Фінансові битви: Газпром VS Роснефть. "газпром" і "роснефть" це приватна власність недопалка пу і опг, а улюкаєв для них жертва-біомусор

За що Володимир Путін нагородив орденом голову "Газпрому" Олексія Міллера. Як втрачає гроші голова «Роснафти» Ігор Сєчін. Звіт аналітиків упустив акції ВТБ. Російська промисловість відновила падіння.

"Газпром": медаль за збитки

За 9 місяців 2017 року «Газпром» уперше після кризи 1998 показав збитки. Вони становили 9,2 млрд руб. Причина не зовсім зрозуміла: виторг компанії зріс, а стрибок витрат стався за статтею «інші». Можливо це паперові збитки (від переоцінки курсових різниць). Але якщо такий самий результат буде за рік, то бюджет недорахується від «Газпрому» дивідендів… Збитки не завадили статися двом чудовим подіям для керівництва держкомпанії. Вони виписали собі винагороду за 9 місяців у розмірі 2,1 млрд. руб. - Майже чверть збитків компанії! А наступного дня після оголошення невдалих фінрезультатів Володимир Путін вручив голові "Газпрому" Олексію Міллеру орден "За заслуги перед Вітчизною" аж 1-го ступеня. Такого немає навіть у глави «Роснефти» Ігоря Сечина… Дивна звичка влади – нагороджувати бізнесменів. Вони ж працюють за прибуток (премії), на свою кишеню. За що тут нагороджувати?

"Роснефть": переїзд за кордон?

Російська держкомпанія підписала з Іракським Курдистаном договори на $3 млрд. І у своїй звітності підтвердила надання уряду Іракського Курдистану $1,3 млрд авансу протягом 2017 року в рамках контракту на постачання нафти. Парламент Іраку минулого тижня запропонував «Роснафті» просто відмовитися від контракту через його недійсність. Втім, посол Іраку в Росії Хайдар Мансур Хаді Аль-Азарі, який поспішно виступив потім, заявив, що уряд Іраку не має зобов'язань за нафтовими договорами, підписаними російською стороною в особі «Роснефти» з автономним регіоном Курдистан, але пообіцяв «знайти механізм для пошуку рішення»… Скільки втратить «Роснефть» під час переукладання договорів з іракською державною нафтовою компанією?

У аналогічної ситуаціїнаша держкомпанія знаходиться і у Венесуелі, де за такими ж договорами на майбутнє постачання нафти вона надала авансів держкомпанії цієї країни PDVSA на $6 млрд ($1,2 млрд вже погашено). Наразі президент країни Ніколас Мадуро оголосив про фактичний дефолт. При цьому за держкредитами з Москвою він уклав договір (розстрочка виплат на 10 років). Але можливий дефолт PDVSA фактично поставить "Роснефть" перед збитком на $4,8 млрд.

А ще $2 млрд у найближчі 4 роки "Роснефть" має намір вкласти в єгипетське. газове родовище Zohr (у жовтні 2017-го вона вже заплатила за свою частку в ньому $1,1 млрд). Теж не найстабільніший регіон.

Навіщо «Роснефть» здійснює таку ризиковану політику? Можливо, через угоду Росії з ОПЕК, яким компанія неспроможна збільшувати видобуток біля Росії? «Роснефть» вже заявила про припинення введення двох її великих проектів – Російського та Юрубчено-Тохомського родовищ… Але ризики, які бере на себе держкомпанія в закордонних проектах, все ж таки надто великі. Та й відвертий «переїзд» російської держкомпанії за кордон виглядає дещо дивним.

Втім, сама «Роснефть» у своєму звіті вважає, що придбала першокласні активи, і оцінює «синергію» від їх інтеграції в $5 млрд. І пишається розширенням присутності в «ключових регіонах споживання енергоресурсів» та участю в нових проектах, що «дозволить зміцнити позиції компанії як лідера на глобальних сировинних ринках». І справді, на тлі зростання світових цін на нафту виторг компанії за 9 місяців 2017-го зріс майже на чверть. Але чистий прибуток чомусь впав на 4%.

Де гроші?

ВТБ: війни аналітиків

Нова форма корпоративних воєн у Росії - звіти інвестаналітиків клієнтам, які негайно витікають у ЗМІ.  Почав цю хвилю аналітик "Альфа-Капіталу" Сергій Гаврилов розповіддю про майбутні проблеми 4 банків московського кільця. Продовжив «Сбербанк-SIB» атакою на «Роснефть» та амбіції особисто президента компанії Ігоря Сєчіна. Тепер атака аналітиків Райффайзенбанку на ВТБ 10 листопада. Райффайзенбанк вказав на величезний борг ВТБ перед Мінфіном і ЦБ (0,9 трлн руб.), Що говорить про «зростаючий структурний дефіцит рублевої ліквідності» в банку. А також на те, що «знецінені кредити» на кінець 2016 року у ВТБ перевищили 1 трлн руб. та покриваються резервами лише на 65%. Пізніше звіт на вимогу менеджменту ВТБ був скоригований і ці висновки з нього було прибрано. Але ринок їх почув.

Акції ВТБ впали на 17% у вівторок-четвер (до кінця минулого тижня). Аналітики це пов'язали не стільки зі звітом Райффайзенбанку (цифри з якого були й так відомі), скільки з жорсткою позицією керівництва банку щодо міноритарій ВТБ, які не згодні з реорганізацією (приєднанням ВТБ24): вони вирішили викуповувати у них акції по 3,8 рубля за ринкової ціни на початку листопада близько 6 руб. Можливо, міноритарії вирішили скинути свої акції заздалегідь більше високим цінам. Але хіба наші держкомпанії цікавлять курс їхніх акцій на біржі? Від цього нічого не залежить.

Фальстарт

Промисловість Росії "погарячилася". Ще у II кварталі 2017-го, згідно з Росстатом, вона показала зростання 3,8% (до того ж кварталу рік тому). У III кварталі зростання впало до 1,4%. А у жовтні (до жовтня минулого року) – 0,0%. З винятком сезонного та календарного чинників у жовтні промисловість навіть упала (до вересня) на 0,1%.

Попиту в економіці немає. У середині року промисловці забили своєю продукцією склади. А продати не змогли. Тепер доводиться знову скорочувати обсяги виробництва, чекати, коли млявий попит спустошить склади.

Варто визнати, що стрибок ІІ кварталу – це був фальстарт, промисловці повірили у оптимізм уряду. І дарма. Такі ривки ведуть лише до підвищеного використання кредитів і втрати на відсотках, а в гіршому випадку – зростання прострочення за кредитами або навіть банкрутства. Число банкрутств у III кварталі 2017-го становило 3–227, що на 12,4% вище, ніж у III кварталі минулого року. І лише на 2,1% нижче за історичний максимум жовтня 2009 року (дані Центру макроекономічного аналізу). Запас міцності вичерпується. Як це мало схоже на вихід із кризи та «непогане відновне зростання», яким пишався наш прем'єр Дмитро Медведєв на саміті країн АСЕАН у Манілі.

До речі, і зростання ВВП перестало надихати. Ривок на 2,5% у другому кварталі – статистичний міраж, що наполовину пояснюється зростанням товарних запасів. У III кварталі Росстат повідомив про зростання ВВП лише на 1,8%, що помітно гірше за прогнози Мінекономрозвитку. Досягти очікуваних у Мінекономрозвитку 2,1% у 2017 році нереально: для цього треба, щоб у IV кварталі ВВП виріс на 2,9%, що на тлі уповільнення динаміки випуску промисловості та держінвестицій виглядає малоймовірним”, - вважають аналітики ЦР ВШЕ. За їх прогнозом зростання ВВП у 2017-му становитиме 1,6% – на чверть нижче за прогнозований урядом.

40 дол. за барель нафти
- Повернення цін на цей рівень глава ЦБ Ельвіра Набіулліна вважала за можливе, хоча в найближчий рік ймовірність вищих цін збільшилася. На жаль, росіянам від високої ціни на нафту "ні тепло, ні холодно". Усі доходи від ціни вищі за 40 дол./бар. наше населення не побачить – відповідно до «бюджетного правила» Мінфін їх накопичуватиме, а не витрачатиме.

60,41 руб. / Дол.
- Такого значення досяг у вівторок, 14 листопада курс нацвалюти Росії. Його падіння пов'язане зі зміцненням долара до світових валют, падінням нафти та початком поступового відтоку спекулятивних іноземних капіталів з нашого ринку. З того часу він трохи скоригувався і опустився нижче за 60.

9,2%
становив рівень інновацій у Росії. Це мінімальний показник із 1999 року, показало дослідження ІСІЕЗ НДУ ВШЕ.  Частка компаній великого та середнього бізнесу, які впроваджують у своїй роботі високі технологіїта принципово нові рішення, у 2004 році становила 10,5%, у 2012-му – 9,9%, у 2015-му – 9,5%.

Вчора Росмайно направило міністерству промисловості та МЕРТ директиви до зборів акціонерів ВАТ "Газпром" з питання голосування за кандидатури до ради директорів газової монополії. Директива сенсаційна: замість спецпредставника президента Ігоря Юсуфова та колишнього міністра майна РФ Фаріта Газізулліна до ради увійдуть помічник президента Ігор Шувалов та голова Росенерго Сергій Оганесян. Нагадаємо, що Оганесян відомий своєю близькістю до голови компанії "Роснефть" Сергія Богданчикова. Саме конфлікт між "Газпромом" та "Роснафтою" з приводу злиття призвів до розколу всередині найближчого оточення президента.

До ради директорів ВАТ "Газпром" входять 11 членів. З них 6 – представники держави: глава президентської адміністрації Дмитро Медведєв, міністр промисловості Віктор Христенко, міністр економічного розвиткута торгівлі Герман Греф, голова правління монополії Олексій Міллер, а також Ігор Юсуфов та Фаріт Газізуллін. Два останні вже давно втратили свої позиції у ПЕКу, їхня ротація виглядає цілком логічною. Проте "змінники" виявилися якраз несподіваними.

Загалом, нинішнє обрання представників держави до "Газпрому" особливо цікаве. Адже "держава" щодо цієї компанії розкололася, і кожна з воюючих сторін зацікавлена ​​у максимізації свого представництва та мінімізації представництва конкурента.

Нагадаємо, що з осені минулого року розгорівся конфлікт між компанією "Роснефть" та ВАТ "Газпром" у зв'язку з небажанням першої "віддаватися" останньому. Президент поставив за мету - лібералізація ринку акцій монополіста - і запропонував засіб - обміняти акції "Газпрому" на акції "Роснефти". "Роснефть" проти лібералізації не заперечувала, але торгівля за "ціну" вийшла в публічний простір і загострила відносини між найближчими людьми президента. Причому ситуація була вкрай динамічною: ще зовсім недавно здавалося, що переміг "Газпром", і "Роснафті" нічого не залишається, як змиритися з поглинанням. Однак невдовзі з'ясувалося, що все не так: "Роснефть" не лише зберігає свою незалежність, а й інкорпорує "своїх" людей у ​​"Газпром".

Зрозуміло, що група Дмитра Медведєва, яка хотіла поглинання "Роснефти" "Газпромом", була зацікавлена ​​у просуванні до ради директорів фігур, не впливових у сфері ПЕКу або функціональних і неангажованих. За даними "Комерсанта", спочатку передбачалося, що до "Газпрому" буде направлено голову Федеральної антимонопольної служби (ФАС) Ігоря Артем'єва. Хто займе друге місце, було невідомо. Однак саме в Росмайні рекомендували кандидатуру Оганесяна, проти чого виступив Дмитро Медведєв: на його думку, його слід було замінити лояльнішим чиновником - наприклад, з Росмайна чи Мінпроменерго.

Однак у підсумку до ради директорів висунуто саме Сергія Оганесяна, а також Ігоря Шувалова. Оганесян у минулому віце-президент компанії "Роснефть". У конфлікті між "Роснефтью" та "Газпромом" відкрито підтримував позицію першою. Що ж до Шувалова, то зараз його вплив дуже спірний. Раніше він вважався людиною колишнього глави адміністрації президента Олександра Волошина. Після приходу в адміністрацію президента влітку 2003 Шувалову було доручено фактично керувати в адміністрації президента економічною політикою. Тоді його пророкували мало не на роль тіньового голови кабінету. Однак насправді його група, яка мала виробляти рекомендації для вирішення стратегічних завдань (подвоєння ВВП, боротьба з бідністю та модернізація армії), поки що нічим так і не відзначилася. У цілому нині висування Шувалова цілком логічно: він відповідає в АП за економічну політику.

У той же час, поки що стверджувати, що Сергій Оганесян гарантовано увійде до ради директорів не можна. Якщо згадати історію боротьби за поглинання "Роснефти", то очевидно, що навіть на перший погляд, остаточні рішення незабаром переглядалися. Так, ще кілька місяців тому Олексій Міллер та Сергій Богданчиков перед телекамерами підтверджували угоди щодо злиття, а через кілька днів стало відомо, що її не буде. Загалом же можна сказати, що "Роснефть" поки що зуміла обіграти "Газпром" двічі: домігшись відмови від поглинання та пролобіювавши свою людину до ради директорів.

Газпром та Роснефть – два флагмани російської економіки. Обидві ці компанії працюють у нафтогазовому секторі, важливість якого Російської Федераціїважко переоцінити. Газпром і Роснефть є лідерами з видобутку в Росії газу та нафти, а крім цього, ці компанії є вертикально інтегрованими і займаються не тільки видобуванням корисних копалин, але і їх транспортуванням і переробкою. Також Газпром та Роснефть активно ведуть геолого-розвідувальну діяльність.

Компанія Газпром була заснована у 1993 році і на сьогоднішній день є найбільшою газовою компанією у світі. Запаси газу російського гіганта оцінюються в 36 трлн. куб. метрів. Це становить 17% світових запасів та 72% загальноросійських. Крім цього, Газпром має в своєму розпорядженні запаси нафти ємністю 3.3 млрд. тонн.

За 2014 рік ПАТ Газпромбуло видобуто 443,88 млрд. куб. м. природного газу, що становить 12% світового видобутку. Середньодобовий видобуток блакитного палива становить 1.216 млрд. куб. метрів. Необхідно відзначити, що видобуток газу Газпромом щорічно знижується, так, порівняно з 2013, цей показник зменшився на 9%. А загалом, за останні 5 років рівень видобутку знизився на 13%.

Газпром володіє найбільшою у світі мережею магістральних газопроводів, що становить 170,7 тис. км. У 2014 році компанією було транспортовано до далекого зарубіжжя 154 млрд. куб. м. газу. Стратегічними регіонамиз видобутку газу в ПАТ Газпром є півострів Ямал, Східний Сибір та Далекий Схід, а також континентальний шельф Росії. Компанія Газпром є монополістом російського ринкуз експорту трубопровідного газу.

Роснефть, як і Газпром, була заснована в 1993 році, сьогодні це найбільша публічна компанія у світі за обсягами нафтовидобутку. Запаси компанії становлять понад 4.1 млрд тонн нафти. Також компанія має в своєму розпорядженні запаси природного газу в розмірі близько 2 трлн. куб. метрів і є третьою компанією у Росії за обсягами газовидобутку. «014 року було видобуто 56.7 млрд. куб. м.

На відміну від Газпрому, Роснафта з кожним роком збільшує обсяги нафтовидобутку. Так у 2014 році компанією було реалізовано 207.4 млн. тонн нафти та газового конденсату, що на 7.5% більше ніж у 2013 році. Це становить 40% видобутку нафти Російської Федерації. При цьому середньодобовий видобуток збільшився на 4.78% і склав 5.11 млн. барелів нафтового еквівалента.

Видобуток нафти, компанія веде у всіх нафтогазоносних районах країни, у тому числі Східного та Західного Сибіру, ​​Південної Росії, Далекому Сході, Арктичний шельф. Роснефть має в своєму розпорядженні 9 великих нафтопереробних заводів і 4 міні НПЗ на території Росії, а також 7 НПЗ за її межами.

Основні фінансові показники

У 2014 році обіг обох компаній перевищив 5 трлн. карбованців. Оборот Газпрому становив 5 589 млрд. рублів, оборот Роснефти - 5 503 млрд. рублів. Обидва російські нафтогазового гігантаз кожним роком збільшують обороти. Краще це виходить у Роснафти, порівняно з 2013 роком, її оборот зріс на 17.2%, тоді як Газпром збільшив виторг лише на 6.4%.

І хоча Роснефть, показує дуже хороші результатиза обігом, 2014 року, наздогнати Газпром не вдалося. Не вистачило лише 1.54%. Хоча у грошовому еквіваленті це становить 86 млрд. рублів, а більший обіг мають лише близько півсотні російських компаній. Ну а якщо взяти сумарний виторг за три роки, то перевага Газпрому більш ніж значне – 14.86%.

Що стосується чистого прибутку компаній, то в 2014 році Роснефть випередила Газпром більш ніж у 2 рази. При цьому Роснафта скоротилася порівняно з 2013 роком на 57%, але у Газпрому скорочення було просто катастрофічним – більш ніж у 7 разів. Керівництво компанії пояснює це «переоцінкою зобов'язань, кредитів та позик номінованих в іноземній валюті».

Як видно з діаграми, 2014 вийшов для Газпрому провальним у плані прибутку. Але це не завадило газовому гіганту випередити Роснефть за показником загального прибутку за останні 3 роки більш ніж 2 разу, що у грошовому еквіваленті становить 1 309 млрд. рублів.

Роснефть залучила CNPC до видобутку не лише нафти, а й газу, хоча експорт газу – прерогатива Газпрому. Роснефть оскаржить його монополію, упевнені експерти.

"Роснефть" і китайська CNPC (див. вріз) домовилися про спільну розвідку та видобуток на газових родовищах у Східному Сибіру. Голови компаній Ігор Сєчін та Чжоу Цзіпін підписали меморандум, за яким «Роснефть» отримає 51% СП, а CNPC — 49%.

Зараз російський газ до Китаю не постачається — 10 років «Газпром» не може домовитися про ціну, і для КНР природно піти до більш зговірливого партнера — «Роснефти», вважає директор East European Gas Analysis Михайло Корчемкін.

«Роснефть» має самостійність і гнучкість у прийнятті рішень — на відміну від «Газпрому», продовжує Корчемкін, і, якщо «Роснефть» досягне успіхів на ринках Азіатсько-Тихоокеанського регіону (АТР), цей напрямок можуть закріпити за нею. Китай може стати плацдармом для завоювання ринків АТР, насамперед Японії, Південної Кореїта Індії, вважає він.

Крім ціни китайцям важлива і частка в родовищах, «Газпром» завжди був проти, нагадує директор Фонду національної енергобезпеки Костянтин Симонов, а «Роснефть» готова пускати CNPC у видобуток, що дозволяє їм швидко домовлятися. Також вчинив «Новатек», який погодився продати CNPC 20% «Ямал ЗПГ».

Самостійно експортувати газ до Китаю «Роснефть» не зможе — лібералізація торкнеться лише зрідженого природного газу (ЗПГ), монополія на експорт трубами залишиться за «Газпромом». Заводи ЗПГ доцільно будувати біля шельфових родовищ, каже заввідділом нафтогазового комплексу ІНЕІ РАН Тетяна Митрова, зі Східного Сибіру можливі лише трубопровідні постачання. Питання про трубопровідний експорт «Роснефть» рано чи пізно поставить, упевнений Симонов, вона веде такі переговори щодо Білорусії, куди за міжурядовою угодою постачальник — лише «Газпром».

Старший аналітик енергетичного центру бізнес-школи "Сколково" Марія Бєлова вважає, що "Роснефть", заручившись домовленостями з CNPC, може попросити права експорту трубою тільки до Китаю. Прес-секретар президента Дмитро Пєсков запевняє, що лібералізація експорту трубопровідного газу наразі не обговорюється.

«У Росії зараз два головні ринки для збуту енергоресурсів — Європа та Азія, насамперед Китай. Але перспективи зростання ринку ЄС мінімальні, залежність від зростаючих ринків АТР неминуче зростатиме. Щоб не впадати в повну залежність від Китаю, потрібно шукати можливості постачати ресурси й іншим країнам АТР», — вважає експерт Центру аналізу стратегій і технологій Василь Кашин.

Залежність від Китаю небезпечна тим, що він почне диктувати ціни, домагаючись їхнього зниження, що загрожує фінансовими втратамидержкомпаніям та бюджету і створить політичні ризики, вважає аналітик ІФД «Капітал» Віталій Крюков. Диктат з боку Китаю можливий і у разі допуску китайців до видобутку, вважає директор аналітичного центру МДІМВ Андрій Казанцев, тому до проектів із ними краще залучати й інші компанії. Але є й плюси від співпраці з Азією та Китаєм, упевнений він: глобальне освоєння цих ринків дасть додаткові аргументи у переговорах із ЄС.

З остраху впливу КНР на Далекому Сході Росія раніше побоювалася надавати доступ китайському капіталу до активів, але відносини змінюються: ситуація на європейському ринку та прихід нових конкурентів змусили шукати нові ринки збуту газу, пише в огляді Wood MacKenzie, а Китай (третій у світі ринок — 170 млрд куб. м у 2013 р. з великим потенціалом зростання) – хороша альтернатива ЄС. Поодинці Росія впоратися з освоєнням газових ресурсів Східного Сибіру не зможе — потрібні масштабні інвестиції. Щоб реалізувати ці проекти, Росії доведеться піти на поглиблення зв'язків із КНР, продовжує Wood MacKenzie, залучення КНР до російського видобування збільшуватиметься. Але ризики співпраці з КНР великі, вважають Wood MacKenzie: Пекін може форсувати розробку власних газових родовищ, що скоротить потребу в російських поставках.

За що Володимир Путін нагородив орденом голову "Газпрому" Олексія Міллера. Як втрачає гроші голова «Роснафти» Ігор Сєчін. Звіт аналітиків упустив акції ВТБ. Російська промисловість відновила падіння.

"Газпром": медаль за збитки

За 9 місяців 2017 року «Газпром» уперше після кризи 1998 показав збитки. Вони становили 9,2 млрд руб. Причина не зовсім зрозуміла: виторг компанії зріс, а стрибок витрат стався за статтею «інші». Можливо це паперові збитки (від переоцінки курсових різниць). Але якщо такий самий результат буде за рік, то бюджет недорахується від «Газпрому» дивідендів… Збитки не завадили статися двом чудовим подіям для керівництва держкомпанії. Вони виписали собі винагороду за 9 місяців у розмірі 2,1 млрд. руб. - Майже чверть збитків компанії! А наступного дня після оголошення невдалих фінрезультатів Володимир Путін вручив голові "Газпрому" Олексію Міллеру орден "За заслуги перед Вітчизною" аж 1-го ступеня. Такого немає навіть у глави «Роснефти» Ігоря Сечина… Дивна звичка влади – нагороджувати бізнесменів. Вони ж працюють за прибуток (премії), на свою кишеню. За що тут нагороджувати?

"Роснефть": переїзд за кордон?

Російська держкомпанія підписала з Іракським Курдистаном договори на $3 млрд. І у своїй звітності підтвердила надання уряду Іракського Курдистану $1,3 млрд авансу протягом 2017 року в рамках контракту на постачання нафти. Парламент Іраку минулого тижня запропонував «Роснафті» просто відмовитися від контракту через його недійсність. Втім, посол Іраку в Росії Хайдар Мансур Хаді Аль-Азарі, який поспішно виступив потім, заявив, що уряд Іраку не має зобов'язань за нафтовими договорами, підписаними російською стороною в особі «Роснефти» з автономним регіоном Курдистан, але пообіцяв «знайти механізм для пошуку рішення»… Скільки втратить «Роснефть» під час переукладання договорів з іракською державною нафтовою компанією?

В аналогічній ситуації наша держкомпанія знаходиться і у Венесуелі, де за такими ж договорами на майбутнє постачання нафти вона надала авансів держкомпанії цієї країни PDVSA на $6 млрд ($1,2 млрд вже погашено). Наразі президент країни Ніколас Мадуро оголосив про фактичний дефолт. При цьому за держкредитами з Москвою він уклав договір (розстрочка виплат на 10 років). Але можливий дефолт PDVSA фактично поставить "Роснефть" перед збитком на $4,8 млрд.

А ще $2 млрд у найближчі 4 роки "Роснефть" має намір вкласти в єгипетське газове родовище Zohr (у жовтні 2017-го вона вже заплатила за свою частку в ньому $1,1 млрд). Теж не найстабільніший регіон.

Навіщо «Роснефть» здійснює таку ризиковану політику? Можливо, через угоду Росії з ОПЕК, яким компанія неспроможна збільшувати видобуток біля Росії? «Роснефть» вже заявила про припинення введення двох її великих проектів – Російського та Юрубчено-Тохомського родовищ… Але ризики, які бере на себе держкомпанія в закордонних проектах, все ж таки надто великі. Та й відвертий «переїзд» російської держкомпанії за кордон виглядає дещо дивним.

Втім, сама «Роснефть» у своєму звіті вважає, що придбала першокласні активи, і оцінює «синергію» від їх інтеграції в $5 млрд. І пишається розширенням присутності в «ключових регіонах споживання енергоресурсів» та участю в нових проектах, що «дозволить зміцнити позиції компанії як лідера на глобальних сировинних ринках». І справді, на тлі зростання світових цін на нафту виторг компанії за 9 місяців 2017-го зріс майже на чверть. Але чистий прибуток чомусь впав на 4%.

Де гроші?

ВТБ: війни аналітиків

Нова форма корпоративних воєн у Росії - звіти інвестаналітиків клієнтам, які негайно витікають у ЗМІ.  Почав цю хвилю аналітик "Альфа-Капіталу" Сергій Гаврилов розповіддю про майбутні проблеми 4 банків московського кільця. Продовжив «Сбербанк-SIB» атакою на «Роснефть» та амбіції особисто президента компанії Ігоря Сєчіна. Тепер атака аналітиків Райффайзенбанку на ВТБ 10 листопада. Райффайзенбанк вказав на величезний борг ВТБ перед Мінфіном і ЦБ (0,9 трлн руб.), Що говорить про «зростаючий структурний дефіцит рублевої ліквідності» в банку. А також на те, що «знецінені кредити» на кінець 2016 року у ВТБ перевищили 1 трлн руб. та покриваються резервами лише на 65%. Пізніше звіт на вимогу менеджменту ВТБ був скоригований і ці висновки з нього було прибрано. Але ринок їх почув.

Акції ВТБ впали на 17% у вівторок-четвер (до кінця минулого тижня). Аналітики це пов'язали не стільки зі звітом Райффайзенбанку (цифри з якого були й так відомі), скільки з жорсткою позицією керівництва банку щодо міноритарій ВТБ, які не згодні з реорганізацією (приєднанням ВТБ24): вони вирішили викуповувати у них акції по 3,8 рубля за ринкової ціни на початку листопада близько 6 руб. Можливо, міноритарії вирішили скинути свої акції заздалегідь за вищими цінами. Але хіба наші держкомпанії цікавлять курс їхніх акцій на біржі? Від цього нічого не залежить.

Фальстарт

Промисловість Росії "погарячилася". Ще у II кварталі 2017-го, згідно з Росстатом, вона показала зростання 3,8% (до того ж кварталу рік тому). У III кварталі зростання впало до 1,4%. А у жовтні (до жовтня минулого року) – 0,0%. З винятком сезонного та календарного чинників у жовтні промисловість навіть упала (до вересня) на 0,1%.

Попиту в економіці немає. У середині року промисловці забили своєю продукцією склади. А продати не змогли. Тепер доводиться знову скорочувати обсяги виробництва, чекати, коли млявий попит спустошить склади.

Варто визнати, що стрибок ІІ кварталу – це був фальстарт, промисловці повірили у оптимізм уряду. І дарма. Такі ривки ведуть лише до підвищеного використання кредитів і втрати на відсотках, а в гіршому випадку – зростання прострочення за кредитами або навіть банкрутства. Число банкрутств у III кварталі 2017-го становило 3–227, що на 12,4% вище, ніж у III кварталі минулого року. І лише на 2,1% нижче за історичний максимум жовтня 2009 року (дані Центру макроекономічного аналізу). Запас міцності вичерпується. Як це мало схоже на вихід із кризи та «непогане відновне зростання», яким пишався наш прем'єр Дмитро Медведєв на саміті країн АСЕАН у Манілі.

До речі, і зростання ВВП перестало надихати. Ривок на 2,5% у другому кварталі – статистичний міраж, що наполовину пояснюється зростанням товарних запасів. У III кварталі Росстат повідомив про зростання ВВП лише на 1,8%, що помітно гірше за прогнози Мінекономрозвитку. Досягти очікуваних у Мінекономрозвитку 2,1% у 2017 році нереально: для цього треба, щоб у IV кварталі ВВП виріс на 2,9%, що на тлі уповільнення динаміки випуску промисловості та держінвестицій виглядає малоймовірним”, - вважають аналітики ЦР ВШЕ. За їх прогнозом зростання ВВП у 2017-му становитиме 1,6% – на чверть нижче за прогнозований урядом.