Фундаментальный анализ. Что такое фундаментальный анализ Какие коэффициенты важны при фундаментальном анализе

Показатели	Базисный период	Текущий период
1. Рыночная капитализация, тыс. р. (MCAP-Р): 1.1 Рыночная цена акции, тыс. р. 1.2 Количество акций, шт.
2. Выручка, тыс. р. (S)
3. Операционные затраты (за исключением амортизации), тыс. р.
4. Прибыль до вычета амортизации, уплаты процентов по кредитам и налогов, тыс. р. (EBITDA)
5. Амортизация, тыс. р.
6. Прибыль до уплаты налогов и процентов по кредитам, тыс. р. (EBIT)
7. Проценты по кредитам, тыс. р.
8. Прибыль до уплаты налогов, тыс. р. (EBT)
9. Чистая прибыль, тыс. р. (E), Т=24 %
11. P/E: Рыночная цена обыкновенной акции/Чистая прибыль на акцию
12. Собственный капитал, тыс. р.
15. ROA: Е/Всего активов
16. ROE-рентабельность собственного капитала: Е/Собственный капитал

Тема 4. Денежные потоки:

Денежный поток (Cash flow).

Свободный денежный поток(Free Cash Flow- FCF).

Текущая операционная деятельность (operating activities).

Инвестиционная деятельность (investing activities).

Финансовая деятельность (financing activities).

Отчет о движении денежных средств.

Методические указания

Денежный поток предприятия (cash flow) представляет собой:

Денежный поток = Чистая прибыль + Амортизация материальных и нематериальных активов (неденежные затраты).

Свободный денежный поток (Free Cash Flow- FCF) – поток средств, доступный для распределения между инвесторами после инвестиций в основные средства и оборотный капитал.

Свободный денежный поток = Денежный поток – Инвестиции в операционные оборотные и внеоборотные активы.

Отчет о движении денежных средств (косвенный метод). Для разработки отчета итоговые бухгалтерские данные группируют по видам деятельности. Все операции предприятия разделяют на три категории.

Текущая операционная деятельность(operating activities): чистая нераспределенная прибыль, амортизация и изменения в оборотных активах и обязательствах за исключением денежных средств на счете и краткосрочных финансовых вложений. Увеличение материально-производственных запасов и дебиторской задолженности снижает запас денежных средств предприятия, а сокращение этих активов его увеличивает. С увеличением кредиторской задолженности предприятие сберегает собственные денежные средства, а сокращение кредиторской задолженности предполагает расходование денежных средств на погашение долгов перед поставщиками и по другим обязательствам.

Инвестиционная деятельность (investing activities) –инвестиции в основные средства или продажа основных средств.

Финансовая деятельность (financing activities): получение (расходование) денежных средств в результате операций с краткосрочными финансовыми вложениями, эмиссии акций или выкупа выпущенных в обращение акций, изменения долгосрочных обязательств, выплата дивидендов.

Задание 1. Составьте отчет о денежных потоках предприятия за год (в форме табл. 6), используя данные бухгалтерской отчетности предприятия (Приложение 1, индивидуальный вариант), выполните анализ его итогов. Рассчитайте чистый денежный поток и свободный денежный поток, дайте оценку полученным результатам.

Пример. Деятельность предприятия за отчетный период характеризуется следующими данными бухгалтерской отчетности (табл. 5).

Фундаментальный анализ - способ оценки компании для определения потенциальной стоимости ее ценных бумаг.

Категории

Фундаментальный анализ изучает факторы, оказывающие влияние на стоимость активов. К ним относятся финансовые показатели, место компании внутри отрасли и глобальные общеэкономические явления.

1. Оценивается экономическое состояние страны. Выявляются преимущества и возможные риски, которые зависят от политической стабильности, уровня инфляции, системы налогообложения, сезонных и географических особенностей.
2. Отраслевой анализ учитывает конкурентоспособность компании, определяет ее место в конкретном секторе экономики, потенциал развития отрасли в целом.
3. Финансовый анализ конкретной компании базируется на бухгалтерских отчетах и включает информацию о доходах, долговых обязательствах, стоимости активов, выплате дивидендов и т.д.

Анализ проводится на основе данных из открытых источников, опубликованных эмитентом, а также самостоятельных статистических исследований.

Наиболее важные показатели

В анализе используют такие ключевые показатели компаний как капитализация, прибыль, выручка, величина купонных и дивидендных выплат. Для банковских структур актуален уровень рентабельности активов и основного капитала. Эти данные преобразуют в индексы, которые удобно изучать, использовать для составления сравнительных таблиц и графиков.

Наиболее востребованы показатели, отражающие прибыльность компании и стоимость акций:

• EPS — характеризует прибыль за год в расчете на одну, находящуюся в обращении акцию;
• EV — цена компании с учетом всех финансовых источников, включая долговые обязательства, количество простых и привилегированных акций, доли внешних владельцев;
• Р/Е — отношение рыночной стоимости акции к доходу. Индекс является мультипликатором компании. По нему определяют сроки, которые потребуются компании, чтобы заработать сумму, равную собственной рыночной стоимости;
• EBITDA (EV/EBITDA) — определяет соотношение стоимости компании с получаемой прибылью, до вычета налогов. Дает представление об эффективности работы, независимо от долгов и налоговой нагрузки.

Когда данные собраны, специалисты приступают к методическому анализу.

Методы

В основе фундаментального анализа лежит экономико-статистический подход сбора и обработки информации.

1. Метод сравнения выявляет преимущества или недостатки исследуемой компании в сравнении с конкурентами или эталоном.
2. Метод экстраполяции оценивает предполагаемую стоимость компании уже сегодня, учитывая совокупность положительных и отрицательных факторов.
3. Корреляция показателей позволяет выяснить зависимость исследуемой компании от изменения важных экономических процессов, таких как снижение или повышение цены на используемое сырье, уровень инфляции, ставки центрального банка, девальвация национальной валюты и т.д.
4. Построение причинно-следственных связей для выявления закономерностей функционирования объекта исследований.

В результате применения одного или нескольких методов аналитики получают числовую величину, позволяющую оценить привлекательность тех или иных показателей компании. Это очень удобно, так как дает возможность проводить быстрый анализ без необходимости сложных экономических расчетов.

Заключение

Основным преимуществом фундаментального анализа является его объективность. Компании публикуют информацию о наиболее значимых показателях своей деятельности в виде обязательной отчетности.

Простые трейдеры могут использовать данные, производя экспресс-оценку предприятия, ознакомившись только с ключевыми коэффициентами.

Важнейшим навыком, который гарантирует эффективность применения фундаментального анализа является умение правильно интерпретировать полученные данные.

Минусом фундаментального анализа является его неприменимость для принятия оперативных решений, и спекулятивной торговли из-за большой длительности прогностического горизонта.

Фундаментальный анализ - это совокупность методов, позволяющих предсказать события на рынке или в его сегментах под воздействием внешних факторов и событий. Точное прогнозирование изменений конъюнктуры рынка позволяет игроку принимать верные решения с целью получения максимальной выгоды от таких колебаний. Колебания, вызванные событиями, влияющими на политику и экономику на макроуровне, изучаются фундаментальным анализом.

Успешный игрок на валютных и фондовых рынках, как правило, проводит глубокий технический и фундаментальный анализ макроэкономических показателей, влияющих на их развитие. Чем глубже изучение фундаментальных составляющих рынка, тем меньше риски участников. Основная прикладная задача анализа - определить наиболее привлекательные направления инвестиций.

Новости

Влияющие на рынок новости можно условно разделить на:

• экономические;
• политические;
• слухи и ожидания;
• форс-мажор.

В свою очередь, экономические и политические новости можно разделить на ожидаемые и неожиданные события. К ожидаемым относят анонсированные новости, которые заносят в экономический календарь.

Период действия

Воздействие новостей и событий на рынок может иметь различный временной промежуток, но на любую новость рынок реагирует практически мгновенно, пересматривая соотношения цен, и в дальнейшем произошедшие события лишь могут поддерживать сложившиеся тенденции. Поэтому рыночные спекуляции на новостях возможны лишь в коротком временном промежутке, пока рынок опять не найдет устойчивого положения.

Экономический календарь

Учитывая тот факт, что большинство экономических новостей имеет заранее известные даты выхода, торговцы на рынках сводят их в специальный календарь. Он вносит элемент порядка в хаотичный по своей сути рынок, позволяет подготовиться к событию и дать ему предварительную оценку. В экономический календарь заносят даты:

• публикации статистической отчетности государствами;
• финансовой отчетности крупнейших игроков на рынке;
• вступления в силу принятых законов, изменяющих условия ведения бизнеса;
• выступления лидеров государств, руководителей национальных банков и крупных финансовых организаций;
• других анонсированных событий, которые могут влиять на рыночную ситуацию.

Начальные условия для проведения анализа

Простой фундаментальный анализ рынка может в первом приближении в коротком временном промежутке исходить из предположения, что при отсутствии новостей рынок стабилен и его общие тенденции сохраняются. Поэтому основными факторами, влияющими на возникновения колебаний и, соответственно, получение спекулятивной прибыли от этих колебаний, являются новости (события). При этом чем неожиданнее новость и событие, тем большее колебание рынка они могут вызвать. Каждый бизнесмен, проводя фундаментальный анализ рынка, желает избежать рисков и убытков и заинтересован в дополнительной прибыли от колебаний.

Экономические факторы

Для того чтобы провести фундаментальный анализ, изучают факторы, указывающие на общее состояние экономики, такие как:

• тенденции изменения ВВП - с ростом ВВП национальная валюта и активы на территории государства укрепляются;
• бюджет страны, планируемый и фактический размеры его профицита или дефицита;
• платежный и торговый балансы, соотношение экспорта к импорту;
• индексы потребительских и оптовых цен, величина инфляции;
• данные по безработице;
• индексы промышленного производства и биржевых акций, другие показатели состояния экономики.

Существуют десятки различных индексов и показателей состояния макроэкономики. Для игроков на рынке все сигналы, подаваемые изменением этих индексов, несут важную информацию, изучив которую, можно верно определить стратегию своего поведения во избежание убытков и получения прибыли.

Экономические новости, как правило, ожидаемые - аналитики еще до их появления пытаются спрогнозировать величины индексов и показателей. Лишь в случае сильного отклонения фактических значений от прогнозов рынок испытывает значительные изменения.

Политические факторы

Смену правительства, результаты выборов, заявления руководителей государства, принятие законов и другие политические новости фундаментальный анализ рассматривает с точки зрения влияния на экономику и прогнозирует изменения рынка, вызванные этими событиями. Заключения межгосударственных соглашений, внерыночное регулирование экономики могут оказывать существенное влияние на общий экономический климат в государстве и в странах, являющихся его главными стратегическими партнерами.

К политическим новостям можно отнести забастовки, вооруженные конфликты, изменения политического устройства, другие события. Их влияние на экономику может иметь различные последствия. Хотя, как правило, крупные политические потрясения настораживают инвесторов и влекут негативные результаты для экономики в целом. Политический кризис обычно сопровождается экономическим спадом и наоборот.

Слухи, влияющие на ожидания

Существенное влияние на игроков рынка могут оказывать распространяемые слухи. Именно ожидания людей, стремящихся получить максимальные прибыли, могут увеличить инвестиции в ту или иную или в конкретную компанию. При этом такие ожидания ведут к изменению структуры рынка. Риски участников, играющих на слухах, очень велики, но если ставки были верными, то и прибыль по таким инвестициям велика.

Форс-мажорные обстоятельства

Крупные природные катаклизмы, повлекшие разрушения промышленных предприятий, путей сообщения и других объектов инфраструктуры, несут за собой изменения экономической ситуации в регионе бедствия. Техногенные катастрофы могут изменить отдельной компании и отрасли в целом. Фундаментальный анализ позволяет определить тенденции изменения экономики под воздействием таких неожиданных факторов. Он применяется не только для изучения рынка в целом, но и для конкретных инвестиционных направлений. Можно анализировать ситуацию на предприятии, в отрасли, определенном сегменте рынка. Наиболее разработанными прикладными направлениями являются те, что будут рассмотрены ниже.

Фундаментальный анализ валютного рынка

Новости и события, происходящие в экономике, зачастую существенно влияют на национальные валюты. Изучая влияние событий, фундаментальный анализ валютногорынкаставит перед собой цель предсказать укрепление или ослабление национальных валют в торговых парах. Если одна и та же новость оказывает позитивное влияние на первую валюту пары и негативное - на вторую, то очевидно укрепление первой валюты по отношению ко второй. Важным фактором валютного рынка являются величины национальных банков, особенно экономически сильных государств.

Фундаментальный анализ финансовых рынков и изменений курсов валют отражает многочисленные процессы, происходящие в мировой экономике, и позволяет прогнозировать движение цен для достижения максимальных прибылей в постоянно меняющемся мире торговли. При этом важно учитывать цикличность развития экономики.

В периоды рецессии, когда сворачивается производство, падают процентные ставки, уменьшается потребительский спрос, растет безработица, национальная валюта теряет свою привлекательность. Инвесторы валютного рынка свои сбережения постараются хранить в более устойчивой валюте. Но необходимо помнить, что периоды рецессии сменяются застоем и ростом, именно тогда игроки валютного рынка и получают свои прибыли.

Фундаментальный в краткосрочной ситуации и прогнозе ее развития использует элементы технического анализа. Флетовое (застойное) состояние неинтересно игрокам валютных бирж. Фундаментально-технический анализ основан на использовании средств математического моделирования. Для него привлекаются методы математической обработки данных и их аппроксимации.

Фундаментальный анализ фондового рынка

Торговля акциями, а также другими ценными бумагами требует глубокого изучения. Фундаментальный анализ рынка ценных бумаг основывается на тех же сигналах, что и вся экономика. Однако в этом случае существенную роль играют отраслевые особенности, ведь для многих отраслей одни и те же сигналы могут иметь разнонаправленное действие.

Фундаментальный анализ фондового рынка требует глубокого понимания происходящих явлений, как на макро-, так и на микроуровне. Так, например, возникшие трудности для сбыта конкретных товаров могут привести к росту реализации товаров, их замещающих, сместить акценты инвесторов на фондовом рынке.

Фундаментальный анализ акцийпредприятий основывается на глубокой проработке состояния сложившейся экономической ситуации, перспектив развития отрасли. Он должен учитывать финансовое состояние предприятия, его кадровый потенциал.

Фундаментальный анализ ценных бумаг требует высочайшей квалификации от торговца, интуитивного чутья к изменению рынка. Изучив эти факторы, инвесторы принимают решения о приобретении или реализации акций предприятия на фондовых рынках. Только фундаментальный анализ фондовогорынка позволяет рассчитывать на принятие верных решений инвестору для получения прибыли.

Межрыночный анализ

Важным условием правильных аналитических выводов является понимание тесной взаимосвязи различных рынков и их сегментов. Тенденции, возникшие на каком-либо рынке или в его сегменте, непременно приводят к общему колебанию. Величина таких колебаний связана с важностью и интеграцией этой части рынка в общие процессы экономики.

При этом частные и общие тенденции могут не совпадать - рост в одном секторе экономики может повлечь спад в других отраслях и негативно сказаться на экономике в целом. Например, падение цен на энергоносители далеко не однозначно воздействует на отдельные секторы экономики и на экономику государств.

В такой ситуации, несмотря на спад в производящих энергоносители отраслях и отраслях, связанных с их обеспечением, может наметиться рост у потребителей этого ресурса. И лишь в том случае, если доля производства энергоносителей в экономике государства велика, это может привести к значительным трудностям в общей ситуации на рынках страны, вызвав снижение потребительского спроса и платежеспособности на всех уровнях. Таким образом, одни и те же события в разных секторах рынка могут привести к далеко не однозначным последствиям.

Сложности анализа

Фундаментальный анализ основывается на событиях, влияющих на экономические процессы, но, анализируя рынок, надо полностью осознавать тот факт, что рыночные цены создают все участники, и их формирование подвержено множеству субъективных факторов, что может быть довольно неожиданно с точки зрения стандартов анализа. Ведь каждый игрок на рынке индивидуально оценивает поступившую новость, и лишь совокупность решений всех игроков окончательно формирует баланс спроса и предложения и, соответственно, цену.

Все участники рынка еще до наступления события на основании слухов, своего опыта, мнения экспертов готовятся к изменению и в соответствии со своими ожиданиями заранее изменяют котировки. На одну и ту же новость отдельные игроки реагируют по-разному, принимая иногда противоположные решения, - это приводит к тому, что даже очень значимая новость иногда не вызывает значительных изменений котировок и цен. Такой анализ является очень трудоемким, так как обязан учесть реакцию всех игроков рынка на вышедшую новость. Можно считать, что фундаментальный анализ - дисциплина, изучающая игроков рынка.

Правильная оценка сигналов

Биржевые индексы и индексы показателей состояния экономики носят интегрированный характер и отражают лишь общие тенденции экономики и рынка. Для детального анализа и принятия решения нужно изучить все обстоятельства, которые могут влиять на результаты. Недаром людей, получающих прибыль от сделок на бирже, называют игроками, так как в конечном счете в их работе (а может, даже в искусстве биржевых торгов) немалую роль играют удача, талант и умение правильно оценить те сигналы рынка, которые изучает фундаментальный анализ.

Решил поделится некоторыми мыслями, как я оцениваю компанию, по так называемому фундаментальному анализу, на примере одной компании, в которую инвестировал в прошлом году. Надеюсь, эта информация окажется для вас полезной.

Это компания Advanced Energy Industries, Inc. (AEIS), которая вместе со своими дочерними компаниями разрабатывает, производит, продает и обслуживает оборудование для преобразования и контроля мощности, которые преобразуют энергию в различные используемые формы.

1. Имеет ли компания долгосрочное конкурентное преимущество?

Да, компания одна из старейших на этом узкоспециализированном рынке (с 1981 года) и по сей день показывает выдающиеся результаты.

2. Понимаете ли вы продукт компании?

Компания преобразует различные виды энергии в электричество. Я не техник, но могу понять, что в настоящее время существует огромное количество альтернативных видов энергии, которую нужно преобразовать в универсальный вид, который можно передать. Поэтому основную концепцию бизнеса компании понять довольно легко.

3. Не потеряет ли компания свое преимущество на рынке в ближайшие десять лет?

Наоборот, я думаю что актуальность вопроса преобразования энергии будет только расти.

4. Занимается ли компания бизнесом только в своей сфере компетенции?

Да, это основное направление, причем довольно узкоспециализированное.

5. Какая у компании история прибыли на акцию и какие темпы роста?

На сайте finviz мы находим, что темпы роста за последние пять лет были 28.40% (EPS past 5Y), а на сайте morningstar мы видим, что они были стабильны кроме 2015 года. Рассмотрим этот момент подробнее.

Идем в отчет о прибылях и убытках и видим, что основной убыток пришелся на Net income from discontinued operations, убыток от прекращенной деятельности. Возможно, это было закрытие нерентабельного или неперспективного производства, обычно это неплохая новость, так как не связана с операционной деятельностью и может положительно повлиять на дальнейшее развитие.

Чтобы убедиться, идем на сайт компании или на любой другой сайт, где можно найти ежегодный отчет, содержащий 10-K и смотрим, что там написано по этому поводу. Пишут, что так и есть - прикрыли подразделение инверторов. В целом, как вы видим из следующего года, это довольно неплохо отразилось на прибыли и рентабельности, так что ничего страшного, анализируем дальше.

6. Имеет ли компания постоянно высокую рентабельность собственного капитала?

Как мы видим, за исключением того же 2015 года имеет, причем отличную. На конец 2016 ROE было 38,88%, это более чем в два раза выше чем нам нужно.

7. Имеет ли компания постоянно высокую рентабельность валового капитала?

Для этого берем Income before taxes (128mln) из Income statement и делим на Total liabilities and equity (572mln) получаем 22,4% это тоже гораздо выше минимума в 12% и этот показатель довольно стабилен.

8. Насколько большая задолженность у компании?

Ее у компании вообще нет. Фантастика.

9. Выкупает ли компания свои акции на рынке?

В отчете о движении денежных средств видим из строки Common stock repurchased, что в этом году не выкупались, но в прошлых это случалось. Хорошо. Проверим еще по количеству акций в обращении. В отчете income statement видим, что последние два года количество Weighted average shares (diluted) одно и тоже, двигаемся дальше.

10. Растет ли стоимость продукции компании вместе с инфляцией?

Посмотрев несколько квартальных отчетов по количеству выпущенной проданной продукции и выручки о ее реализации мы находим, что стоимость продукции растет, примерно на 8-12% в год, это гораздо выше инфляции.

11. Необходимы ли компании постоянные траты за обновление оборудования?

Из строки Property, plant and equipment видим, что обязательства имеют нисходящий тренд, это отлично, чем меньше затрат на поддержание и покупку оборудования, тем больше прибыли.

12. Сможет ли компания в случае экономического кризиса или каких-либо непредвиденных событий быстро восстановится?

Учитывая, высокую рентабельность и отсутствие долгов, а также длительную историю на рынке, я думаю вероятность этого очень большая.

13. Какая текущая доходность акции и больше ли она гособлигаций?

Последние данные по EPS 3.76, а стоимость акций 70,52, значит доходность акций составляет 5,3%, доходность 20-летних бондов 2,32%. Все ок

14. Какова будущая доходность и стоимость компании?

Для ответа на этот вопрос придется применить ряд математических действий:

а) Посчитать среднюю рентабельность на собственные средства за последние 5 лет. Как мы уже знаем она не должна быть ниже 15%, в нашем случае это 25,4% (из-за списания подразделения в 2015 году, мы не стали учитывать этот убыток, так как он не относится к операционной деятельности). Вычтем из нее размер среднего дивиденда за этот период. Их не было, так что вычитать нечего.

б) Возьмем балансовую стоимость компании (stock equity) и применим к ней сложный процент за пять лет с учетом вышеуказанной ставки 25,4%. Мы получим значение 392*1,254^5=1215,5 млн. долл.

в) Далее, чтобы определить будущую стоимость акций компании, поделим будущую балансовую стоимость 1215,5 млн. на количество акций 39,5 млн. и получим будущую балансовую стоимость на акцию 30,8 долл. После этого умножим ее на среднюю рентабельность собственного капитала (25,4%) и получим будущую прибыль на акцию 7,8 долл. После этого умножим это число на среднее значение P/E за последние несколько лет (исключая совсем уж большие и отрицательные значения) (17,0) и получим будущую цену на акции компании 7,8*17=132,6 долл.

г) Зная будущую цену на акции 132,6 долл. и текущую 70,5 долл. можем посчитать ежегодную доходность акции. Это корень пятой степени из 132,6/70,5 минус единица. Это равно 13,5%. Это выше, чем среднегодовая доходность SP500 в размере 9,6%, так что данная акция неплохим вариантом для инвестиций с точки зрения доходности.

Как вы можете видеть в данном случае finviz предлагает ориентироваться на рост (EPS next 5Y) в 47,4%, а не как мы на 25,4%. Я не думаю, что стоит полагаться на столь бошьшой оптимизм, так как он взят из результатов последних двух лет, а это далеко не показатель.

15. Какой рост прибыли на акцию был в прошлом у компании?

Как вы видим из той же картинки выше, что EPS past 5Y было 28,4%, что просто прекрасно, хорошо росла в прошлом и высокая вероятность, что будет расти в будущем.

Резюме: Это отличная компания, которую я брал еще в 2016 году по 44,16 и продал в этом по 74,06 о чем я писал еще в мае. На текущий момент мне хотелось бы видеть P/E немного поменьше и соответственно цену за акцию примерно по 60-65.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Разберем 12 основных коэффициенты финансового анализа предприятия. Из-за их большого разнообразия зачастую нельзя понять, какие из них основные, а какие нет. Поэтому я постарался выделить основные показатели в полной мере описывающие финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

В деятельности, у предприятия всегда сталкиваются его два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то эффективность снижается. Можно наблюдать обратную зависимость между ними. И платежеспособность, и эффективность деятельности можно описать коэффициентами. Можно остановиться на этих двух группах коэффициентах, тем не менее, лучше их еще разбить пополам. Так группа Платежеспособности делится на Ликвидность и Финансовую устойчивость, а группа Эффективность предприятия делится на Рентабельность и Деловую активность.

Все коэффициенты финансового анализа делим на четыре большие группы показателей.

1. Ликвидность (краткосрочная платежеспособность ),
2. Финансовая устойчивость (долгосрочная платежеспособность ),
3. Рентабельность (финансовая эффективность ),
4. Деловая активность (нефинансовая эффективность ).

Ниже в таблице представлено деление на группы.

В каждой из групп выделим только по топ-3 коэффициента, в итоге у нас получится всего 12 коэффициентов. Это будут самые важные и главные коэффициенты, потому что именно они по моему опыту наиболее полно описывают деятельность предприятия. Остальные коэффициенты, не вошедшие в топ, как правило, являются следствием этих. Приступим к делу!

Топ-3 коэффициента ликвидности

Начнем с золотой тройки коэффициентов ликвидности. Эти три коэффициента дают полное понимание ликвидности предприятия. Сюда входит три коэффициента:

1. Коэффициент текущей ликвидности,
2. Коэффициент абсолютной ликвидности,
3. Коэффициент быстрой ликвидности.

Кем используются коэффициенты ликвидности?

Самый популярный среди всех коэффициентов – используется преимущественно инвесторами в оценке ликвидности предприятия.

Интересен для поставщиков. Он показывает способности предприятия расплатиться с контрагентами-поставщиками.

Рассчитывается кредиторами для оценки быстрой платежеспособности предприятия при выдаче займов.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов ликвидности и их нормативные значения.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Коэффициент текущей ликвидности	Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства	Ктл= стр.1200/ (стр.1510+стр.1520)
2	Коэффициент абсолютной ликвидности	Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /Краткосрочные обязательства	Кабл= стр.1250/ (стр.1510+стр1520)
3	Коэффициент быстрой ликвидности	Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы-Запасы)/Краткосрочные обязательства	Кбл= (стр.1250+стр.1240)/(стр.1510+ стр.1520)

Топ-3 коэффициента финансовой устойчивости

Перейдем к рассмотрению трех основных коэффициентов финансовой устойчивости. Ключевое отличие между коэффициентами ликвидности и коэффициентами финансовой устойчивости – первая группа (ликвидности) отражает краткосрочную платежеспособность, а последняя (финансовой устойчивости) – долгосрочную. А по сути, как коэффициенты ликвидности, так и коэффициенты финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия и то, как оно может рассчитываться со своими долгами.

1. Коэффициент автономии,
2. Коэффициент капитализации,
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими (согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»).

Коэффициент капитализации важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Слишком высокие значения коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика. Помимо этого коэффициент рассчитывается кредиторами, чем значение ниже, тем предпочтительнее предоставление кредита.

рекомендательно (согласно Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия», которое утратило силу в соответствии с Постановлением 218 от 15.04.2003) используется арбитражными управляющими. Данный коэффициент также можно отнести и к группе Ликвидности, но здесь мы его припишем к группе Финансовой устойчивости.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов финансовой устойчивости и их нормативные значения.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Коэффициент автономии	Коэффициент автономии = Собственный капитал/Активы	Кавт = стр.1300/ стр.1600
2	Коэффициент капитализации	Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал	Ккап= (стр.1400+стр.1500)/ стр.1300
3	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Собственный капитал – Внеоборотные активы)/Оборотные активы	Косос=(стр.1300-стр.1100)/стр.1200

Топ-3 коэффициента рентабельности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента рентабельности. Эти коэффициенты показывают эффективность управления денежными средствами на предприятии.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Рентабельность активов (ROA),
2. Рентабельность собственного капитала (ROE),
3. Рентабельность продаж (ROS).

Кем используются коэффициенты финансовой устойчивости?

Коэффициент рентабельности активов (ROA) используется финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия с точки зрения доходности. Коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) представляет интерес для собственников бизнеса и инвесторов. Он показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Коэффициент рентабельности продаж (ROS) используется руководителем отдела продаж, инвесторами и собственником предприятия. Коэффициент показывает эффективность реализации основной продукции предприятия, плюс позволяет определить долю себестоимости в продажах. Необходимо отметить, что важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало чистых денег с этих продаж.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов рентабельности и их нормативные значения.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Рентабельность активов (ROA)	Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль / Активы	ROA = стр.2400/стр.1600
2	Рентабельность собственного капитала (ROE)	Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал	ROE = стр.2400/стр.1300
3	Рентабельность продаж (ROS)	Коэффициент рентабельности продаж = Чистая прибыль/ Выручка	ROS = стр.2400/стр.2110

Топ-3 коэффициента деловой активности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента деловой активности (оборачиваемости). Отличие этой группы коэффициентов от группы коэффициентов Рентабельности заключается в том, что они показывают нефинансовую эффективность деятельности предприятия.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности,
3. Коэффициент оборачиваемости запасов.

Кем используются коэффициенты деловой активности?

Используется генеральным директором, коммерческим директором, руководителем отдела продаж, менеджерами по продажам, финансовым директором и финансовыми менеджерами. Коэффициент показывает, как эффективно построено взаимодействие между нашим предприятием и нашими контрагентами.

Используется в первую очередь для определения путей повышения ликвидности предприятия и интересен для собственников и кредиторов предприятия. Он показывает, сколько раз в отчетном периоде (как правило, это год, но может быть и месяц, квартал) предприятие погасило свои долги перед кредиторами.

Может использоваться коммерческим директором, руководителем отдела продаж и менеджерами по продажам. Он определяет эффективность управления запасами на предприятии.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов деловой активности и их нормативные значения. В формуле расчета есть небольшой момент. Данные в знаменателе, как правило, берутся средними, т.е. складывается значение показателя на начало отчетного периода с конечным и делится на 2. Поэтому в формулах везде в знаменателе стоит 0,5.

	Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
1	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от продаж/Средняя сумма дебиторской задолженности	Кодз= стр.2110/(стр.1230нп.+стр.1230кп.)*0,5	динамика
2	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Выручка от продаж/Средняя величина кредиторской задолженности	Кокз= стр.2110/(стр.1520нп.+стр.1520кп.)*0,5	динамика
3	Коэффициент оборачиваемости запасов	Коэффициент оборачиваемости запасов = Выручка от продаж/Средняя величина запасов	Коз= стр.2110/(стр.1210нп.+стр.1210кп.)*0,5	динамика

Резюме

Подведем итоги топ-12 коэффициентов для финансового анализа предприятия. Условно мы выделили 4 группы показателей деятельности предприятия: Ликвидность, Финансовая устойчивость, Рентабельность, Деловая активность. В каждой группе мы определили топ-3 самых важных финансовых коэффициента. Полученные 12 показателей в полной мере отражают всю финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Именно с расчета их стоит начинать финансовый анализ. Для каждого коэффициента приведена формула расчета, поэтому вам не составит трудностей посчитать его для своего предприятия.