Операційний цикл є сумою. Управління дебіторської заборгованістю. Що таке операційний цикл

Одиниця виміру показника: дні

Пояснення сутності показника

Період фінансового циклу (англомовний аналог – Cash Conversion Cycle (Net Trade Cycle) – це період, протягом якого власні оборотні кошти здійснюють один повний оборот. Показник розраховується як різниця між операційним циклом та середнім періодом погашення кредиторської заборгованості).

Нормативне значення фінансового циклу:

Позитивною динамікою є скорочення показника. Для визначення поточного становища компанії слід порівняти період фінансового циклу із конкурентами. Однак, якщо значення показника є нижчим за нуль, то це говорить про проблеми з ліквідністю. Компанія залучає великі суми кредиторської заборгованості, що може мати негативні наслідки.

Напрями вирішення проблеми знаходження показника поза нормативними межами

У разі, якщо значення показника нижче нуля, необхідно вжити заходів щодо відновлення ліквідності підприємства, наприклад, залучити позикові кошти. Якщо значення показника занадто високе, то варто реалізувати сукупність заходів, які дозволять:

• знизити період виробничого циклу;
• зменшити період погашення дебіторської заборгованості;
• підвищити період погашення кредиторську заборгованість.

Формула розрахунку фінансового циклу:

Період фінансового циклу = Період операційного циклу - Період погашення кредиторської заборгованості (1)

Період фінансового циклу = Період одного обороту запасів + Період погашення дебіторської заборгованості - Період погашення кредиторської заборгованості (2)

Період фінансового циклу = (360 * Середньорічна сума запасів) / Собівартість) + (360 * Середньорічна сума дебіторської заборгованості) / Виторг) - (360 * Середньорічна сума кредиторської заборгованості) / Собівартість) (3)

Середньорічна сума активу або пасиву може бути знайдена таким чином:

Середньорічний обсяг елемента балансу (найправильніший спосіб) = Сума розміру елемента балансу на кінець кожного робочого дня / Кількість робочих днів (4)

Середньорічний обсяг елемента балансу (за наявності щомісячних даних) = Сума розміру елемента балансу на кінець кожного місяця / 12 (5)

Середньорічний обсяг елемента балансу (за наявності лише річних даних) = (Розмір елемента балансу початку року + розмір елемента балансу наприкінці року) / 2 (6)

Приклад розрахунку фінансового циклу:

Компанія ВАТ «Веб-Інновація-плюс»

Одиниця виміру: тис. руб.

Період фінансового циклу (2016 р.) = (360*(164/2+137/2))/ 2309+ (360*(178/2+168/2))/ 2945 - (360*(155/2+195) / 2)) / 2309 = 17,33 днів

Період фінансового циклу (2015 р.) = (360*(137/2+112/2))/ 2254+ (360*(168/2+156/2))/ 2983 - (360*(195/2+251) /2))/ 2254 = 3,82 днів

У 2016 році період фінансового циклу ВАТ «Веб-Інновація-плюс» значно зріс – на 13,51 день порівняно з роком раніше. Причинами такої тенденції є збільшення виробничого циклу та підвищення оборотності кредиторської заборгованості. Постійне зростання оборотності дебіторську заборгованість мало позитивний вплив на ефективність роботи підприємства. Для скорочення фінансового циклу необхідно шукати резерви зниження періоду виробничого циклу та збільшення періоду погашення дебіторської заборгованості.

За допомогою операційного та фінансового циклу можна керувати прибутковістю та ліквідністю компанії, що завжди актуально для фінансових директорів. Розкажемо, як, скоротивши операційний цикл, можна збільшити прибуток. І як зменшення фінансового циклу впливає ліквідність бізнесу.

У складний для економіки час найактуальнішим завданням для багатьох фінансових директорів стало забезпечення зростання прибутку компанії. Другим за актуальністю йде підтримка ліквідності бізнесу. Усім відомий метод фінансової оптимізації – скорочення витрат – вже давно реалізований і керівники шукають інші дієві, але не такі очевидні методи підвищення рентабельності бізнесу. У статті розглянемо один із них – управління прибутком та ліквідністю компанії за допомогою операційного та фінансового циклів.

Завантажте та візьміть у роботу:

Що таке операційний цикл

p align="justify"> Операційний цикл є найбільш широким поняттям серед циклів, що здійснюються оборотними активами підприємства.

Операційний цикл – це кількість днів, протягом якого оборотні активи підприємства здійснюють повний оборот.

Нагадаємо, оборотні активи підприємства поділяються на дві групи:

1. Товарно-матеріальні запаси.
2. Грошові та прирівняні до них кошти, а також дебіторська заборгованість .

Тому операційний цикл підприємства і двох циклів – виробничого (оборот товарно-матеріальних запасів) і фінансового (оборот коштів).

Взаємозв'язок операційного, виробничого та фінансового циклів

У загальному випадку взаємозв'язок операційного, виробничого та фінансового циклу можна наочно подати у вигляді схеми (див. рисунок 1).

Малюнок 1. Взаємозв'язок операційного, виробничого та фінансового циклів

Зазначимо, що малюнку представлений лише з варіантів взаємозв'язку циклів підприємства.

При використанні підприємством різних політик взаємовідносин з контрагентами матимуть місце інші схеми (див. також про перевірку контрагента ). Наведемо найпоширеніші приклади малюнку 2.

Малюнок 2. Інші варіанти зв'язку операційного, виробничого та фінансового циклів

Як очевидно з прикладів, варіантів взаємозв'язку безліч.

Операційний цикл: формула розрахунку

де То - операційний цикл,

Тр - виробничий цикл,

Тдз - цикл обороту дебіторської заборгованості.

Період обороту дебіторської заборгованості можна розрахувати за такою формулою:

де ∑ДЗ – середня сума дебіторської заборгованості протягом року,

∑виручка – разом виторг протягом року.

Тривалість операційного циклу: формула

Для оцінки часу одного обороту сировини та матеріалів потрібно скласти періоди обороту дебіторської заборгованості та запасів. Формула тривалості операційного циклу виглядає так:

де Tоц - тривалість операційного циклу (в днях),

Т одз - період обороту дебіторської заборгованості (в днях),

Т оз - період обороту запасів і витрат,

Коз – коефіцієнт оборотності запасів та витрат.

Щоб визначити операційний цикл, потрібно порахувати виробничий цикл.

Виробничий цикл

Виробничий цикл – це період, який потрібно товарно-матеріальним запасам підприємства скоєння повного обороту. Інакше висловлюючись, для виробничих і торгових компаній це кількість днів з моменту надходження сировини складу до відвантаження готової продукції покупцю. Для компаній, що працюють у сфері послуг, це тривалість надання однієї послуги.

З визначення випливає, що виробничий цикл може бути розбитий на фази:

1. Цикл обороту сировини та матеріалів.
2. Цикл обороту незавершеного виробництва.
3. Цикл обороту готової продукції.

Розрахунок виробничого циклу

Універсальної формули для розрахунку тривалості виробничого циклу немає, тому зробимо розрахунок тривалості кожної складової циклу. Усі цифри до розрахунку можна взяти з регламентованої бухгалтерської звітності підприємства протягом року (чи будь-який інший період).

Для розрахунку періоду обороту сировини та матеріалів застосуємо формулу:

де Tоб.с – період обороту сировини та матеріалів, днями,

∑залишок сировини та матеріалів – середній залишок сировини та матеріалів на складі за рік,

∑ витрати на сировину та матеріали – загальні витрати на сировину та матеріали, на рік.

Формула розрахунку періоду обороту незавершеного виробництва:

де Тоб.нзп - період обороту незавершеного виробництва, днями,

∑НЗП – середня сума незавершеного виробництва протягом року,

∑собівартість проданої продукції – загальна собівартістьпроданої протягом року продукції.

Період обороту готової продукції розраховується за такою формулою:

де Тоб.гп - період обороту готової продукції, днями,

∑ГП – середнє значення залишків ДП ​​складі протягом року,

Безпосередньо сам виробничий цикл вважається сумою із трьох порахованих раніше періодів. Формула тривалості виробничого циклу виглядає так:

Виробничий цикл вимірюється в днях, місяцях, хвилинах, годинниках і т.д.

Скорочення операційного циклу та отримання додаткового прибутку

Тривалість операційного циклу безпосередньо впливає величину прибутку, що отримується компанією протягом року. Чим коротший операційний цикл, тим більше оборотів зроблять оборотні активи за рік, і, відповідно, більше прибутку отримає компанія на одиницю вкладених коштів. Тому розглянемо способи скорочення операційного циклу, розділивши їх на групи:

1 група. Скорочення періоду обігу сировини та матеріалів

Сюди відносять такі методи:

1. впровадження політики закупівель в організації, уніфікація закупівельних процедур, визначення ключових постачальників та максимальна централізація процесів закупівлі. Підсумком застосування методу стане скорочення простоїв за рахунок неорганізованості, періоду пошуку постачальника та переговорів. Додатковими бонусами можливе швидше транспортування сировини та матеріалів до місця виробництва та угода про знижені ціни закупівлі;
2. впровадження політик управління складськими запасами, XYZ аналіз, визначення мінімальних партій за групами сировини та матеріалів. Позитивний ефект буде виражений у нівелюванні простоїв через нестачу сировини та матеріалів;
3. автоматизація управління складськими запасами та логістики. Як і в будь-якому іншому напрямку бізнесу, автоматизація дасть ефект у вигляді кращої керованості, підвищенні продуктивності праці , і як наслідок, скорочення оборотності сировини та матеріалів.

2 група. Скорочення періоду обороту незавершеного виробництв

Методи цієї групи найбільш капіталомісткі і трудомісткі з усіх перерахованих, а й віддача їх застосування велика:

1. модернізація верстатів та виробничого обладнання, купівля нових роботизованих ліній. Будь-яке велике капіталовкладення має бути спочатку проаналізовано щодо підвищення фондовіддачі виробництва (див. також що показує фондовіддача), але досвід багатьох компаній показує, що вдосконалення технологій виробництва дає більший ефект у вигляді прибутку від скорочення операційного циклу, ніж капіталовкладення на купівлю обладнання;
2. вдосконалення технологічності та уніфікації виробленої продукції. Не менш дорогий, але й не менш дієвий метод. Простои на переналаштування обладнання часто обходяться підприємству дорожче, ніж вкладення у НДДКР;
3. підвищення ефективності праці. Багатий комплекс заходів щодо підвищення продуктивності праці описаний у спеціалізованій літературі, серед них: перехід на змінний графік, фотографія робочого дня, оцінка праці на основі KPI, максимальна автоматизація та роботизація виробничих процедур;
4. грамотна організація управління виробничими процесами, підвищення паралельності процесів, визначення оптимального розміру партії та інше.

3 група. Скорочення періоду обороту готової продукції

Для третьої групи дієвими є всі методи, перераховані для першої групи плюс:

1. впровадження політик роботи із замовниками, синхронізація виробництва із запитами ключових замовників (якщо можливо). Ефектом від застосування методу буде раціональне виробництво партій товару під потреби замовників та уникнення залежання готової продукції;
2. перманентний аналіз ринку, динаміки попиту, сезонності попиту, конкуренції над ринком. Якщо ринок збуту підприємства - роздрібний, або воно виходить на нові для себе ринки і поки не обзавелося постійними замовниками, цей метод стає першим за важливістю всього комплексу заходів;
3. скорочення часу формування звітної документації;
4. налагодження власної логістичної мережі або вибір оптимальної логістичної компанії - партнера та/або узгодження мінімальних строків поставки готової продукції замовникам, штрафів за затримку.

Що таке фінансовий цикл

Якщо тривалість виробничого циклу визначає величину прибутку, яку видобуває компанія, то тривалість фінансового циклу безпосередньо впливає на наявність у компанії вільних коштів.

Фінансовий цикл – це термін, який з обороту виведені кошти задля забезпечення операційної діяльності. Іншими словами, це кількість днів від оплати постачальнику за сировину та матеріали до отримання коштів від замовника за готову продукцію.

Розраховується фінансовий цикл за формулою:

де T f – фінансовий цикл підприємства,

To - операційний цикл,

Tкз - період обороту кредиторської заборгованості.

Період обороту кредиторської заборгованості у свою чергу розраховується як:

Де ∑КЗ – середня величина кредиторської заборгованості протягом року,

∑собівартість проданої продукції - загальна собівартість проданої за рік продукції.

Тривалість фінансового циклу

Тривалість фінансового циклу підприємства визначається як різниця між періодом обігу запасів та дебіторської заборгованості та періодом обігу кредиторської заборгованості. Формула тривалості фінансового циклу виглядає так:

де T з - період обороту запасів підприємства,

T дз - Період обороту дебіторської заборгованості,

T кз - період обороту кредиторської заборгованості,

К одз - коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості,

Коз – коефіцієнт оборотності запасів,

До окз - коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості.

Найважливішою характеристикою операційного циклу, що впливає обсяг, структуру та ефективність використання оборотних активів , є його тривалість, Вона включає час від часу витрачання коштів на придбання матеріальних оборотних активів до надходження грошей від дебіторів за реалізовану їм продукцію.

Тривалість операційного циклу підприємства розраховується за такою формулою:

ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОтп + ПОдз, де ПОЦ - тривалість операційного циклу підприємства у днях;

ПОдз - період обороту фінансових активів у днях;

Помз - період обороту сировини, матеріалів та напівфабрикатів у днях;

ПОгп - період обороту готової продукції днями;

ПОдз - період інкасації дебіторської заборгованості днями.

У рамках операційного циклу виділяють дві основні його складові: 1) виробничий цикл; 2) фінансовий цикл (або цикл грошового обороту).

p align="justify"> Виробничий цикл підприємства характеризує період повного обороту матеріальних елементів оборотних активів, починаючи з моменту надходження сировини, матеріалів і закінчуючи моментом відвантаження готової продукції покупцям.

Тривалість виробничого циклу визначається за такою формулою:

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, де ППЦ - тривалість виробничого циклу підприємства у днях;

ПОсм - період обороту сировини, матеріалів та напівфабрикатів у днях;

ПОнз - період обороту незавершеного виробництва на днях;

ПОгп - період обороту готової продукції днями.

Періоди обороту запасів, незавершеного виробництва та готової продукції можуть бути розраховані за таким алгоритмом:

ЗСД; НПСД; ГПсд/Ссд х Д, де Зсд – середньоденні запаси сировини, матеріалів та напівфабрикатів у аналізованому періоді;

НПсд - середньоденний обсяг незавершеного виробництва, у аналізованому періоді;

ГПсд - середньоденний обсяг готової продукції аналізованому періоді;

СДС - середньоденна собівартість продукції аналізованому періоді;

Д - кількість днів у аналізованому періоді.

Оцінку реальних потреб підприємства у оборотних активах.

Оптимізацію співвідношення постійної та змінної частин оборотних активів.

Моніторинг ліквідності та забезпечення необхідного рівня рентабельності оборотних активів.

Оцінка можливих втрат оборотних активів.

Формування фінансової структури джерела фінансування оборотних активів.

У процесі аналізу оборотних активів підприємства дається оцінка:

Динаміки загального обсягу оборотних активів;

Темп зміни їх середньої суми в порівнянні з темпами зміни обсягів реалізації;

Динаміки частки оборотних активів у загальній сумі активів;

Оборотності всіх складових оборотних активів;

тривалості виробничого, операційного та фінансового циклів;

Рентабельність оборотних активів.

При виборі політики формування оборотних активів фінансовому керуючому доводиться балансувати між ризиком і ефективністю діяльності компанії. З цим пов'язана можливість застосування щодо принципових підходів до формування оборотних активів ідей портфельної теорії. Відповідно до портфельної теорії, можна назвати три важливі підходи: консервативний, помірний і агресивний.

Застосування консервативного підходу передбачає як повне задоволення поточної потреби підприємства у оборотних активах, а й створення значних за величиною страхових резервів. Таким чином забезпечується гарантія мінімізації фінансових та операційних ризиків, але відповідно знижується ефективність діяльності.

Помірний підхід до формування оборотних активів передбачає підтримку обсягу оборотних активів такому рівні, щоб повністю задовольнити поточні потреби підприємства міста і створити нормальні за величиною страхові резерви. Цей тип політики має середній за величиною ризик і середню ефективність.

Агресивна політика формування оборотних активів пов'язана з мінімізацією страхових резервів або повною їх відсутністю. Ця політика пов'язана з високим операційним ризиком, але забезпечує максимальну ефективність.

Для реалізації обраної політики необхідно розрахувати потреби в оборотних активах. Такий розрахунок виробляється однією фінансовий цикл з урахуванням планових оцінок потреби виробництва, у тих чи інших елементах оборотних активів. Щоб розрахувати потреба в оборотних актинах однією фінансовий цикл, потрібно розрахувати потреба у оборотних актинах весь операційний цикл, та був відняти кредиторську заборгованість.

Наступний етап у процесі управління оборотними активами пов'язані з оптимізацією співвідношення постійної та змінної частин оборотних активів. Для вибору оптимального співвідношення між постійною та змінною частинами оборотних активів спочатку, виходячи з попередньої динаміки обсягу оборотних активів та їх складових, будується графік залежності оборотних активів від часу.

Відповідно до отриманої динаміки оборотних активів за минулі періоди виділяються: максимальна в часі кількість оборотних активів, задіяних у виробничому процесі; мінімальна у часі кількість оборотних активів, задіяних у виробничому процесі; обсяг постійної частини оборотних активів; середній розмір змінної частини оборотних активів

Виявлені величини екстраполюються у майбутнє. На їх основі оцінюються потреба в оборотних активах та величина страхового резерву.

Важливим етапом у системі управління оборотними активами є здійснення моніторингу ліквідності та забезпечення необхідного рівня рентабельності оборотних активів. Хоча практично всі оборотні активи є ліквідними у тій чи іншій мірі (крім витрат майбутніх періодів та безнадійної дебіторської заборгованості), загальний рівень їхньої ліквідності повинен забезпечувати необхідний рівень платоспроможності підприємства за загальним поточним зобов'язанням. З огляду на це визначається частка оборотних активів у формі коштів, високо- та середньоліквідних активів.

Оборотні активи, як і всі активи, генерують прибуток при їх використанні та виробництві. Але підвищення рівня їх рентабельності необхідно вкладати тимчасово вільні кошти у дохідні фінансові інструменти. Цим забезпечується вищий рівень рентабельності активів.

Наступний етап під управлінням оборотними активами пов'язані з оцінкою можливих втрат з різних видів активів їх мінімізацією. Різні елементи оборотних активів створюють ризики, пов'язані з їхньою частковою втратою або знеціненням. Наприклад, товарно-матеріальні запаси схильні до втрат від природних втрат, дебіторська заборгованість створює ризик неповернення, фінансові інструменти можуть знецінитися у зв'язку з несприятливою кон'юнктурою фінансового ринку, гроші втрачають свою вартість у зв'язку з інфляцією. Всі ці обставини повинні враховуватися в політиці управління оборотними активами.

Залежно від певної потреби у оборотних активах та загального стилю політики управління ними формується фінансова структура джерел їх фінансування. Розрізняють три різні стратегії фінансування оборотних активів – помірну, агресивну, консервативну. Метою помірної стратегії є мінімізація ризику того, що компанія виявиться не в змозі платити за своїми зобов'язаннями при настанні терміну платежу. Згідно з цією стратегією, компанія фінансує кошти і всю постійну частину оборотних активів за рахунок довгострокових позик, а змінну частину оборотних активів — за рахунок короткострокових позик.

При використанні агресивної стратегії компанія фінансує кошти і частину постійної частини оборотних активів за рахунок довгострокових позик. А решту постійної складової оборотних активів та їх змінну частину — за рахунок короткострокових позик.

При застосуванні консервативної стратегії фінансування вся постійна частина оборотних активів та частина змінної частини (не кажучи вже про основні засоби) фінансуватимуться за рахунок довгострокових позик та власних коштів. Вартість фінансування в даному випадку буде високою, а ризик низьким.

Методика визначення потреби у оборотному капіталі

При простому відтворенні та за відсутності інфляції оборот мобільних активів не потребує додаткового фінансування оборотного капіталу. У разі розширення виробництва чи інфляції підприємству потрібні додаткові фінансові ресурси.

Більшість авторів підручників та навчальних посібників з фінансів підприємств (А.Д. Шеремет Д.С., Моляков та ін.) при викладі питань щодо визначення потреби в оборотному капіталі поділяють оборотні активи на нормовані та ненормовані. До нормованих (за якими розраховуються норми та нормативи оборотних засобів) відносять оборотні активи, які обслуговують виробничий цикл - сировину, матеріали, напівфабрикати, незавершене виробництво, готову продукцію. До ненормируемым - й інші елементи оборотних засобів, обслуговуючі фінансовий цикл - кошти й у розрахунках (дебіторська заборгованість).

Суб'єкти господарювання мають можливість побічно управляти ненормованими засобами за допомогою системи кредитування та розрахунків (надання комерційних кредитів, передоплата, вибір форми розрахунків). Контроль витрачання цих елементів оборотних коштів здійснюється за допомогою чинного порядку розрахунків між підприємствами, що передбачає систему економічних санкцій з боку держави проти зростання неплатежів. Для розрахунку норм і нормативів оборотних засобів використовуються три методи: метод прямого рахунку, аналітичний та коефіцієнтний.

Автор навчального курсу "Основи фінансового менеджменту" І.А. Бланк розглядає визначення потреби в оборотному капіталі для новостворюваних підприємств для всіх видів оборотних активів, які обслуговують операційний цикл, із застосуванням методу прямого рахунку та коефіцієнтного методу.

Метод прямого рахунки (чи нормативний) протягом тривалого був основним методом планування потреби у матеріально-виробничих запасах Застосування цього методу є виправданим й у сучасних умовах через специфіку організації виробництва, постачання та збуту багатьох підприємств. Він передбачає науково обґрунтований розрахунок норм запасів днями по кожному елементу оборотних коштів з урахуванням майбутніх змін усіх факторів та одноденної витрати окремих видів матеріальних цінностей, валової, товарної продукції. Норматив у грошах (потреба в оборотному капіталі) визначається шляхом множення норми запасу днями на одноденні витрати (витрата).

Аналітичний, чи дослідно-статистичний метод передбачає розрахунок норми оборотних засобів у днях з урахуванням даних звітного періоду. Норма розраховується шляхом розподілу середнього фактичного залишку матеріальних цінностей окремих видів крім зайвих і непотрібних на одноденний витрата в звітному періоді. Норматив у грошах визначається добутком отриманої норми, скоригованої зміну умов організації виробництва, постачання і збуту, на одноденний витрата матеріальних цінностей у запланованому періоді.

При коефіцієнтному способі все нормовані оборотні кошти поділяються на дві групи: й безпосередньо незалежні від зміни виробничої програми. До першої групи належать оборотні активи, які обслуговують виробничий цикл. Норматив у грошах по цій групі визначається шляхом коригування зведеного нормативу попереднього періоду на заплановану зміну обсягів виробництва та на прискорення оборотності оборотних коштів.

По другій групі (запасні частини, витрати майбутніх періодів) норматив оборотних засобів встановлюється виходячи із співвідношення між зростанням товарної продукції та рівнем фактичних залишків цінностей по цій групі за останні роки.

Аналітичний та коефіцієнтний методи прийнятні на підприємствах із досить стійкою виробничою програмою. Якщо підприємство мало достатні оборотні активи у звітному періоді, то в плановому періоді необхідні оборотні активи відповідно до аналітичного методу змінюються прямо пропорційно до зміни обсягу виробництва. Коефіцієнтний метод точніший, оскільки зростання оборотних активів вважається за окремими елементами за різними коефіцієнтами.

При використанні аналітичного та коефіцієнтного методів важливо оцінити обґрунтованість фактичного залишку оборотних коштів та його відповідність нормативу. І тому насамперед аналізується структура оборотних засобів, списується безнадійна дебіторська заборгованість, оцінюються неліквіди у запасах і незавершеному виробництві, аналізуються запаси готової продукції складі тощо. Очищені таким чином активи мають порівнюватися з нормативами щодо окремих елементів. Якщо цю роботу не провести, то застосування аналітичного та коефіцієнтного методів дає необґрунтовані результати навіть за сталої виробничої програми. Метод прямого рахунку дуже трудомісткий, але дозволяє найточніше розрахувати потреба підприємства у оборотних активах.

З використанням викладених методів визначається сума необхідних інвестицій на формування власних оборотних коштів для новоствореного підприємства, нових видів виробництв на діючих підприємствах, а також для розширення обсягу виробництва, що намічається.

Визначення потреби у власному оборотному капіталі (нормування оборотних засобів) починається з розробки мінімально необхідних норм запасів усіх оборотних коштів за окремими видами товарно-матеріальних цінностей, для господарської діяльності, виражених у днях або у відсотках до планової потреби майбутнього періоду. Норми запасів товарно-матеріальних цінностей кожного виду встановлюються кожним підприємством самостійно на кілька років виходячи з галузевих та інших особливостей його господарської діяльності (по новим підприємствам ці норми включаються до показників бізнес-плану).

Для усереднених розрахунків у зарубіжній практиці при розробці бізнес-планів застосовують такі стандартні норми запасів: за сировиною та матеріалами – 3 місяці (90 днів); за готовою продукцією - 1 місяць (30 днів); за товарами, що реалізуються підприємствами торгівлі – 2 місяці (60 днів). Потім з урахуванням розроблених норм, кошторису витрат за виробництво, витрат, неврахованих кошторисом, але покриваних з допомогою оборотних коштів, визначається потреба підприємства у власних оборотних активах.

Потреба в оборотному капіталі в цілому по підприємству (норматив власних оборотних коштів) у грошовому вираженні обчислюється шляхом множення сум одноденних витрат підприємства, що покриваються за рахунок оборотних коштів, на норму запасу в днях або шляхом множення відповідної абсолютної величини цих витрат на встановлену норму оборотних коштів відсотках.

Потреба в запасах товарно-матеріальних цінностей розраховується диференційовано в розрізі таких видів:

а) потреба у оборотному капіталі, авансованому у виробничі запаси (сировини, матеріалів та інших.);

б) потреба в оборотному капіталі, що авансується в запаси незавершеного виробництва та готової продукції (для промислових підприємств);

в) потреба в оборотному капіталі, що авансується в запаси товарів (для торгових підприємств).

Потреба в оборотному капіталі, авансованому в запаси товарно-матеріальних цінностей кожного виду, визначається шляхом множення одноденної витрати на норму запасу в днях і може бути виражена наступною формулою:

П = О: Т х Д,

де П - потреба у власному оборотному капіталі (норматив власних оборотних коштів) за видами;

Про - оборот (витрата, витрати) за видами оборотних коштів;

Т - тривалість періоду в днях (означає: Т) одноденний (витрата матеріалів, одноденні витрати на випуск продукції);

Д - норма оборотних засобів у днях.

Тривалість періоду у днях приймається на рік у розмірі 360 днів, за відповідний квартал – 90 днів. Для розрахунку нормативів у сезонних галузях приймається квартал із мінімальним обсягом виробництва, у не сезонних - IVквартал.

Президент Асоціації ефективного бізнесу, засновник бізнес-школи "Перша школа підприємців"

Для ефективного управління оборотними коштами підприємства дуже важливо відстежувати та вміти впливати на три найважливіші параметри, що впливають на потребу у фінансуванні:

виробничий цикл;

фінансовий цикл;

операційний цикл

Виробничий цикл

Виробничий цикл починається з моменту надходження до компанії сировини та матеріалів (або товарів у випадку з торговою компанією) від постачальників та завершується відвантаженням готової продукції (товарів) клієнтам.

Зрозуміло, що цей термін не зовсім підходить для торгових компаній, але він уже вважається загальноприйнятим, тому застосовується і для них.

Тут можна навести аналогію із класифікацією витрат. У звіті про прибутки та збитки є виробничі витрати. Незважаючи на свою назву, така група витрат може бути у будь-яких компаній, у тому числі торгових.

Вочевидь, що менше виробничий цикл підприємства, краще. Будь-які активи компанії потребують фінансування. Тому що довше гроші компанії перебувають у товарно-матеріальних запасах, то гірше і навпаки.

На виробничий цикл підприємства впливають:

період обороту запасів сировини та матеріалів;

період обороту незавершеного виробництва;

періоду обороту запасів готової продукції (або товарів у випадку торгової компанії).

Тому зменшити виробничий цикл можна рахунок зменшення періоду обороту товарно-матеріальних запасів.

Фінансовий цикл

Фінансовий цикл починається з оплати постачальникам матеріалів (товарів) і закінчується на момент отримання від покупців за відвантажену продукцію (товари).

Вочевидь, що більше тривалість фінансового циклу, то більше вписувалося потреба у оборотних коштах. Тому потрібно намагатися у різний спосіб знижувати фінансовий цикл.

На фінансовий цикл компанії впливають:

період обігу кредиторської заборгованості;

період обороту дебіторську заборгованість.

Необхідно звернути увагу, що на відміну від виробничого фінансовий цикл може бути і негативним. Підприємство не може відвантажити готову продукцію (або товар), поки її не виробить (або не закупить товар). Тому відвантаження готової продукції (товару) не може бути раніше, ніж закупівля сировини та матеріалів (або товару).

Що стосується руху грошей, то воно може виникати в будь-який час. Якщо компанія оплачує постачальникам пізніше, ніж отримує гроші від клієнтів, то у такому разі фінансовий цикл виходить негативним.

Операційний цикл

Операційний цикл – це період часу, протягом якого поточні (оборотні) активи підприємства здійснюють повний оборот.

До оборотних активів компанії належать:

кошти;

дебіторська заборгованість (у тому числі передплата постачальникам);

сировину та матеріали;

незавершене виробництво;

готова продукція (товари).

Очевидно, що операційний цикл не може бути меншим за виробничий. Найчастіше він його перевищує.

Також ясно, що операційний цикл, як і виробничий, потрібно прагнути зменшувати, оскільки чим швидше обертаються поточні активи, тим краще для компанії.

Взаємозв'язок виробничого, фінансового та операційного циклів

Всі ці три цикли взаємопов'язані між собою (див. Мал. 1). Насправді, на цьому малюнку представлений лише один із можливих варіантів взаємозв'язку.

Мал. 1. Взаємозв'язок виробничого, фінансового та операційного циклу

Не всі компанії одержують матеріальні ресурси від постачальників без попередньої оплати та відвантажують свою продукцію без отримання передоплати від клієнтів.

Всі можливі варіанти взаємозв'язку операційного, виробничого та фінансового циклів представлені в таблиці 1.

Таблиця 1. Можливі варіанти співвідношення операційного, виробничого та фінансового циклів компанії

Восьмий варіант є найкращим для компанії з погляду ефективності використання обігових коштів. Адже в цьому випадку підприємство спочатку отримує передоплату від клієнтів, потім отримує матеріальні ресурси від постачальників, потім відвантажує продукцію і після цього виплачує гроші постачальникам.

Найгіршим варіантом є сьомий, оскільки при цьому компанія спочатку робить передоплату постачальникам, потім виходить матеріальні ресурси, після цього відвантажує готову продукцію і потім отримує гроші від покупців.

Основні принципи підвищення ефективності оборотних коштів, що використовуються

Дані принципи випливають із цілком очевидної логіки, пов'язаної із самими поняттями операційного, виробничого та фінансового циклів.

Основний принцип ефективного використання оборотних коштів- Зменшувати операційний цикл компанії за рахунок:

зменшення виробничого циклу;

зменшення фінансового циклу

У свою чергу, необхідно прагнути до скорочення виробничого циклу за рахунок:

зменшення періоду обороту запасів сировини та матеріалів;

зменшення періоду обороту незавершеного виробництва;

зменшення періоду обороту готової продукції (чи товарів).

А скорочення фінансового циклу має відбуватися за рахунок:

зменшення періоду обороту дебіторську заборгованість;

збільшення періоду кредиторську заборгованість.

Щодо виробничого циклу, то, мабуть, лише одна з його складових може не піддаватися якомусь цілеспрямованому впливу. Йдеться, звичайно, про період обороту незавершеного виробництва, тобто про терміни виробництва.

Зменшити цей параметр часом можна лише за рахунок порушення технології виробництва продукції. Безумовно, цього краще не робити, оскільки в результаті можна отримати неякісну продукцію, що, зрештою, позначиться і на фінансово-економічному стані компанії.

Хоча, у деяких випадках оптимізація виробничих процесів дозволяє знизити терміни виробництва без порушення технології виробництва. Якщо всі резерви підвищення ефективності роботи у цьому напрямі вже розкрито, то зменшити час виробництва можна лише з допомогою більш сучасного устаткування (і то який завжди).

Придбання нового обладнання може призвести до суттєвих інвестиційних витрат. Тобто, за рахунок такого рішення компанія може скоротити потребу в оборотних коштах, але збільшити в інвестиційних.

Причому інвестиційні витрати можуть бути значно більшими, ніж економія, яку отримає компанія за рахунок зменшення потреби в оборотних коштах. У деяких випадках компанії доведеться відпрацювати не один рік, перш ніж сумарний ефект від економії на оборотних коштах перекриє інвестиційні витрати.

Щодо решти двох складових виробничого циклу можна стверджувати, що там поле для маневрів зазвичай більше.

Період обороту запасів сировини та матеріалів значною мірою залежить від політики підприємства у сфері постачання основними матеріальними ресурсами. Крім того, на це можуть впливати постачальники, зокрема за рахунок того, наскільки оперативно вони можуть постачати свою продукцію.

Адже компанія може мати на складі великі запаси матеріалів саме тому, що постачальники не можуть оперативно забезпечити компанію потрібними ресурсами. У деяких випадках вдається знайти інших постачальників, з якими компанії вигідніше працювати за цим параметром.

Насправді, звичайно ж, вибір постачальників має проводитися на основі комплексного аналізу, що включає оцінку та інші важливі параметри, зокрема терміни оплати.

На період обороту готової продукції (або товарів) компанія також може впливати за рахунок покращення якості планування продажів, а також ефективності реалізації самого процесу продажу.

Великі запаси готової продукції (товарів) можуть бути наслідком низької якості планування продажів. У такому разі компанія підстрахування та тримає на складі значні запаси.

Підвищення ефективності процесу продажу також може позитивно позначитися на зменшенні періоду оборотності готової продукції. Чим швидше компанія може продавати свою продукцію, тим менший період її оборотності.

У частині скорочення фінансового циклу компанії основні зусилля слід спрямовувати на максимально можливе скорочення періоду обігу дебіторської заборгованості та збільшення періоду обігу кредиторської заборгованості. Простіше потрібно прагнути до того, щоб гроші від клієнтів надходили якомога раніше, а оплата постачальникам здійснювалася якомога пізніше.

Можливо, для скорочення оборотності дебіторської заборгованості доведеться піти на якісь поступки клієнтам. Наприклад, за зменшення термінів оплати компанія може надавати своїм клієнтам знижки.

І навпаки, для збільшення оборотності кредиторської заборгованості може виникнути необхідність купувати у постачальників ресурси за менш вигідними цінами, зате з відстрочкою оплати.

Отже, підвищення ефективності управління оборотними коштами підприємству необхідно чітко стежити за своїм операційним, виробничим і фінансовим циклами. Потрібно навчитися знаходити можливості зменшення всіх цих циклів.

Примітка: докладніше тема цієї статті розглядається на семінарі-практикумі

Зниження кредиторської заборгованості сприятливо вплине на тривалість фінансового циклу.

Для розрахунку показників фінансового циклу у днях обороту можна використовувати дані 2011 року, але з урахуванням надходження дебіторської та погашення кредиторської заборгованості.

ІФЗ = ВООЗ + ВОД - ВОК (3.2)

ВОД = ;

ВОК = ;

ІФЗ = 95,7 + 61,2 – 181,8 = 24,9.

Таблиця 3.11

Зміна тривалості фінансового циклу

Ці збільшення вплинули на тривалість фінансового циклу. У 2010 р. він становив 56,2 дні, у 2011 р. - 61,2 дні.

ВИСНОВОК

Узагальнюючи результати проведених аналізів, можна сказати, що фінансовий стан підприємства є нестабільним. Це нам доводить:

Розглядаючи майно та джерела формування ми побачили, що ситуація на підприємстві складна, т.к. відбувається збільшення частки оборотних активів за рахунок запасів, що складно реалізувати;

Розглядаючи фінансову стійкість, бачимо, що це підприємство втрачає свою незалежність від кредиторів, перебуваючи у кризовому становищі;

Розглядаючи ліквідність підприємства, бачимо, що це підприємство схиляється убік негативних показників, тому ліквідним його баланс назвати не можна;

Розглядаючи оборотність оборотних активів і чинники, що впливають їх оборотність, бачимо, що оборотність зменшується, отже, зменшується прибуток підприємства, що також негативно щодо його діяльності;

Розглядаючи прибутковість підприємства, бачимо, що виручка збільшується рахунок збільшення собівартості продукції, що негативним чинником;

Розглядаючи рентабельність підприємства, бачимо, що підприємство працює у збиток, використовуючи як чинник доходу лише залучені ресурси;

Розглядаючи ділову активність підприємства, бачимо, що підприємство перебуває у стадії збитків, що є негативним чинником;

Провівши операційний аналіз, ми бачимо, що діяльність підприємства є збитковою і має тенденцію до збільшення ризику своєї діяльності;

Розглядаючи аналіз ймовірності банкрутства підприємства, бачимо, що підприємство потенційний банкрут.

З метою підвищення ефективності фінансово-економічної діяльності, покращення використання оборотних коштів на підприємстві доцільно розглянути такі пропозиції:

1. Оптимізувати дебіторську заборгованість;

2. Прискорити оборотність дебіторської заборгованості;

3. Зменшити кредиторську заборгованість;

4. Оптимізувати тривалість фінансового циклу.

Аналізуючи структуру та динаміку дебіторської та кредиторської заборгованості бачимо, що підприємство має великі проблеми зі стягнення дебіторської та погашення кредиторської заборгованості.

У 2011 році дебіторська заборгованість збільшилася з 6150 тис. руб. до 6875 тис. руб. чи 1,12 разу. Також за аналізований період збільшилася і кредиторська заборгованість із 8150 тис.руб. до 10 245 тис.руб. чи 1,26 %.

Тривалість фінансового циклу збільшилася з 56,2 до 61,2 дня. Це вплинуло збільшення часу звернення дебіторську заборгованість на 34,3 %, що становить 15,6 дня, і навіть збільшення часу звернення кредиторську заборгованість на 12,5 % чи 10,6 дня.

Ці висновки показали, що з метою запобігання подальшому погіршенню фінансового стану ТОВ «Сезам» необхідно вжити відповідних заходів щодо підвищення ефективності управління оборотними коштами підприємства.

По-перше, зниження дебіторську заборгованість підприємству необхідно скласти графік погашення цієї заборгованості за всіма дебіторами, розбивши його за місяцях.

По-друге, із графіка погашення дебіторської заборгованості підприємство зможе частково погасити кредиторську заборгованість шляхом відрахування 50% від отриманих коштів. Решту кредиторської заборгованості буде погашено з прибутку, який отримає підприємство у 2012 році.