Формирование капитала акционерного общества. Акционерные отношения в корпорации. Акционерный капитал Собственный капитал акционерного общества формируется за счет

В балансе корпорации доля собственников называется собственным капиталом акционеров, как показано далее.

Обратите внимание, что раздел собственного капитала корпоративного баланса состоит из двух частей: (1) акционерного капитала и (2) нераспределенной прибыли . Акционерный капитал представляет собой первоначальные инвестиции акционеров в корпорацию. Нераспределенная прибыль - прибыль, полученная корпорацией с начала ведения коммерческой деятельности за вычетом убытков, дивидендов, либо переводов в акционерный капитал.

Во многих странах сумма нераспределенной прибыли является основой для подсчета максимально возможного распределения прошлых прибылей акционерам. Нераспределенная прибыль не является средствами, подлежащими распределению среди акционеров. Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, реинвестированную в корпорацию.

В соответствии с принципами полноты отражения информации в разделе «Акционерный капитал» собственного капитала акционеров корпоративного баланса содержится существенная информация об акционерном капитале корпорации: виды акций, их номинальная стоимость, количество акций, разрешенных к выпуску, количество акций, выпущенных и находящихся в обращении. Информация, содержащаяся в разделе «Акционерный капитал» собственного капитала акционеров, является предметом изучения остальной части этой главы. Подробное обсуждение нераспределенной прибыли дается в главе о прибыли и нераспределенной прибыли.

Акционерный капитал

Единицей собственности в корпорации является акция. Держатель акций получает сертификат акции, показывающий количество акций корпорации у данного акционера. Он может передавать свою собственность по своему усмотрению. Для передачи другому лицу владелец акции должен подписать сертификат акции и передать его секретарю корпорации.

В крупных корпорациях, прошедших листинг на специально учрежденных фондовых биржах, трудно вести учет акционеров. Такие корпорации выпускают миллионы акций, и в течение одного дня у нескольких тысяч акций могут меняться владельцы. Поэтому в таких корпорациях часто назначают независимых регистраторов и агентов по передаче, в роли которых обычно выступают банки или трастовые компании, выполняющие секретарские функции. Они отвечают за проведение передачи акций корпорации, ведение реестра акционеров, составление списка акционеров для собраний акционеров и выплату дивидендов.

При выпуске акций корпорации часто привлекают андеррайтеров, которые выступают посредниками между корпорациями и потенциальными вкладчиками. За гонорар, обычно составляющий менее одного процента от суммы продажи, андеррайтер обеспечивает реализацию акций. На счетах акционерного капитала и эмиссионного дохода корпорация учитывает сумму чистых поступлений от выпуска акций, т.е. сумму, уплаченную за акции покупателями, за вычетом гонорара андеррайтера, расходов по оплате услуг юристов и печати сертификатов, а также прочих затрат, непосредственно относимых на выпуск акций.

Капитал, разрешенный к выпуску

В большинстве стран при обращении корпорации за разрешением на регистрацию в проекте устава должно быть указано максимальное число акций, которое корпорации позволено выпустить. Это количество представляет собой капитал, разрешенный к выпуску. Большинство корпораций получают разрешение на выпуск большего количества акций, чем необходимо на момент их создания. Это позволяет корпорации в дальнейшем выпустить еще акции, чтобы привлечь дополнительный капитал.

Например, если корпорация планирует расширять свою деятельность в будущем, то невыпущенные акции, разрешенные в уставе к выпуску, будут возможным источником капитала. Если весь разрешенный к выпуску капитал был выпущен сразу, то корпорации придется обратиться к государству за разрешением внести в устав изменения, связанные с увеличением в нем числа акций, разрешенных к выпуску.

В уставе также указывается номинал или номинальная стоимость тех акций, которые были разрешены к выпуску. Номинал, или номинальная стоимость, представляет собой произвольную величину, часто установленную законодательством, которая должна быть отпечатана на каждой акции. Эта стоимость отражается на счетах «Акционерного капитала» и представляет собой уставный капитал корпорации.

Уставный капитал равен количеству выпущенных акций, умноженному на их номинальную стоимость; он является минимальной суммой, которая может быть отражена в качестве акционерного капитала. Номинал, или номинальная стоимость, обычно несопоставима с рыночной или балансовой стоимостью акций. При создании корпорации в главном журнале может быть сделана проводка, показывающая количество и описание разрешенных к выпуску акций.

Выпущенный и находящийся в обращении капитал

Выпущенный капитал представляет собой акции, проданные или переданные акционерам другим способом. Например, корпорации разрешено выпустить 500 000 акций, но при этом корпорация может решить выпустить только 300 000 акций на момент организации корпорации. Держателям этих 300 000 акций принадлежит 100% имущества корпорации. Оставшиеся 200 000 акций являются невыпущенными. Они не дают никаких прав и привилегий, пока не будут выпущены.

Капитал в обращении - это акции, выпущенные и находящиеся в обращении. Акция не считается находящейся в обращении, если она была выкуплена выпустившей ее корпорацией или возвращена этой корпорации акционером. В таких случаях количество выпущенных акций будет больше количества акций, находящихся в обращении. Те выпущенные акции, которые были выкуплены и находятся в распоряжении корпорации, называются собственными акциями, выкупленными у акционеров, которые мы рассмотрим более подробно далее в этой главе.

Обыкновенные акции

Корпорация может выпускать два основных вида акций - обыкновенные и привилегированные . Если выпускается только один вид акций, то они называются обыкновенными. Обыкновенные акции являются остаточным собственным капиталом корпорации.

Это значит, что в случае ликвидации компании очередь удовлетворения претензий держателей обыкновенных акций наступает лишь после очереди всех кредиторов и держателей привилегированных акций . Поскольку обыкновенные акции обычно являются единственными акциями, дающими своим владельцам право голоса, они представляют собой способ контроля за деятельностью корпорации.

ЛЕКЦИЯ № 12

План лекции:

1 Акционерные общества: генезис, содержание, эволюция.

2 Суть акционерного капитала и формы его проявления.

3 Ценные бумаги: суть, роль, основные виды. Проблемы акционирования в переходной экономике.

В данной теме следует обратить внимание на усвоение комплекса проблем, связанных, : во-первых, с процессом возникновения и эволюцией акционерных обществ; во-вторых, с сущностью, формами проявления акционерного капитала и его значением в рыночной экономике; в-третьих, со спецификой формирования акционерных обществ в переходной экономике.

Ретроспективный анализ экономических процессов показывает, что с развитием банковской системы и кредитных отношений неразрывно связанное образование акционерных обществ(компаний). В странах с развитыми рыночными отношениями подавляющая часть товарной массы принадлежит акционерным обществам, то есть тем, которые принадлежат не отдельному капиталисту-предпринимателю, а группе капиталистов-пайщиков. Да, в странах с рыночной экономикой на акционерные формы ведения хозяйства приходится ЗО- 40 % производственных фондов.

Экономико-социальная функция акционирования уже сверх века играет значительную роль в экономической жизни. Главное, в чем обнаруживает себя современная акционерная собственность, --это механизм создания гибкой системы экономических связей между хозяйствующими субъектами, которые оформляются в форме перекрестного и цепного обладания акциями.

1. Акционерные общества: генезис, содержание, эволюция

Акционерные общества возникли достаточно давно, что было предопределено прежде всего потребностями развития производительных сил на соответствующем этапе эволюции капиталистического производства *.

* Первые акционерные общества возникли в Англии(английская Ост-Индская компания, в 1600 г.) и в Голландии(голландская Ост-Индская компания, в 1602 г.). Потом, в XVII и XVIII ст. были созданы акционерные общества во Франции, Германии, Дании и других странах. В XIX ст. такие общества достали значительного распространения, а в XX ст. акционерная форма предприятий стала господствующей во всех развитых странах. У СЕНА, например, на долю акционерных обществ в настоящее время приходится свыше 90 % валовой продукции промышленности.

Со временем создание больших, технически хорошо оснащенных предприятий со значительным удельным весом основного капитала и длительными сроками строительства нуждалось значительных капиталовложений, которые намного превышали средства индивидуальных предпринимателей-капиталистов. При этом даже банковский кредит не мог развязать возникающие противоречия. Во-первых, банковский кредит может быть предоставлен индивидуальному капиталисту в размерах, которые не превышают стоимость его собственного имущества, поскольку возвращение заема должно быть гарантировано. Во-вторых, банковский кредит, как правило, предоставляется на определен ограниченный срок. Вот почему возникла необходимость в особенной форме централизации капиталов, которая способна преодолеть эти пределы банковского кредита. Такой формой и являются акционерные общества.

Причины возникновения и сущность акционерных обществ

Появление акционерных обществ(АО) связано с развитием и совершенствованием производительных сил. Концентрация и специализация производства постепенно расширяли масштабы экономических связей между предприятиями. Увеличение объемов продукции требовало поиска новых способов доставки грузов к месту назначения. На смену устаревшим видам транспорта пришли более совершенные, функционирование которых было связано с большими капиталовложениями. Следовательно, один предприниматель не всегда был в состоянии профинансировать весь комплекс работ(например, строительство железной дороги, мартеновских печей и тому подобное). Объективная необходимость дальнейшего совершенствования технических средств производства усиливалась желанием предпринимателей получать каждый раз большую прибыль на вложенный капитал.

Таким образом, основная причина возникновения акционерных обществ заключается в противоречии между растущим объемом производства и ограниченными размерами индивидуального капитала. Рядом с этим следует взвесить на постоянную конкурентную борьбу и противоречия в классе капиталистов. С одной стороны, продолжалась борьба между разными группами функционирующих капиталистов-предпринимателей за приоритетное получение выгодных заемов в банках. С другой стороны, имела место также борьба между функционирующими предпринимателями и владельцами заимообразного капитала за распределение полученной прибыли(то есть за размеры своих доходов). Необходимо отметить и то обстоятельство, что общественное производство развивается неравномерно, в форме экономических циклов, что предопределяет и неравномерность предложения заимообразного капитала. Упомянутые причины вынуждают предпринимателей заключать соглашения об основании акционерных обществ и мобилизации капиталов благодаря выпуску(эмиссии) акций.

Акционерные общества - это, как правило, капиталистические предприятия, основанные на паях. Чтобы получить право на создание такого общества, его грюндери, то есть основатели(обычно, это большие капиталисты), должны предварительно собрать соответствующую денежную сумму. Конкретный размер этого капитала, порядок утверждения устава и вся процедура основания акционерных обществ регулируются законодательством каждой страны.

Акция --это ценную бумагу, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества, которое дает владельцу акции право на получение соответствующего дохода в форме дивиденда, который представляет часть прибыли акционерного общества.

После того, как собран грюндерами акционерный капитал достиг предусмотренного уставом размера и общество зарегистрировано, созывается общее собрание акционеров, на котором избираются правление общества, наблюдательный совет и ревизионная комиссия. На ежегодном общем собрании акционеров заслуховується отчет правления и утверждается баланс.

Формально высшим органом акционерного общества является общее собрание акционеров. Однако в практике обществом управляет группа крупных акционеров, которым принадлежит контрольный пакет акций(теоретически немного больше 50 %), то есть такая часть акций, которая дает возможность полностью контролировать и распоряжаться деятельностью общества. Опыт свидетельствует, что контрольный пакет акций не обязательно должен составлять свыше половины акционерного капитала, иногда достаточно даже его 20-25 % и меньше. Это связано с рядом обстоятельств: во-первых, с тем, что не все акции дают право голоса; во-вторых, со значительным ростом численности членов акционерных обществ(распылением акций); в-третьих, в работе общего собрания, как правило, не берет участия значительная часть мелких и средних акционеров, а также акционеров, которые проживают в отдаленных районах или за рубежом.

Эволюция акционерных обществ

Акционерные общества в своем развитии прошли несколько этапов со свойственными для каждого из них характерными особенностями.

Да, отличительным признаком создания акционерных обществ на первом этапе было то, что на то время для проведения подобных мероприятий не привлекались средства непосредственных работников, то есть людей, чьим трудом создавались блага. Формировались общества, как правило, богатыми слоями населения. В их создании участвовали банкиры, промышленники, торговцы, то есть те, кто владел богатством.

Формирование акционерных обществ, так же, как и развитие производительных сил, мало эволюционный характер. Поэтому сложно провести четкий предел между этапами. Но в экономической литературе принято считать, что разграничение между первым и вторым этапами приходится на 50-ые годы XX ст.

Для второго этапа развития АО характерно то, что, хотя цель их создания и осталась той же - получение высоких доходов акционеров, причины, которые обусловили их основание, были другими, чем раньше. Одна из них - глубокий кризис, который возник в конце 20-х в начале 30-х годов XX в. Она заставила пересмотреть многие теоретические положения, которые существовали до тех пор. В частности, возникли теории, которые рекомендовали регулировать экономику с помощью планирования. В западных странах начали шире использовать элементы планирования, почему способствовали существующие акционерные общества.

Да, практика доказала, что даже при неполном использовании производственных мощностей владельцы акционерных обществ могут получать прибыли, если умело сочетать объемы и ассортимент продукции с ценами ее реализации. На этом этапе существенно растет роль маркетинга, что, в свою очередь, позволяет обществам обеспечить получение больших прибылей.

На этом этапе достаточного распространения приобретает выпуск так называемых мелких акций среди работников предприятий и других слоев населения. Подобное явление получило название «демократизация капитала». В свое время такая политика «распыления» акций среди широких слоев населения абсолютизировалась как в западной, так и советской экономической литературе. Однако социально-экономические выводы относительно этого делались диаметрально противоположные. Да, западные экономисты доказывали, что такой путь развития акционерных обществ приводит к приглаживанию граней между капиталистами и другими работниками, поскольку последние, покупая мелкие акции, сами становятся капиталистами(владельцами предприятий). Такая социально-экономическая система, за их выводами, приобретает черты «народного капитализма». Но факты отрицают подобную прямолинейную трактовку этого процесса, поскольку основная масса акций(контрольный пакет) находится в руках большого капитала. В начале 90-х годов статистические данные свидетельствовали, что не следует преувеличивать социальную эффективность акционерного «хождения в народ». Да, на то время рекорд принадлежал США, где один акционер приходился на каждых семь граждан. Во ФРГ и Японии акционером был каждый двенадцатый, во Франции - каждый четырнадцатый гражданин.

В то же время советская научная и учебная литература трактовали теорию «демократизации капитала» лишь как апологетическую, основная функция которой - защита капиталистической системы. Однако следует понимать, что с точки зрения экономического содержания тенденция роста численности акционеров позволяет прийти и к другим выводам. Да, распространение и продажа акций приносит двойную выгоду. С одной стороны, в обращение привлекаются временно свободные средства населения, а из другого - увеличиваются доходы последнего, что позволяет повышать совокупный платежеспособный спрос и таким образом тоже стимулировать развитие производства даже при соответствующем росте цен.

Вся история развития акционерных обществ свидетельствует о том, что формирование и методы их создания изменялись в зависимости от потребностей развития производительных сил и рационального использования факторов производства. Главное - эти общества образовывались не за решениями сверху, их появление было предопределено объективными причинами. Качественное и количественное развитие производительных сил и факторов производства обеспечивали для их функционирования материальную основу.

Виды акционерных обществ

Акционерные компании(общества) разделяются на открытые и закрытые. Акции открытого общества могут переходить от одного лица(физической, юридической) к другой без согласия остальных акционеров, то есть свободно продаваться и покупаться всеми желающими и котироваться на фондовых биржах.

Акции закрытого общества переходят от одного лица к другой лишь при согласии большинства акционеров, то есть они не поступают в свободную продажу и не котируются на фондовых биржах.

Как и любые другие виды предприятий, акционерные общества имеют свои позитивные и негативные признаки. Среди позитивных, кроме упомянутых, выделим:

* способность значительно расширять источники финансирования своей деятельности;

* демократизация управления компанией(предприятием);

* усовершенствование хозяйственных связей между хозяйствующими субъектами;

* возможность оперативного строительства на аккумулированные средства новых предприятий, что ослабляет диспропорцию в экономике и способствует снижению товарного дефицита;

* ускорение процесса межотраслевого переливания капитала и внедрения НТР в этих отраслях;

* усиление заинтересованности работников в результатах собственного труда, а также возможность определенного преодоления их отчуждения от собственности на средства производства и созданный продукт и др.

Основными отрицательными чертами акционерных предприятий являются: возможная потеря акций мелкими акционерами(и не только ими) во время экономического кризиса; усиление зависимости и подконтрольности меньших акционерных компаний от более могучих; использования акционерной формы как средства принудительного выкупа нерентабельных филиалов, цехов и других хозяйственных структур; рост массы фиктивного капитала и возможность финансовых махинаций и тому подобное.

2. Суть акционерного капитала и формы его проявления

Собственность акционерных структур формируется за счет слияния капиталов их основателей, а также выпуска и продажи ценных бумаг. С точки зрения вещественного содержания(объектов) акционерные компании представленные в средствах производства(машинах, оборудовании, зданиях и др.), научно-исследовательских организациях, лицензиях, патентах и тому подобное. С точки зрения общественной формы(отношений собственности) они характеризуются отношениями между основателями, наемными работниками, владельцами акций, государством, финансово-кредитными институциями по поводу присвоения части дополнительного продукта в форме учредительной прибыли, дивиденда, уплаты налогов государству и тому подобное.

В структуре акционерного капитала(собственности) выделяют собственный и заимствованный капитал. Первый состоит из средств, полученных от выпуска и реализации ценных бумаг и резервного капитала, который образуется в результате отчислений от прибыли и их инвестирования в производство. Собственный капитал также может увеличиваться от дальнейших выпусков акций. Заимствованный капитал образуется за счет банковского кредита и средств, полученных от выпуска облигаций.

Акционерные общества, аккумулируя большие капиталы путем выпуска и продажи акций, в то же время не обязанные возвращать их через соответствующий срок, как при обычном банковском заеме. Возможность такой формы централизации капитала была подготовлена всем предыдущим ходом развития капитализма. Тенденция нормы прибыли к снижению, что имела место, и другие факторы способствовали образованию денежных капиталов, которые не находили прибыльного использования из-за того, что эти капиталы были недостаточными для организации крупных, конкурентоспособных предприятий. Владельцы этих капиталов были вынуждены отдавать их в заем под обычный процент. Чтобы небольшие денежные капиталы могли найти использование в сфере производства, их нужно было объединить. Такую централизацию капиталов и было достигнуто в форме акционерного капитала.

Фиктивный капитал и его отличия от реального

В рыночной экономике существует и так называемый фиктивный капитал. Такой капитал представлен в ценных бумагах(акциях, облигациях) и дает право его владельцам получать доход в виде дивидендов и процентов. Он осуществляет самостоятельное движение на рынке ценных бумаг, где они продаются и покупаются. Свое название фиктивный капитал получил потому, что он создает иллюзию, якобы все ценные бумаги являются действительным(реальным) капиталом и приносят доход, не будучи непосредственно связанными с воссозданием.

Однако ценные бумаги сами по себе не создают стоимость(ценности). В то же время, как известно, они дают право на присвоение части прибыли. Количественно сумма капитала, вложенного в ценные бумаги в капиталистических странах, в несколько раз превышает сумму капитала, вложенного непосредственно в сферу производства, торговли и банковского дела.

Фиктивный капитал не является обособленной частью промышленного производства и не выполняет специфических функций в процессе движения реального капитала и самозростання последнего. Более того, движение этих капиталов может осуществляться в противоположных направлениях.

Следовательно, происходит своеобразная раздвоенность капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, из другого - его отражение в ценных бумагах. Реальный капитал функционирует в процессе производства, а ценные бумаги начинают свою особенную «жизнь», самостоятельное движение на фондовой бирже как фиктивный капитал.

Одна из особенностей реального капитала заключается в том, что после осуществления круговорота он возвращается к своему владельцу. Владелец же акций, как отмечалось раньше, не имеет права на возвращение своего денежного капитала. Чтобы его получить, он должен продать акции на рынке ценных бумаг. При этом он может получить больше или меньше, чем вложил в акции, но в любом случае не возвращен денежный капитал долей реально функционирующего капитала. Реальный капитал может еще не завершить своего круговорота; в то же время владелец акций, продав их, уже повернет свой денежный капитал. Здесь следует понимать еще и такое: фиктивный капитал возникает на основе реального(действительного) капитала, поскольку при отсутствии последнего, который «порождает» прибыль, не мог бы возникнуть и развиваться фиктивный капитал, который претендует на получение соответствующей части прибыли, но сам ее не создает*.

Фиктивный капитал есть товар, который превращается в рынок и имеет цену. Он, как отмечалось, двигается вне круговорота действительного капитала, вложенного в производство. Важно подчеркнуть, что фиктивный капитал не е чем-то случайным для капитализма. Он закономерно развивается на основе заимообразного капитала. Все ценные бумаги - это титул на доход, то есть за своей экономической сущностью являются документами, которые отражают движение заимообразного капитала.

Но капитал, отданный в заем, в большинстве случаев используется функционирующим капиталистом и воссоздается в процессе круговорота промышленного капитала, а потом возвращается к владельцу с процентом. Фиктивный же капитал непосредственного отношения к движению промышленного капитала не имеет. После первичного выпуска акций, когда капитал равняется их стоимости, и начало движение как реален, ценные бумаги попадают на рынок(фондовую биржу) и становятся объектом покупки-продажи безотносительно к реальному ходу воссоздания. Одна и та же акция может быть продана и куплена десятки раз. Эта особенность фиктивного капитала типична для всех его форм: векселей, залоговых обязательств, акций, облигаций и других ценных бумаг, которые возникают в связи с соглашениями(операциями) заема.

Вообще фиктивный капитал количественно превышает заимообразный, и их движение не сбегается. При этом размер заимообразного капитала влияет на доход, какой он приносит. Фиктивный капитал сам зависит от дохода.

Модели акционерной собственности

С соответствующей степенью условности в экономической литературе выделяют две существующих в настоящее время базовых модели акционерной собственности. Первая - это так называемая англосакская

модель, где 20-ЗО % акций іммобільні, надолго остаются в руках немногих владельцев и формируют контрольные пакеты. В то же время 70-80 % акций подвижные, легко переходят из рук в руки как объект торговли «в розницу» на фондовом рынке.

* Своеобразную связь этих капиталов можно образно проиллюстрировать таким образом. Подобно тому, как тени не существует без предмета, так и фиктивного капитала не существует без реального. Рух фиктивного капитала искривляет и дает неверное воображение о движении реального капитала. Когда гипотетическое, например, допустить, что все ценные бумаги забрали инопланетяне в другую галактику, их владельцы, бесспорно, испытывают большие потери, но реальный капитал от этого не пострадает .

Вторую модель называют континентальной. В этом случае у постоянных акционеров сосредоточено 70-80 % акций, а 20-ЗО % их приходят на рынок и рассматриваются инвесторами как объект временного вложения средств.

Принципиальное отличие между этими двумя моделями распределения акций заключается в той роли, которую играет их рынок. Первая модель допускает, что из акций, которые превращаются в биржу, можно сформировать новые контрольные пакеты. Биржа выступает здесь как рынок контроля, который ставит часть каждого открытого акционерного общества в непосредственную зависимость от свойственных этому рынку критериев эффективности, выше из которых является курс акций.

Вторая модель предусматривает меньшую подвижность акций от одного владельца к другому, а потому и меньшую вероятность потери контрольного пакета акций.

Учитывая те тенденции, что характерные для акционирования в Украине, можно предусмотреть такое: оно приведет до формирования второй, континентальной модели собственности на акции.

Акционерная форма обеспечивает владельцам акций в одних случаях высший фактический доход, чем обычный процент, в других - надежду на него. Это делает вложение денежных капиталов в акции более привлекательными сравнительно с обычным заемом.

Прибыли акционерного общества и их распределение

Акционерные предприятия характеризуются рядом преимуществ сравнительно с индивидуальными капиталистическими предприятиями. Акционерная форма открывает возможности высшей концентрации производства и тем же позволяет реализовать преимущества крупного бизнеса. То есть создание акционерного общества приводит к формированию особенной, так называемой учредительной прибыли. Данная прибыль образуется как разница между суммой, полученной от реализации ценных бумаг по биржевому курсу, и стоимостью реального капитала, вложенного в общество *. Этот вид прибыли возникает во всех случаях, когда основывается новое акционерное общество или происходит превращение индивидуальных капиталистических предприятий на акционерные.

* Механизм образования этой прибыли таков. Допустимо, что основано АО с реальным капиталом в 1 млн дол. На эту сумму основателями выпускаются акции. Если, например, предусмотрен ежегодный фонд прибылей(для выплаты дивидендов), которые распределяются между акционерами, равняется 90 тыс. дол., а заимообразный процент - 3, то в этом случае акции на 1 млн дол. будут проданы за Из млн дол. Из этой суммы 1 млн дол. будет направляться на замещение расходов основателей на реальные вложения капитала, а 2 млн дол. будут представлять прибыль, которая и будет присвоена основателями .

Учредительная прибыль - одна из форм прибыли, которая в своей основе является капитализированным предпринимательским доходом.

Владельцы акций, как правило, не претендуют на получение средней прибыли, а удовлетворяются дивидендом, величина которого(когда соотнести дивиденд не к нарицательной стоимости акций, а к ее рыночному курсу) приближена к обычному заимообразному проценту. Покупка акции рассматривается как использования капитала как капитала - собственности.

Таким образом, если акционерное предприятие обеспечивает всем владельцам акций дивиденд, который равняется проценту, оно может продолжать функционировать. В период острой конкурентной борьбы, предопределенной проблемами сбыта товаров(услуг), АО могут уценить на акции и продавать свою продукцию на уровне расходов производства плюс процент. Понятно, доходы акционерных предприятий при этих условиях существенно сокращаются и, больше того, может вообще остановиться выплата дивидендов. Но акционерный капитал продолжает функционировать.

Следует отметить и тот факт, что акционеры не отвечают всем личным имуществом за деятельность общества. Они несут лишь ограниченную ответственность в размере внесенного пая, то есть суммы, выплаченной за акции. Когда такое общество испытывает крах, то его собственный и резервный капиталы используются для удовлетворения претензий кредиторов и только остаток, если такой есть, платится акционерами. Владелец акции не имеет права требовать от акционерного общества возвращения стоимости акций за их номиналом. В то же время он может продать акцию на рынке ценных бумаг - фондовой бирже.

Распределение полученной прибыли осуществляется по решению правления акционерного общества. При этом часть прибыли используется для расширения масштабов производства и пополнения резервного капитала, еще одна часть его направляется на выплату зарплаты и премий(тантьем) управленческому персоналу акционерных обществ, также определенная часть выплачивается государству в виде налогов и процента кредиторам. После всех этих отчислений прибыль, которая осталась, распределяется между акционерами пропорционально количеству акций, надлежащих им. Эта остаточная часть прибыли и образует дивиденд.

Величина дивиденда не является раз и навсегда данной и постоянной. Она может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от общей суммы прибыли, полученной акционерным предприятием, и от размера прибыли, который распределяется между акционерами. В реальной практике общая сумма прибыли может расти, в то же время как сумма прибыли, которая распределяется между акционерами, оставаться без изменений или даже уменьшаться. Это зависит от избранной стратегии и перспектив развития акционерного общества. В отдельные периоды общая сумма прибыли может оставаться предыдущей, а объем прибыли, которая распределяется, повыситься за счет накопленного ранее резервного капитала.

Решение о том, какая часть прибыли будет распределена между владельцами акций, а которая использована для других целей, принимается правлением общества. Решающая роль здесь принадлежит владельцам контрольного пакета акций.

3. Ценные бумаги: суть, роль, основные виды. Проблемы акционирования в переходной экономике

Ценные бумаги с точки зрения непосредственной характеристики акционерного капитала - это свидетельства об участии в капитале АО, основными среди которых есть акции и облигации.

Курс акций и их виды

Денежная сумма, которая отмечена на акции, называется нарицательной стоимостью акции. Она выражает с самого начала оценку пая при основании общества. Цена, за которой продаются и покупаются акции на рынке ценных бумаг, называется курсом акций.

Каким образом определяется курс акций?

Покупатель покупает акции для получения по них соответствующего дохода в виде дивиденда. Тому, чем он(дивиденд) более высок, тем высший курс акций, и наоборот. С этой стороны, курс акций прямо пропорциональный величине дивиденда. С другой стороны, покупая акции, покупке вместе с тем рассчитывают получить доход на свой капитал не меньше, чем тот, который они могли бы получить, если бы отдали свой капитал взаймы за обычный банковский процент. То есть покупатель принимает решение оплатить за акцию такую сумму денег, которая при внесении ее в банк даст ему возможность получить такой же доход(процент), как и дивиденд за данной акцией.

Допустимо, что акция номиналом в 100 дол. приносит ежегодный дивиденд, который представляет 9 дол., и что заимообразный процент равняется 3, то есть на каждую сотню долларов, которые вложены в банк, вкладчик получит ежегодный доход в 3 дол., Чтобы получать ежегодно 9 дол., необходимо было бы вложить в банк 300 дол. Но вместо этого владелец денег может купить акцию, которая приносит за год те же 9 дол., заплатив за нее тоже 300 дол.

Курс акций, таким образом, прямо пропорциональный величине дивиденда и обратно пропорциональный размеру заимообразного(банковского) процента, что можно выразить такой формулой:

Курс(цена) акции = (Дивиденд/ Заимообразный процент) *N

где N - номинал акции, а дивиденд поданную в процентах.

Если при предыдущем дивиденде(9 дол.) уровень заимообразного процента снизится с 3 до 2, то курс акций повысится. За ту же акцию, которая раньше стоила 300 дол., в настоящее время заплатят 450 дол.

Почему же покупатели соглашаются платить за акцию, нарицательная стоимость которой 100 дол., в несколько раз большую сумму? Дело в том, что, заплатив такую высокую цену, они обеспечивают собе доход не меньший, а, как правило, больше, чем тот, который они могли бы получить, положив эту сумму в банк. К тому же покупатели надеются, что при условии развития акционерного общества дивиденд превысит обычный(средний) заимообразный процент.

Следует обратить внимание и на такое обстоятельство. Хотя в среднем курс акций равняется капитализированному(из расчета заимообразного процента) дивиденду, в каждый данный момент он непосредственно зависит от соотношения между предложением и спросом на эти акции.

Для определения движения курса акций на биржах определяют «индекс курса акций». Он рассчитывается как средневзвешенная величина по определенному кругу акций. В этот круг входит разное количество компаний. Да, по правилу расчета індекса акций Нью-йоркской фондовой биржи(он называется индексом Доу-джонса), к базе индекса включают ЗО промышленных, 15 железнодорожных, 15 коммунальных компаний. Снижения этого индекса воспринимают как признак ухудшения экономической ситуации.

Различают акции имени и на предъявителя(отличие между ними заключается в процессе регистрации и продажи), простые, или обычные, и привилегированные(отличаются способом выплаты дивидендов и их величиной), а также многоголосые, одноголосые и безголосые(какие размежевываются за возможностью их владельцев участвовать в управлении обществом) *.

*Это - общепринятая классификация акций в рыночной экономике. В Украине в начале трансформации административно-командной системы в рыночную(до 1 января в 1992 г.) выпускались такие категории акций: акции трудового коллектива; акции предприятия; акции акционерных обществ. С 1 января в 1992 г. выпуск акций трудовых коллективов и предприятий прекращен, но они могли превращаться в рынок еще в течение пяти лет. К отмеченному сроку предприятия(организации), которые выпустили указанные акции, должны были выкупить их или заменить другими ценными бумагами, предусмотренными Законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже».

С точки зрения экономического содержания акций заслуживает внимания их разделения на привилегированные и простые. Привилегированные акции гарантируют соответствующий(фиксированный) ежегодный дивиденд. В то же время на обычные(простые) акции его величина не является установленной.

Привилегированные акции дают владельцу право: на первоочередное получение дохода в виде фиксированного дивиденда к нарицательной стоимости акций; на компенсацию дохода, недополученного в связи с сокращением прибыли АО в соответствующем году(за счет резервного фонда); на приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Владельцы привилегированных акций не имеют права участвовать в управлении обществом(компанией), если другое не предусмотрено его уставом*.

Учитывая, что владельцы простых, или обычных, акций несут больший риск(чем привилегированных), связанный с деятельностью общества, им предоставляется право избирать членов правления и решать другие вопросы на общем собрании акционеров.

Дивиденд может выплачиваться: каждый квартал, раз в полгода или год; акциями(капитализация прибыли), облигациями и товарами. Акционерам может выдаваться сертификат акции(ценная бумага), которая удостоверяет обладание поименованного в нем лица определенным количеством акций общества.

Общая нарицательная стоимость выпущенных акций составляет уставный фонд, который, например, по закону Украины «О хозяйственных обществах»(ст. 24) не может быть меньше суммы, эквивалентной 1250 минимальных зарплат, исходя из ставки минимальной зарплаты, действующей на момент создания акционерного общества.

Облигации

"И Для увеличения объемов капитала, кроме акций, акционерные компании выпускают облигации". Облигации - - это ценные бумаги, которые дают право их владельцам на получение ежегодного гарантированного дохода. Облигации, как и акции, превращаются в рынок ценных бумаг

* Согласно действующему законодательству Украины(Закон Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже») уставный капитал акционерного общества в момент его основания должен состоять из обусловленного числа обычных акций. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, которая превышает 10 % уставного фонда. Выпуск акций осуществляется в размере уставного фонда акционерного общества или на всю стоимость имущества предприятия(государственного), которое преобразовано на акционерное общество. Дополнительный выпуск акций возможен, если все раньше выпущенные акции полностью оплачены по стоимости не ниже номинальной.

По закону Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже»(ст. 11) акционерные общества могут выпускать облигации на сумму не больше 25 % от размера уставного фонда и только после полной оплаты всего количества выпущенных акций и имеют свой курс, который колеблется под воздействием изменения спроса и предложения и заимообразного процента.

В отличие от акций, облигации не дают права голоса при разрешении дел акционерного общества, а выплачиваемый по них доход, как правило, не превышает обычного процента. Стоимость облигаций погашается акционерным обществом по окончании соответствующего срока.

Фондовая биржа: сущность, основные операции

Фондовая биржа --это специализирован финансовый институт, который сосредоточивает покупку и продажу ценных бумаг, способствует формированию их биржевого курса. Создается биржа как акционерное общество, основателями которого могут быть торговцы ценными бумагами, которые имеют разрешение на осуществление коммерческой и комиссионной деятельности *.

Основными операциями фондовой биржи являются: проведение учета ценных бумаг и предоставления рекомендаций по установлению начальной котировочной цены; организация оформления соглашений из покупки-продажи ценных бумаг; выполнение централизованных взаиморасчетов внутри биржевого рынка ценных бумаг; осуществления централизованного информационного обеспечения и курсового контроля; обеспечение правового оформления соглашений и др.

Фондовая биржа играет существенную роль в активизации и рационализации процессов становления и функционирования рыночных отношений. К сожалению, за все годы рыночных трансформаций в Украине этот вид биржевой деятельности не достал надлежащего распространения. Причин здесь много. Это и концептуальная «замороженість» процессов разгосударствления и приватизации, которая не активизирует инвестиционную привлекательность первичного рынка ценных бумаг; и нерозвинутість организационного оформления их вторичного рынка; и недостаточный платежный спрос отечественных и ненадежность защиты прав иностранных инвесторов и тому подобное. Отсутствующее и четкое правовое обеспечение механизмов котировки ценных бумаг.

Поэтому деятельность фондовых бирж в Украине должна быть скоординована на достижение соответствующего уровня централизации в масштабе страны, на что ориентирует соответствующая концепция, принятая Верховной рада Украины(сентябрь в 1995 г.). Процесс централизации характерен и для функционирования всемирно-известных бирж. Да, в начале мая в 2000 г. представители Лондонской и Франкфуртской фондовых бирж объявили о намерении злиться в международную биржу.

*Членами биржи могут быть юридические и физические лица, которые заплатили за «место» соответствующие суммы денег, часто достаточно значительные.

Британо-немецкое новообразование, которое будет контролировать продажу акций на сумму почти 4,3 трлн дол., будет наибольшим по объему в Європі и четвертым в мире после Нью-йоркской, Токийской фондовых бирж и НАСДАК, что торгует акциями технологических фирм. При этом участники данного «брака» - бывшие соперники - будут иметь «разделение труда»: акции найходовіших компаний будут продаваться в Лондоне, а акции высокотехнологичных фирм - во Франкфурте.

Процесс акционирования в Украине: пути, проблемы

Выше было обосновано, что создание акционерных обществ в развитых странах связано с эволюционным развитием производительных сил, которые, в свою очередь, влияют на формирование акционерных отношений, внося изменения в их структуру. В Украине же внезапное появление таких отношений не было связано с повышением технического уровня производства. При таких условиях АО не в состоянии обеспечить рост реальных доходов рабочих, крестьян, служащих и даже отечественных нуворишей. Внесение изменений в систему акционерных отношений без адекватных процессов в техническом строении производства приводит к разбалансированности экономики. Новые названия, которыми бы они привлекательными не были, остаются пустым звуком, если не подкреплены соответствующими материальными условиями.

Экономическая теория и практика подтверждают, что получение ощутимых дивидендов может быть обеспечено при двух обстоятельствах:

1. При условии внедрения в производство более производительной техники, передовой технологии, которая ведет к снижению расходов производства и увеличения прибыли при неизменных ценах.

2. За счет повышения цен, которое обеспечивает увеличение прибыли даже при росте расходов производства.

Акционерные общества в Украине лишенные возможности достичь увеличения прибыли в случае стабильности цен за счет технического перевооружения производства. Тогда и удаются только к одноразовому повышению цен, что, конечно, влияет на материальное положение широких слоев населения, в т. ч. и акционеров. Надеяться на то, что состоится ускоренное обновление основных производственных фондов, не придется, потому что большинство предприятий, которые выпускают орудия труда, морально и физически устарели, работают не на полную мощность, а то и совсем простаивают. Одними денежными знаками, какой бы они не имели высокой номинальной величины, не провести реконструкцию производства.

Следовательно, приоритетным направлением всей экономической политики должен стать не количественное увеличение акционерных обществ, а техническое совершенствование общественного производства.

В Украине на начало в 2000 г. насчитывалось около 20 млн акционеров(тогда как, например, в Германии -- только 4,5 млн). Такое огромное распыление собственности не позволило сконцентрировать контрольные пакеты акций, необходимые для эффективного управления предприятиями. Данная модель стала следствием решения национальных «рыночных реформаторов» о сертификатной приватизации, то есть решение, а точнее лозунги о «раздаче имущества». Мы получили огромное количество псевдо владельцев, но у нас так и не появилось эффективного владельца. Более того, миллионы наших «акционеров» даже не знают, где и как «работают» их эфемерные акции и то, что они могут продавать последние. В результате такой приватизации мы действительно не получили в лице новоявленных настоящих акционеров новых настоящих владельцев.

Развитию акционерных обществ в Украине должно способствовать осуществление действенной государственной политики корпоратизации. Согласно Указу Президента Украины «О корпоратизации предприятий»(от 15 июня в 1993 г.) корпоратизация --это превращение государственных предприятий, объединений, закрытых акционерных обществ(с преимущественно государственным капиталом) на открытые акционерные общества. Сутью корпоратизации является то, что обладание предприятием, его финансирование остаются государственными. Государственными органами назначается и руководство корпорации, однако управление изменяется. Корпорация достает более полную экономическую самостоятельность относительно процесса производства и контроля за ним. Она сочетает в себе привилегии государственной собственности и преимущества частного управления.

При этом, осуществляя процесс акционирования, следует учитывать, что международная экспансия акционерной формы предпринимательства нуждается от соответствующих государственных институций Украины не только внимания, а в первую очередь продуманного курса, который бы перекрывал каналы для нелегального бизнеса, но не мешал бизнесу честному, не нацеливал его на противоправные действия.

Литература:

1. Долан Э.Д., Линдсей Д.Е. Рынок. Микроэкономическая модель.-С.-Пб.,1992.-Гл.6.

2. О предпринимательстве: Закон Украины от 07.02.1991р. №698 из изменений. Но доп. На 01.01.1998р.// Галицкие контракты. Зошит2.-1998.-№10.-с.129-135.

3. О предприятиях в Украине: Закон Украины от 27.03.1991р. № 887 из изменений. но доп. на 01.04.1998р.// Мир бух.обліку.- 1998.-№4.-с.46-61.

4. Курс экономики М., 2000.-Гл.8,14.

5. Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: принципы, проблемы, политика: В 2т.: Пер. с англ.- М. : Республика, 1992.-Гл.24.

6. Общая экономическая теория(политэкономия) : Учебник/ Рос. экон.акад.им. Г.В.Плеханова, Видяпин Б.Н., Журавлиная Г.Н. и др.-М.,1995.-Гл.7.

7. Основы экономической теории/ Под ред. С. Мочерного.-Тернопіль, 1993.-Гл.7.

8. Основы экономической теории. Политэкономический аспект.-К., 1994.-Розд.20.

9. Пиндайк Р., Рубинфельд Д. Микроэкономика.- М., 1992.-Гл.7,8.

10. Санина М.А., Чибриков Г.Г. Основы экономической теори.-".,1995.-Гл.5.

11. Экономическая теория: Учеб. пособие// Е.М. Воробьев, А.А. Гриценко, М.Н.Кем и др.-Х.: Фортуна-Пресс, 1997.-Гл.3.

Уставный капитал акционерного общества. В юридическом понимании уставный капитал - это капитал юридического лица, который в обязательном порядке указывается в его Уставе. Наличие такого капитала является обязательным условием образования юридического лица, так как без необходимых денежных и материальных ресурсов невозможно его рыночное функционирование и гарантирование принимаемых им обязательств на рынке.

В экономическом понимании уставный капитал - это капитал, формируемый за счет средств его участников. В акционерном обществе уставный капитал поделен на определенное число акций, существующих независимо от него.

Размер уставного капитала акционерного общества (Ку) есть произведение количества размещенных (т.е. приобретенных акционерами) акций (n) на их номинальную стоимость (N):

В процессе деятельности акционерного общества его уставный капитал может как увели­чиваться, так и уменьшаться. Увеличение уставного капитала осуществляется за счет дополнительных выпусков акций (подробно вопрос увеличения уставного капитала будет рассмотрен в теме 4), при этом верхней границы размера уставного капитала не существует. Что же касается уменьшения размера уставного капитала, то согласно действующему законодательству минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества установлен в размере 100 минимальных размеров оплаты труда, а открытого акционерного общества - 1000 минимальных размеров оплаты труда.

Хотелось бы обратить внимание на то, что купля-продажа акций не всегда связана с изменением размера уставного капитала. Когда акцию продает само акционерное общество (при размещении дополнительных выпусков акций), то в этом случае происходит увеличение уставного капитала за счет средств, полученных от продажи акции. Зачастую акционерное общество продает
акции по цене выше их номинальной стоимости, в этой связи необходимо понимать, что увеличение уставного капитала происходит только на сумму, равную номинальной стоимости проданных акций, а не на всю сумму, полученную от инвестора (акционера). Суммы, полученные от инвесторов (акционеров) сверх номинальной стоимости акции, являются эмиссионным доходом акционерного общества и не имеют никакого отношения к его уставному капиталу.

Когда акционерное общество выкупает собственные акции у акционеров, то это означает возврат вклада, входящего в уставный капитал, т.е. уменьшение последнего.

Когда акцию продает акционер акционерного общества другому инвестору (акционеру), это означает возврат вклада в уставный капитал, но таким образом, что его место автоматически занимает другой, «новый» акционер, а потому в уставном капитале акционерного общества никаких изменений не происходит.

Другими словами, купля-продажа акций связана с изменением величины уставного капитала, если одной из сторон сделки выступает само акционерное общество. Купля-продажа акций не связана с изменением величины уставного капитала, если сторонами сделки выступают любые другие участники рынка, кроме акционерного общества эмитента этих акций.

Двойственный характер уставного капитала обусловливает деление капитала акционерного общества на собственный и акционерный. Уставный капитал есть, с одной стороны, совокупность вкладов, с другой - совокупность акций (разделен а акции).

Как совокупность вкладов уставный капитал принимает форму собственного капитала акционерного общества. Как совокупность акций уставный капитал получает рыночное существование в форме акционерного капитала.

Собственный капитал акционерного общества. Собственный капитал акционерного общества - это уставный капитал акционерного общества, вложенный в процесс создания прибыли, за счет присоединения части которой он постоянно возрастает. То есть собственный капитал есть сумма вкладов акционеров, но не первоначально внесенных ими при формировании уставного капитала, а как уже функционирующих капиталов, производящих доход, поэтому постоянно увеличивающихся за счет капитализации части производимого им дохода.

Количественная связь между уставным и собственным капиталом проявляется в следующем:

Уставный капитал всегда фиксирован и изменяется только скачкообразно; собственный капитал постоянно изменяется (как правило, растет) в зависимости от результатов деятельности акционерного общества;

При учреждении акционерного общества собственный капитал всегда равен уставному капиталу, так как нельзя вложить больше капитала, чем собрано;

Изменение размеров собственного капитала при данном фиксированном размере уставного капитала зависит только от эффективности его использования и от размеров реинвестируемой прибыли: увеличиваются, если часть полученных доходов реинвестируется, капитализируется; уменьшаются, если затраты превышают выручку;

Увеличение собственного капитала возможно и за счет увеличения уставного капитала при выпуске дополнительных акций, в случае если источником оплаты дополнительных акций являются средства инвесторов (акционеров);

Величина уставного капитала находится под влияние размеров собственного капитала. Если размеры собственного капитала превышают размеры уставного, то последний всегда может быть увеличен до размеров собственного. Если размеры собственного капитала становятся меньше размеров уставного, то последний либо уменьшается до размеров собственного капитала, либо акционерное общество прекращает свое существование (в случае если размер собственного капитала становится ниже установленного законодательством минимума уставного капитала).

Стоимость собственного капитал акционерного общества на конкретный момент времени может быть определена по формуле1:

Кс = Ку + АКу + Тр - Тру, где Ку - стоимость уставного капитала акционерного общества на момент его учреждения;

АКу - прирост стоимости уставного капитала акционерного общества в результате последующих выпусков акций;

Тр - общая сумма реинвестированной прибыли акционерного общества на данный момент времени;

Тру - общая сумма реинвестированной прибыли, на величину которой были выпущены акции к данному моменту времени.

В данном учебно-методическом комплексе приведен пример решения задачи с использо­ванием данной формулы.

Акционерный капитал акционерного общества. Объединенный в акционерном обществе уставный капитал одновременно существует в двух формах:

В самом акционерном обществе - как его собственный капитал;

Вне акционерного общества, т.е. на рынке, как капитал отдельных акционеров в форме акций, или акционерный капитал.

Акционерный капитал - это уставный капитал акционерного общества, существующий на рынке в форме акций, принадлежащих его акционерам. Общее между уставным и акционерным капиталами заключается в том, что и тот, и другой представляют собой одинаковое количество акций данного акционерного общества.

Различия между уставным и акционерным капиталом делятся на качественные и количественные. Качественные различия приведены в табл. 1.2.

Т а б л и ц а 1.2

Качественные различия уставного и акционерного капитала

Количественное различие между уставным и акционерным капиталом состоит в том, что по стоимости они не равны. Общая рыночная стоимость акций, или стоимость акционерного капитала, не совпадает с размером уставного капитала акционерного общества (обычно существенно превышает). Это связано с тем, что рыночная стоимость акций со временем возрастает за счет реинвестирования и тенденции к снижению средней нормы прибыли на капитал. Уставный капитал -

величина, фиксированная в уставе акционерного общества и зависящая лишь от номинальной стоимости его акций, а не от рыночной стоимости.

Количественно уставный капитал отражает произведение числа акций (n) на их номинальную стоимость, а акционерный капитал (Как) - произведение того же числа акций, но на их рыночную стоимость (Ра):

Как = П ■ Ра.

Величину акционерного капитала акционерного общества также принято называть рыночной капитализацией акционерного общества.

Взаимосвязь собственного и акционерного капитала. Общее между ними заключается в том, что они представляют собой один и тот же уставный капитал акционерного общества. Различия между собственным и акционерным капиталом сводятся в основном к тому, что собственный капитал принадлежит самому акционерному обществу и существует в форме основных и оборотных средств, обеспечивающих его производительное применение для получения дохода, а акционерный капитал принадлежит его акционерам и существует в форме акций. С некоторыми допущениями можно сказать, что акционерный капитал - это рыночная оценка собственного капитала.

Количественные размеры акционерного и собственного капитала не совпадают, так как они оцениваются с разных сторон. Акционерный капитал оценивается на фондовом рынке, он служит рыночной стоимостью составляющих его акций, а потому отражает будущую стоимость собственного капитала. Собственный капитал оценивается как сумма имеющихся материальных и иных ресурсов акционерного общества, он отражает текущую рыночную стоимость составляющих его материальных и нематериальных активов. Теоретически собственный капитал - нижняя количественная граница акционерного капитала.

Заемный капитал акционерного общества. Акционирование является не единственным способом централизации капитала, а одним из них. Другим способом выступает их объединение на условиях возвратности через заранее установленный промежуток времени и выплаты определенного дохода в форме процента (в иных формах) за этот период времени.

Заемный капитал акционерного общества - капитал, привлекаемый акционерным обществом путем выпуска его долговых ценных бумаг и получения банковских ссуд.

Различие между собственным и заемным капиталом относительно акционерного общества состоит в том, что первый передается в собственность акционерного общества на весь срок его функционирования и является условно бесплатным, а второй - на ограниченный срок и, как правило, на жестких условиях платности. И собственный, и заемный капитал функционируют в акционерном обществе как единый капитал, который производит прибыль, но только на разных временных и иных условиях.

Частных причин, по которым привлекается заемный капитал, может быть очень много. Общерыночная причина одна - повышение нормы прибыли. Заемный капитал целесообразно использовать тогда, когда его применение в данном акционерном обществе позволяет получать норму прибыли выше, чем плата за него.

Акционерное общество привлекает заемный капитал в большинстве случаев на текущих рыночных условиях. Однако рыночные условия обращения ссудного капитала постоянно меняются под влиянием различных причин, а потому рыночная стоимость обязательств акционерного общества по используемому им заемному капиталу может изменяться, если они не зафиксированы на весь срок его привлечения. Однако независимо от того, меняется или нет рыночная стоимость обязательств акционерного общества, рыночная стоимость долговых обязательств на рынке, как правило, изменяется. Например, изменяются рыночные цены на облигации, векселя, процентные ставки на ссуды и депозиты и т. д.

Следовательно, аналогично тому, как имеется различие между стоимостью собственного и акционерного капитала, существует и различие между стоимостью заемного капитала, функционирующего в акционерном обществе, и рыночной стоимостью этого же заемного капитала, т.е. его стоимостью на рынке, вне акционерного общества. Так, заемный капитал, полученный от выпуска акционерным обществом определенного количества облигаций и применяемый в процессе его деятельности, не совпадает с текущей рыночной стоимостью этих же облигаций на любой момент времени до срока их погашения.

В процессе своего функционирования у акционерного общества может появиться избыточный собственный капитал. В этом случае акционерное общество может выступить в качестве поставщика капитала на рынок. Для акционерного общества этот капитал будет являться собственным, а для другого хозяйствующего субъекта, которому этот капитал будет передан, - заемным. В ряде случаев акционерное общество может быть одновременно и поставщиком капитала на финансовый рынок, и, в свою очередь, тоже использовать чужой (заемный для этого акционерного общества) капитал. Причин этому может быть много: это и различие в сроках (например, привлекается заемный капитал на длительный период, а собственный - размещается в краткосрочные финансовые активы, или наоборот), и различие процентных ставок, и ряд других причин.

Уставной капитал (УК) – это некоторое количество денежных средств, которые являются главным источником функционирования общества, и стоит разобраться в том, как происходит формирование уставного капитала.

Уставной капитал можно оценить с двух сторон – юридической и экономической. С юридической стороны, УК – это денежное имущество предприятия, которым происходит расплата с кредиторами. С экономической стороны, УК – это минимум денежных средств, которые обязательно нужны для начала бизнеса. Размер уставного капитала устанавливается соответственно уставу компании.

В законодательстве указана минимальная сумма для формирования уставного капитала . Размер уставного капитала определяется организационно-правовой формой юридического лица – ООО, ЗАО, ТОО. Например, УК для ООО должен быть не менее чем 10 000 рублей.

Как формируется уставной капитал

Формирование уставного капитала происходит при помощи учредителей юридического лица. Данные об этом должны быть внесены в специальный документ юридического лица. Вложения в уставный капитал юридического лица могут быть внесены в валюте или в рублях. Если в уставной капитал внесли средства в валюте, то в документах необходимо отразить стоимость в рублях по курсу ММВБ.

Также уставный капитал юридического лица может быть сформирован, кроме денежных вложений, и материальными ценностями (мебель, оргтехника), нематериальными активами (патенты). Если взносы сделаны не в денежных средствах, то их необходимо оценить в денежном эквиваленте.

Если ценность взносов составляет более 20 000 рублей, то для перевода их в денежные эквиваленты оценка должна проводиться аудитором!

Если происходит с помощью денежных средств, то они должны вноситься на накопительный счет в банке до того момента, как осуществится государственная регистрация юридического лица. До подачи документов на регистрацию необходимо:

Выбрать банк для обслуживания расчетного счета компании;
- определить размер уставного капитала;
- определить, сколько человек формируют УК;
- открыть накопительный счет в данном банке и внести туда деньги.

После того, как осуществлена регистрация юридического лица, деньги с накопительного счета переводят на расчетный счет общества, и они становятся уставным капиталом юридического лица.

Внесение уставного капитала – довольно длительный процесс, но документального подтверждения для него не нужно, а это значит, что расчетный счет можно открыть сразу после регистрации юрлица и вносить УК согласно уставу.

Если же УК общества сформирован имуществом, то необходим акт о приеме-передаче данного имущества в качестве вклада в УК. Но при этом взнос в УК осуществим только после регистрации общества!

В уставе общества обязательно должен быть прописан конкретный размер уставного капитала и то, каким образом он вносится (например, частями по какой-то определенной сумме).

УК – минимальное количество ресурсов, обязательное для начала бизнеса. Если он внесен деньгами, то может быть израсходован на оплату аренды помещения, заработную плату сотрудникам, на закупки для компании.

УК общества не подлежит обложению налогами. Расходы на УК не являются расходами общества, т.к. они будут расходами учредителей. Кроме того, УК не является прибылью общества и так же не облагается налогом.

Поскольку уставной капитал образуется учредителями компании, то они обязаны внести свои личные средства или материальные ценности при его формировании. Если учредителем является один человек, то он сам вносит свои средства в УК. Если учредителей несколько, то их доля в УК определяется в процентном соотношении от размера УК.

Поскольку основной целью создаваемого юридического лица является прибыль, то учредители ее несут первоначальные затраты с расчетом на будущее получение дивидендов, т.е. размер вносимой доли влияет на сумму будущей прибыли участника.

Кроме того, чем больше вносимая доля, тем больше голосов при принятии решений на собраниях учредителей сообщества.

Размер доли в УК также может быть изменен, это прописывается в уставе компании.

Размер уставного капитали юридического лица может быть изменен, но не может быть меньше установленного законом. Для увеличения размера УК необходимо пакет документов. Увеличиться размер УК может за счет имущества и за счет дополнительного внесения средств от учредителей и третьих лиц. У каждого из этих способов есть свои ограничения.

Например, в ООО увеличить размер УК можно лишь в том случае, если прибыль общества возросла или были внесены дополнительные средства от учредителей.

Уставной капитал ООО формируется с помощью Федерального закона «Об обществах с ограниченной ответственностью». Минимальный капитал для ООО – 10 000 рублей. На момент регистрации юрлица УК должен быть внесен в количестве 50% от его размера. Остальные 50% необходимо внести в течение года после момента регистрации ООО.

Если средства УК вносятся в кассу общества, то выписывается приходно-кассовый ордер, а если на расчетный счет, то оформляется объявление.

Уставной капитал акционерного общества формируется согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах». Состав УК АО – определенное количество акций. Количество акций зависит от номинала акций и размера УК. В состав УК АО входят акции разного вида с установленной стоимостью, и в итоге вкладываются личные средства на правах юрлица и денежные средства акционеров.

Акционерное общество должно создать УК после регистрации общества при помощи продажи акций определенным лицам. Дивиденды распределяются в зависимости от стоимости акций.

Именно таким образом происходит формирование уставного капитала , без которого невозможно открытие и функционирование собственного бизнеса.

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

(share capital, equity capital) 1. Та часть капитала (capital) компании, которая мобилизуется в результате выпуска акций (shares). Все компании должны начинать функционирование при наличии некоего акционерного капитала (представленного как минимум двумя акциями). Уставный акционерный капитал (authorized share capital), уставный капитал (registered capital) или номинальный капитал (nominal capital) компании – это максимальная сумма, на которую компания имеет право выпустить акции в соответствии со своим уставом. Выпущенный акционерный капитал (issued share capital), или подписной акционерный капитал (subscribed share capital), – это часть уставного капитала, на которую подписались будущие акционеры. Если заявки покрыли всю стоимость акций по номиналу (par value), речь идет о полностью оплаченном акционерном капитале (fully paid share capital). Если же акционеры подписались только на часть выпущенного акционерного капитала, такой капитал называют востребованным (called-up capital). В некоторых случаях подписка на капитал проводится по заявке, путем распределения либо с постепенной оплатой акций. Акции считаются полностью оплаченными только после внесения последнего взноса. Cм. также: резервный капитал (reserve capital). 2. Часть акционерного капитала компании, принадлежащая держателям обыкновенных акций, хотя в некоторых случаях, таких, как при преимущественном праве покупки акций (pre-emption rights), в акционерный капитал могут включаться и акции , принадлежащие другим классам владельцев, в результате чего они получают право на долю в прибылях компании и любых добавочных активах при ее ликвидации. Cм. также: акции типа А (A shares).

Финансы. Толковый словарь. 2-е изд. - М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М. . 2000 .

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ - основной капитал акционерного общества, образуе- мый за счет эмиссии акций. Различают:основной капитал, размер которого записан в Уставе; подписной - мобилизованный путем подписки; оплаченный - внесенный в момент подписки. Возможен выпуск учредительных акций насумму, значительно превышающий реальную стоимость активов компании. Превышение составляет учредительскую прибыль, образующую дополнительный ка питал фирмы.

Словарь финансовых терминов .

Акционерный капитал

Акционерный капитал - капитал акционерного общества, образуемый посредством выпуска акций и облигаций. Акционерный капитал - собственность акционерного общества.
Акционерный капитал = уставный капитал + любой капитал, полученный от нераспределенной прибыли прошлых периодов, продажи акций выше номинальной стоимости и т.д.

По-английски: Shareholders\" equity

Синонимы: Собственный капитал, Чистая стоимость компании

Синонимы английские: Capital stock, Equity capital

Финансовый словарь Финам .

Акционерный капитал

Финансовый словарь Финам .

Акционерный капитал

Та часть капитала компании, которая мобилизуется в результате выпуска акций. Уставный капитал компании - это максимальная сумма, на которую компания имеет право выпустить акции в соответствии со своим уставом.

Основной капитал акционерного общества, размер которого определяется его уставом. Образуется за счет заемных средств и эмиссии (выпуска) акций, за счет выпуска и продажи акций.

Терминологический словарь банковских и финансовых терминов . 2011 .

Смотреть что такое "АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ" в других словарях:

акционерный капитал - Собственный капитал акционерного общества, образованный за счет выпуска акций, равный сумме номинальных стоимостей акций. [ОАО РАО "ЕЭС России" СТО 17330282.27.010.001 2008] акционерный капитал Собственный капитал акционерного общества … Справочник технического переводчика

Акционерный капитал - (Stockholders’ equity, shareholders’ equity , Capital stock, Share (stock) capital) — собственный капитал акционерного общества, образованный за счет выпуска акций, совокупные активы за вычетом обязательств компании на данный момент,… … Экономико-математический словарь

- (equity capital) Часть акционерного капитала компании, принадлежащая держателям обыкновенных акций, хотя в некоторых случаях, таких, как преимущественное право покупки акций (pre emption rights), в акционерный капитал могут включаться и акции,… … Словарь бизнес-терминов

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ - основной капитал акционерного общества, который образуется за счет эмиссии акций. Является уставным капиталом, так как его размер определяется уставом общества. А.к. называется еще номинальным и разрешенным капиталом. А.к. это собственность… … Юридическая энциклопедия

Акционерный капитал - (англ. capital of joint stock company) основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций. Различают: основной капитал, размер которого зафиксирован в уставе акционерного общества (уставный капитал); подписной, т.е.… … Энциклопедия права

Акционерный капитал это собственный капитал (англ. ownership equity, net worth) акционерного общества. Он равен ее совокупным активам (англ. assets) за вычетом совокупных обязательств (англ. liabilities) … Википедия

Основной капитал акционерного общества, который образуется за счет эмиссии акций. Является уставным капиталом, так как его размер определяется уставом общества. А.к. называется еще номинальным и разрешенным капиталом … Юридический словарь

Основной капитал акционерного общества, размер которого определяется его уставом. Образуется за счет выпуска акций … Большой Энциклопедический словарь

Основной денежный капитал акционерного общества, образуемый путем выпуска и продажи акций. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е изд., испр. М.: ИНФРА М. 479 с.. 1999 … Экономический словарь

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ - (англ. joint stock (capital)) – основной капитал акционерного общества, образуемый за счет эмиссии акций. Различают: основной капитал, размер к рого записан в уставе акц. об ва; подписной – мобилизованный путем подписки; оплаченный – внесенный в… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Книги

• Главная книга основателя бизнеса , Вассерман Н.. Формирование команды - самый важный этап при создании нового бизнеса. В большинстве случаев именно «проблемы между людьми» приводят стартапы к кризису, а иногда и ккраху. Книга Ноама…
• Настоящая стоимость капитала. Практическое руководство по принятию финансовых решений , Огиер Тим. Следует ли компании пользоваться собственной стоимостью капитала при оценке нового капиталовложения и приобретения? От какой стоимости капитала следует отталкиваться компании при оценке…