesse, poiché essi sono tenuti a gestire efficacemente il patrimonio indipendentemente dal ruolo degli azionisti e dei creditori nel finanziamento di tali attività.

Il capitale investito, chiamato anche capitale permanente, è la somma delle passività a lungo termine (crediti e prestiti) e capitale sociale. Esprime quindi risorse monetarie che sono in circolazione nella società da molto tempo. Si presuppone che le passività correnti tendano a fluttuare, automaticamente associata alle variazioni delle attività correnti.

Rendimento del capitale investito (RO?C) = (Utile netto + Interessi? (1 – aliquota fiscale)) / (Passività a lungo termine + Capitale azionario) ? 100% (4)

Il capitale investito è pari anche al capitale circolante (circolante) più il capitale fisso. Questo fatto indica che i proprietari e i creditori a lungo termine devono finanziare le proprietà e le attrezzature dell’impresa, gli altri beni a lungo termine e quella parte delle attività correnti che non viene rimborsata dalle passività a breve termine.

Le singole aziende spesso utilizzano il RO?C per valutare le prestazioni delle loro affiliate, spesso indicato come ritorno sul capitale investito (ROCE) o patrimonio netto» (attività meno passività correnti). Questo parametro è applicabile solo nei casi in cui la direzione della filiale ha un'influenza importante sulle decisioni relative all'acquisizione di attività, sulla politica creditizia (contabilità clienti), sulla gestione della liquidità e sul livello delle sue passività a breve termine.

Il rendimento del capitale investito è pari al reddito netto diviso per l’investimento. coefficiente RO? può essere visto come il risultato combinato di due fattori: ritorno sulle vendite e utilizzo degli investimenti.

(Utile netto/Investimento (RO?)) = (Utile netto/Volume delle vendite) ? (Vendite/Investimenti)

Ciascuno dei due termini sul lato destro dell'equazione ha il suo significato economico speciale. L'utile netto diviso per le vendite esprime il rendimento dei beni venduti (ROS).

Il secondo indicatore - volume delle vendite diviso per investimenti - caratterizza il fatturato di questi ultimi.

Questi due rapporti mostrano due modi principali per migliorare questo indicatore (RO?). Innanzitutto, ciò può essere ottenuto aumentando il saggio di profitto. In secondo luogo, questo indicatore può essere migliorato aumentando il fatturato degli investimenti. A sua volta, il fatturato di quest'ultimo può essere aumentato o aumentando il volume delle vendite mantenendo lo stesso ammontare di investimenti, oppure riducendo l'importo degli investimenti necessari per mantenere un determinato valore.

Oltre a desiderare un tasso di rendimento soddisfacente, gli investitori vorrebbero che il loro capitale fosse protetto rischio finanziario. Il rendimento del capitale proprio (ROE) potrebbe essere migliorato se ulteriori investimenti in nuovi progetti fossero realizzati esclusivamente attraverso il debito. Naturalmente, a condizione che il profitto su questi investimenti aggiuntivi superi i costi degli interessi su questi obblighi.

Tuttavia, una tale politica di investimento aumenterebbe il rischio che gli azionisti perdano i propri investimenti, poiché i pagamenti degli interessi e del capitale sono fissi e il loro mancato pagamento porterà inevitabilmente la società al fallimento. Il grado di rischio in ciascun caso può essere misurato dagli importi relativi delle passività e del capitale sociale e dai fondi stanziati per estinguere le passività. Questa analisi richiede anche l’uso di indici finanziari.

Gli indicatori presentati in questa tabella possono essere utilizzati da utenti esterni del bilancio, come investitori, azionisti e creditori. Per una valutazione preliminare delle condizioni finanziarie dell'impresa, è consigliabile dividere gli indicatori di cui sopra in due gruppi che presentano differenze qualitative tra loro.

Il primo gruppo comprende indicatori per i quali sono stati determinati valori standard. Questi includono indicatori di liquidità e stabilità finanziaria. Allo stesso tempo, sia una diminuzione dei valori dei parametri al di sotto di quelli normativi sia un eccesso, nonché il loro movimento in una di queste direzioni, dovrebbero essere interpretati come un deterioramento delle condizioni finanziarie dell'impresa.

Il secondo gruppo comprende indicatori non standardizzati, che di solito vengono confrontati su più periodi o con i valori degli stessi indicatori in imprese simili. Questo gruppo comprende indicatori di redditività e fatturato di attività e capitale proprio, proprietà e struttura del capitale, ecc.

Per questo gruppo di indicatori è consigliabile basarsi sullo studio delle tendenze degli indicatori e stabilirne il miglioramento o il peggioramento.

La complessità della situazione attuale in Russia è che in molte imprese i dipendenti contabili non hanno una conoscenza sufficiente dei metodi di analisi finanziaria e gli specialisti che li conoscono non hanno il tempo (a causa del loro carico di lavoro) per leggere e analizzare la contabilità analitica e sintetica. documenti.

A questo proposito, è consigliabile che le imprese assegnino un servizio (un gruppo di specialisti) coinvolto nell'analisi della situazione finanziaria ed economica. I compiti principali di questo servizio possono essere:

1) sviluppo di moduli analitici di input e output con indicatori di liquidità, stabilità finanziaria, attività commerciale e di mercato. Il reparto contabilità completa questi moduli con la frequenza ragionevole per supportare il lavoro servizio finanziario imprese;

2) preparazione periodica (mensile, trimestrale, annuale) di note esplicative ai moduli di output con calcoli dei principali indicatori analitici e deviazioni dai valori medi previsti, normativi, di settore.

Un diagramma funzionale approssimativo delle relazioni per l'implementazione dell'analisi finanziaria ed economica di un'impresa è presentato in Fig. 1.3.

Riso. 1.3. Diagramma funzionale approssimativo delle relazioni per la conduzione di analisi finanziario/economiche (secondo le raccomandazioni del Ministero dell'Economia della Federazione Russa)

Sulla base dei risultati ottenuti dell'analisi finanziaria ed economica, può essere formulato politica finanziaria imprese per il prossimo periodo (trimestre, anno). In particolare, si potrà decidere di ristrutturare complesso immobiliare(vendita di immobilizzazioni materiali non utilizzate, rinnovo di immobilizzazioni fortemente usurate, rivalutazione delle immobilizzazioni tenendo conto del loro valore di mercato, modifica del meccanismo di calcolo degli ammortamenti, ecc.). Le decisioni prese dalla direzione di un'impresa dovrebbero mirare ad aumentarne la redditività, il valore di mercato e l'attività commerciale.

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1.2. Il ruolo dell'analisi finanziaria nel prendere decisioni gestionali L'analisi finanziaria è una componente importante della gestione finanziaria. Gestione finanziariaè l'arte di gestire le finanze delle imprese, ad es. le relazioni monetarie ad esse associate

Dal libro Analisi finanziaria autore Bocharov Vladimir Vladimirovich

1.3. Il rapporto tra analisi finanziaria e gestionale L'analisi finanziaria è parte integrante dell'analisi generale delle attività economiche delle imprese, costituita da sezioni strettamente correlate: 1) analisi finanziaria 2) gestione della produzione;

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7.7. Peculiarità dell'analisi finanziaria delle imprese con segni di insolvenza (fallimento) Nell'economia transitiva (di transizione) della Russia moderna, l'insolvenza di molte imprese può essere episodica o cronica. Se l'impresa è cronica

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1.1.2. Metodi di analisi economica La teoria economica, essendo una simbiosi tra economia politica ed economia, applica metodi di ricerca inerenti a entrambe le aree della scienza economica. Un metodo è un insieme di metodi e tecniche per comprendere i fenomeni economici e

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3.1. Fonti di informazione utilizzate per analizzare la condizione finanziaria di un'impresa Il problema di prevenire l'insolvenza (fallimento) delle imprese e la loro sopravvivenza in un contesto di crisi di mancato pagamento su larga scala preoccupa la comunità economica. Per

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Metodi di analisi dei costi Quando si tratta di gestione delle vendite, va notato che l'analisi dei costi (o, come a volte viene chiamata, analisi della redditività) viene applicata più spesso ai prodotti che ai clienti. La maggior parte delle aziende conduce analisi della redditività solo per tipo di prodotto

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Domanda 63 Scopo, obiettivi e base informativa per l'analisi finanziaria Lo scopo dell'analisi finanziaria è identificare le riserve intraeconomiche per rafforzare la posizione finanziaria e aumentare la solvibilità dell'organizzazione. Compiti

Prima di condurre direttamente l'analisi, il revisore ne determina innanzitutto lo scopo e gli obiettivi. Quindi sviluppa un programma di analisi che determina:

metodi e tecniche di analisi ottimali per il raggiungimento degli scopi e degli obiettivi;

base informativa di analisi;

criterio decisionale in caso di rilevazione di fluttuazioni insolite

Metodi di base dell'analisi finanziaria

Esistono i seguenti metodi principali di analisi finanziaria:

§ lettura preliminare dei prospetti contabili (finanziari);

§ analisi orizzontale (temporale) - confronto di ciascuna voce di rendicontazione con il periodo precedente;

§ analisi verticale (strutturale) - individuando la quota delle singole voci nell'indicatore finale, assunto pari al 100%;

§ analisi del trend - confronto di ciascuna voce di reporting con un numero di periodi precedenti e determinazione del trend, ad es. la tendenza principale nella dinamica dell'indicatore, depurata da influenze casuali e caratteristiche individuali dei singoli periodi. Con l'aiuto di una tendenza si formano i possibili valori degli indicatori futuri e quindi viene effettuata un'analisi previsionale promettente;

§ analisi dei relativi indicatori (coefficienti) - calcolo delle relazioni tra le singole voci di rendicontazione, determinazione delle interrelazioni tra indicatori;

§ analisi comparativa (spaziale) - da un lato, si tratta di un'analisi degli indicatori di rendicontazione delle filiali e delle divisioni strutturali, dall'altro - un'analisi comparativa con gli indicatori dei concorrenti, delle medie del settore, ecc.;

§ analisi fattoriale - analisi dell'influenza dei singoli fattori (ragioni) sull'indicatore risultante. Inoltre, l'analisi fattoriale può essere diretta (analisi stessa), quando l'indicatore risultante è suddiviso nelle sue parti componenti, o inversa (sintesi), quando i suoi singoli elementi sono combinati in un indicatore comune.

I principali metodi di analisi finanziaria effettuati presso l'impresa:

Lettura preliminare dei prospetti contabili (finanziari).

La conoscenza preliminare delle dichiarazioni della società consente di studiare i valori assoluti, trarre conclusioni sulle principali fonti di raccolta fondi, indicazioni per gli investimenti, le principali fonti di profitto ricevute, metodi contabili utilizzati e cambiamenti in essi, struttura organizzativa imprese, ecc. Le informazioni ottenute durante la lettura preliminare danno un'idea generale della situazione finanziaria dell'impresa, ma non sono sufficienti per prendere decisioni gestionali.

Analisi verticale (strutturale): determinazione della struttura degli indicatori finanziari finali (gli importi delle singole voci sono presi come percentuale della valuta del bilancio) e identificazione dell'impatto di ciascuno di essi sul risultato complessivo dell'attività economica. Il passaggio agli indicatori relativi consente confronti tra aziende agricole del potenziale economico e delle prestazioni delle imprese che differiscono nella quantità di risorse utilizzate e attenua anche l’impatto negativo dei processi inflazionistici che distorcono gli indicatori assoluti dei rendiconti finanziari.

L'analisi verticale (strutturale) dà un'idea della struttura degli indicatori finanziari finali, identificando l'impatto di ciascuna posizione sul risultato. Questo metodo di analisi finanziaria viene utilizzato per studiare la struttura del bilancio calcolando la quota delle singole voci di bilancio nel totale complessivo o nel contesto dei principali gruppi di voci. Un punto importante l'analisi verticale è la presentazione della struttura degli indicatori in dinamica, che consente di tracciare e prevedere i cambiamenti strutturali nella composizione delle attività e delle passività del bilancio. L’uso di indicatori relativi attenua i processi inflazionistici.

I tipi più diffusi di analisi verticale (strutturale) sono:

1. Analisi strutturale degli asset. Nel processo di questa analisi, viene determinata la quota di attività correnti e non correnti; composizione elementare delle attività correnti; composizione elementare delle attività non correnti; composizione delle attività dell'impresa per livello di liquidità; composizione del portafoglio di investimenti e altri. I risultati di tale analisi vengono utilizzati nel processo di ottimizzazione della composizione del patrimonio aziendale.

2. Analisi strutturale del capitale. Nel processo di questa analisi, viene determinata la proporzione del capitale proprio e del capitale preso in prestito utilizzato dall'impresa; composizione del capitale preso in prestito utilizzato dai periodi della sua fornitura (capitale preso in prestito a breve e lungo termine); composizione del capitale preso in prestito utilizzato per tipologia (prestito bancario; prestito finanziario di altre forme; prestito su merci o commerciale, ecc.). I risultati di questa analisi vengono utilizzati nel processo di valutazione dell'effetto della leva finanziaria, determinazione del costo medio ponderato del capitale, ottimizzazione della struttura delle fonti di formazione del debito risorse finanziarie e in altri casi.

3. Analisi strutturale dei flussi di cassa. Durante questa analisi, come parte del generale flusso di cassa allocare i flussi di cassa per le attività operative, di investimento e finanziarie dell'impresa; all'interno di ciascuno di questi tipi di flussi di cassa, la ricezione e la spesa di fondi e la composizione del saldo delle attività monetarie in base ai suoi singoli elementi sono strutturate più profondamente.

I risultati dell’analisi finanziaria verticale (strutturale) vengono solitamente presentati anche graficamente.

a) grafico a torta delle direzioni di distribuzione degli utili

b) grafico a barre delle direzioni di distribuzione degli utili

L'analisi orizzontale (dinamica) si basa sullo studio della dinamica dei singoli indicatori finanziari nel tempo.

L'analisi dinamica è la fase successiva all'analisi degli indicatori finanziari (analisi verticale). In questa fase si determina quali sezioni e voci dello stato patrimoniale sono cambiate.

Nell’analisi orizzontale (temporale), gli indicatori assoluti sono integrati da quelli relativi, solitamente tassi di crescita o declino. Sulla base dell'analisi orizzontale, viene effettuata una valutazione dei cambiamenti nei principali indicatori dei rendiconti contabili (finanziari). Molto spesso, l'analisi orizzontale viene utilizzata nello studio dell'equilibrio. Lo svantaggio del metodo è l'incomparabilità dei dati in condizioni di inflazione. Questo inconveniente può essere eliminato ricalcolando i dati.

Analisi delle tendenze.

L'analisi delle tendenze è un tipo di analisi orizzontale; viene utilizzata nei casi in cui i confronti degli indicatori vengono effettuati su più di tre anni. Tuttavia, i confronti a lungo termine vengono solitamente effettuati utilizzando indici. Ciascun elemento del report viene confrontato con un numero di periodi precedenti per determinare la tendenza. La tendenza è la tendenza principale dell'indicatore. Il calcolo di una serie di numeri indice richiede la scelta di un anno base per tutti gli indicatori. Poiché l'anno base sarà la base per tutti i confronti, è meglio selezionare l'anno più normale o tipico in termini di condizioni commerciali. Quando si utilizzano numeri indice, le variazioni percentuali possono essere interpretate solo rispetto all'anno base. Questo tipo di analisi ha la natura di un'analisi previsionale lungimirante e viene utilizzata nei casi in cui è necessario effettuare una previsione per i singoli indicatori finanziari o per la condizione finanziaria dell'impresa nel suo insieme.

L'analisi degli indici finanziari si basa sul calcolo della relazione tra vari indicatori assoluti dell'attività finanziaria. La fonte delle informazioni è il bilancio dell'impresa.

Il metodo degli indici finanziari si basa sull'esistenza di determinate relazioni tra le singole voci di reporting. I coefficienti consentono di determinare la gamma di informazioni importanti per gli utenti delle informazioni sulla condizione finanziaria dell'impresa dal punto di vista del processo decisionale. I rapporti consentono di scoprire i principali sintomi dei cambiamenti nella situazione finanziaria e determinare le tendenze nel suo cambiamento. Se i coefficienti sono corretti, puoi identificare le aree che richiedono ulteriori studi. Il grande vantaggio dei coefficienti è che attenuano l’impatto negativo dell’inflazione, che distorce notevolmente gli indicatori assoluti dei bilanci, rendendone difficile il confronto nel tempo. I gruppi più importanti di indicatori finanziari:

1. Indicatori di liquidità.

2. Indicatori di stabilità finanziaria e solvibilità.

3. Indicatori di redditività.

4. Indicatori di fatturato (attività commerciale).

5. Indicatori dell'attività del mercato

Riso. 1 "Indicatori presi in considerazione nell'analisi della situazione finanziaria di un'azienda"

Quando si analizzano gli indici finanziari, è necessario tenere presenti i seguenti punti:

§ il valore degli indici finanziari è fortemente influenzato dalla politica contabile dell'impresa;

§ la diversificazione delle attività rende difficile il confronto dei rapporti per settore, poiché i valori standard possono variare in modo significativo per i diversi settori;

§ i rapporti standard scelti come base di confronto potrebbero non essere ottimali e potrebbero non corrispondere agli obiettivi di breve termine del periodo in esame.

I rapporti di rendicontazione più importanti utilizzati nella gestione finanziaria secondo E. S. Stoyanova sono:

indici di liquidità (indice corrente, indice rapido e capitale circolante netto);

rapporti di efficienza delle attività aziendali o delle risorse (fatturato delle attività, fatturato dei crediti, rotazione delle scorte e durata del ciclo operativo);

indici di redditività (redditività di tutte le attività dell'impresa, redditività delle vendite, utile sul capitale proprio);

rapporti di attività di mercato (utile per azione, valore contabile per azione, rapporto tra il prezzo di mercato dell'azione e il suo valore contabile, rendimento dell'azione e quota dei dividendi pagati).

L'analisi finanziaria comparativa si basa sul confronto tra i valori dei singoli gruppi di indicatori simili:

§ indicatori di questa impresa e indicatori medi del settore;

§ indicatori finanziari di questa impresa e indicatori di imprese concorrenti;

§ indicatori finanziari delle singole unità strutturali e divisioni dell'impresa;

§ analisi comparativa del reporting e degli indicatori previsti.

L'analisi finanziaria integrale (fattoriale) consente di ottenere la valutazione più approfondita della condizione finanziaria di un'impresa.

L'analisi fattoriale viene utilizzata per studiare e misurare l'impatto dei fattori sul valore dell'indicatore di prestazione. L’analisi fattoriale può essere diretta, quando un indicatore efficace è suddiviso nelle sue parti componenti, e all’indietro, quando i singoli elementi sono combinati in un indicatore efficace comune.

L'analisi fattoriale può essere a fase singola, quando vengono utilizzati per l'analisi fattori di un solo livello, e a più fasi, quando i fattori vengono dettagliati nei loro elementi componenti per studiarne il comportamento; può anche essere retrospettiva, quando vengono individuate le ragioni dei cambiamenti nelle prestazioni vengono studiati gli indicatori dei periodi passati e quelli prospettici quando studiano il comportamento dei fattori e il loro impatto sugli indicatori di prestazione nel futuro.

L'analisi fattoriale può essere statica, per studiare l'influenza dei fattori sugli indicatori di prestazione in una determinata data, e dinamica, quando le relazioni di causa-effetto vengono studiate nel tempo.

Oltre ai metodi analitici di base elencati per lo studio dei rendiconti finanziari, esistono metodi di analisi finanziaria scientificamente fondati:

tradizionale: confronto, confronto, raggruppamento;

economico e matematico - grafico, metodi matriciali, metodo di programmazione lineare, metodo di analisi di correlazione-regressione, metodo di teoria degli insiemi, ecc.;

euristico - metodi basati su valutazioni di esperti specialisti, la loro intuizione, l'esperienza passata.

Il revisore sceglie un metodo di analisi specifico in base agli obiettivi dell'analisi, alla sua esperienza e Qualifiche professionali, volume e composizione della base informativa dell'analisi finanziaria

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